שירות האיתותים של טלנירי - סקירת בוקר 19.04.21

shutterstock

***********************************************
סקירת בוקר בשירות האיתותים
הצטרפות לחודש ניסיון - ב-50 ש"ח בלבד...
מומלץ וכדאי לכל מי שלא מכיר לנסות.
הצטרפות במייל ל: info@talniri.co.il או התקשרו 073-2505855
***********************************************

בוקר יום שני 19.4.2021

מדד המעו"ף רשם אתמול עלייה של 0.94% כשהוא סוגר מעל 1647 ולמעשה כמעט ולא זז מרגע הפתיחה
מדד הבנקים הוא זה שתמך את העלייה במעו"ף כשהוא מוסיף כ 1.5%
המניות הדואליות אומנם תמכו אבל לא סגרו את כל הארביטראז
הסגירה במעו"ף לא הייתה מספיק עוצמתית ועדיין יש למדד מקום לעלות ולחצות את 1650
מדד 90 - מנגד היה דיי חלש ונסחר קרוב לאפס מרבית היום - אבל גם אצלו עדיין יש לו מקום לעליית מדרגה

כל האמור לעיל הוא לטווח קצר...אולי אפילו קצר מידיי ...לשבוע הקרוב
לאורך החודש הנוכחי אפריל נתתי הערכה מידי יום בסקירה לגבי חודש קדימה
זו הערכה שמופיעה גם בסקירה הנוכחית בהמשך ...
ההערכה שלי דיברה על יציאה למימוש כללי בשווקים במהלך חודש מאי
חודש מאי מתקרב - וההערכה הזו בתוקף !!!
בפתחו של השבוע הנוכחי אני כבר קורא כיצד להערכה הזו מצטרפים אנליסטים שונים
יש לזכור שאנחנו בתחילתה של עונת הדוחות לרבעון הראשון
על רקע התמחור הגבוה במדדי וול סטריט - זו עונה שתיבחן בזכוכית מגדלת
השוק יצטרך לחפש הצדקה ל OVER האופטימיות שלו
השוק מתמחר דהירה בצמיחה
הוא מתמחר יציאה מסגרים וקורונה באופן מוחלט
הוא מתמחר עלייה ברווחי החברות שתצדיק את התמחורים הנוכחיים
הוא מתמחר למעשה אפס סיכונים -
הוא איננו מתחשב כלל בסיכוני אינפלציה או עלייה בתשואות האג"ח במח"מ הארוך
הוא איננו מתחשב בסיכונים גיאופוליטיים
הוא איננו מתחשב בחוב הלאומי
השווקים בעיקר בוול סטריט רואים רק ירוק בעיניים בשלב זה -
אם סוגיית האינפלציה למשל עולה ...מייד מגיע חוק הסנטימנט ומחפש את הצדדים החיוביים באינפלציה ומשווק אותם לשוק ....הסיכונים נדחקים לחלוטין הצידה

דיברתי אתמול על כך שהרצף העולה במדד ה S&P הוא ארוך ...ארוך מידיי
זהו רצף שצריך ומצדיק איוורור ...משמעותי פחות או משמעותי יותר - אבל איוורור
כדי שזה יגיע השוק ימצא את התירוץ התורן - הדיבורים בתקשורת הכלכלית ישנו את הנימה לפרק זמן קצר ויצבעו את הסיטואציה בהדגשות של הבעיות והסיכונים
אבל -
כל עוד חוק הסנטימנט מתנהל תקין...דהיינו מבליט בעיות כשהוא רוצה מגמה שלילית
ומבליט נקודות חיוביות כשהוא רוצה מגמה חיובית
אז המצב הוא טוב !!
טוב במובן שהשורה התחתונה עדיין תהיה מעלה
כאשר חוק הסנטימנט לא ידבר ולא יחפש צידוקים לחילופי סנטימנט
אז המצב יהיה של ירידה חריפה מאוד ומתמשכת
זה לא על הפרק כרגע !!

לסיכום :
השבוע הנוכחי אני מעריך שעוד יתנהל אופטימי
ככל שתתקדם עונת הדוחות אל תוך שבוע הבא והשבוע שיבא אחריו יורגש גמגום במדדים
מדד המעו"ף - ישבור מטה גם קרוב ל 100 נקודות מדד
מדדי וול סטריט יבצעו מימוש כנראה חד ספרתי - ויותר לכיוון החלק העליון של החד ספרתי

סיכום סופ"ש ארוך :

1. למעשה בשורה התחתונה - אין דרמות !
ארבעה ימי מסחר עברו - מדד הנסדאק 100 עלה בשלישי - ירד חד ברביעי - מחק את הירידה בחמישי - דשדש מעלה בשישי
כך יוצא שבשורה התחתונה נרשמה עלייה מינורית בסיכום ארבעה ימים
אבל הארביטראז בזכות אופקו ואורמת חוזר חיובי משפיע
מצד שני - בהסתכלות על טבע היא עדיין בעיצומו של מהלך יורד
הדוחות הוקדמו מסיבה עלומה ואין צורך להסיק מזה דבר
טבע עומדת כרגע על 10.75 $
היא ככל הנראה תתקרב ל 10 $ עד 10.2$ לפני שתתהפך מעלה חזרה ולדעתי כנראה תתהפך מעלה

2. בשלב זה - מדדי וול סטריט אמורים לנוע מעלה עדיין - לא עליות חדות אבל עלייה זוחלת מעלה
ישנו פוטנציאל עולה עדיין אומנם חד סיפרתי
וכך כתבתי לגבי מדד הנסדאק 100 :
" למעשה הוא חזר לשיאו והוא גם צפוי לפרוץ אותו
זהו שיא שהושג בדצמבר אזור ה 13850 וככל הנראה שהיעד שמסמן המדד הוא ל 14500
זהו יעד שהוא כנראה ישיג השנה
יחד עם זאת שום דבר לא ילך בקלות ואנחנו צפוייים לתנודתיות שלילית לדעתי בחודש הקרוב "

מצד שני - חשוב מאוד להתסכל בצורה מפוכחת על המצב -
ה S&P נמצא בתוך רצף עולה הארוך ביותר והרציף ביותר מאז משבר הסאב פריים
זהו רצף שהתחיל ממרץ שנה שעברה והוא למעשה כבר רצף של מעל שנה
מספר ימי תיקון פה ושם שמרו עדיין על הרצף העולה
לכן אני חוזר על מה שכתבתי בסקירות קודמות :

" הסימנים לטווח הקצר בכלל המדדים הם חיוביים אומנם
אבל השאלה היא עד מתי ??
עושה רושם שמחצית חודש אפריל לפחות אם לא כולו יתנהל בנטייה חויובית
ואז נשאלת השאלה ....
האם הפתגם " Sell in may and go away " - האם הוא יתפוס השנה ???
בלי קשר לפתגם הזה אני מעריך שאכן כן...
את הבוסט של הצמיחה פוסט קורונה לכאורה נרגיש עכשיו
ואחר כך השוק יתחשבן על השאר
בעקרון המימרא הזו מתבססת על כך שחודשי השקט לכאורה הם בין נובמבר לאפריל
וחודשי המשברים הם בין אפריל לתוך הקיץ
עד כמה זה תופס במציאות ?? לא כל כך ...אבל עדיין זה עולה כל שנה כסיפור מאיים
ספציפית השנה בלי קשר כאמור לפתגם הזה אני מעריך שהוא אכן יתפוס השנה
לעת עתה הכיוון בנסדאק 100 הוא עדיין מעלה "

ג'יפי מורגן - מעודד את המשקיעים במילים חמות על אפקט חיובי כללי בשווקים שיכול להישמך אולי עד 2023 ...הם מסבירים את הדברים הרגילים אודות חסכונות שהצטברו בתקופת הקורונה + ההשקעות של ממשל ביידן
אבל מצד שני - לא תשמעו מילה על הסיכונים הקיימים ולא על תופעות הלוואי לכל הצעדים המוניטריים והפיסקליים שהתפרעו בשנה האחרונה

מצד שני - דויטשה בנק יוצא באזהרה אודות תיקון קרוב ל 6% עד 10%
זו גם דעתי שפירטתי בסקירות קודמות ואפרט שוב בהמשך
אבל באופן כללי זה לא שולל את דעתו של מורגן סטנלי ...פשוט הוא לא פירט כלום לגבי העניין אלא רק ציין חיוביות כללית...זה בשלב זה לשנה הנוכחית הוא סביר "

3. מדד המעו"ף -
מדד המעו"ף חזר אתמול מעלה לעבר 1650/60 וזה למעשה מימוש הערכה שלי שהגדרתי אותה כ "חייבת" להתקיים
אבל מצד שני המדד משאיר סימני דרך למטה
מצד אחד אני מאמין שיחזור לשיאו השנה 1700 +
מצד שני ירידה ל 1624 ומטה ועד 1570 גם היא אמורה להתרחש
מה יבא לפני מה ?
קודם שהמדד יחזור חזרה מעלה וישיג רמות 1650/60
ואז נראה כמה זמן יקח לו לשבור חזרה את 1624 לערך

מניות הבנקים הן אלה שאמורות להוביל כל מגמה כרגע בשוק
מדד הבנקים אמור עדיין לחתור לעבר 2600
אלא אם המניות הדואליות בראשות טבע ישנו מגמה בהקדם ...ולפחות לגבי טבע זה עשוי להתרחש בהקדם

4. תשואת האג"ח במח"מ 10 שנים מדשדשת מטה והיא זו שמאפשרת לשווקים לטפס כרגע
השקט והרוגע המלאכותי זמני שזה מייצר עושה את שלו
אבל לא לעולם חוסן - הלחץ יחזור ובקרוב לדעתי - טווח זמן של שבועות קדימה או פחות
קצב העלייה וסדר הגודל שלה הוא זה שיתן את הטון
ומזכיר -
בסקירות קודמות הסברתי שיו"ר הפד הצהיר כך :
1. שלא יעלה את הריבית כל עוד השוק לא מגיע לתעסוקה מלאה - זו הצהרה סופר מחייבת שתכניס אותו לפלונטר
2. עוד הפד מחוייב גם לאינפלציה ממוצעת של 2% - הגדרה גמישה
3. ובנוסף הוא גם הצהיר שתמיד צמצום המאזן אצלו יגיע לפני העלאת ריבית

לאור ההצהרות האלה נשאלת השאלה מה יעשה הפד בפועל ?? בזמן אמת ? בזמן לחץ...
ההיסטוריה מוכיחה שהוא לא יודע לחזות טוב גם טווחים קצרים
הוא גם מקבל החלטות לחוצות
לכן צריך להתייחס להצהרות המקדימות שלו בעירבון מוגבל
אם התשואות עולות...יש קולות שמעריכים שהפד יכריז על צמצום המאזן כנראה כדי לצנן את התאוצה והתחממות היתר
מה יקרה בצמצום המאזן ??
למי שיש זכרון טוב...זוכר את תחילת 2019 ...גם אז התחיל הפד לצמצם והכניס את השווקים לסחרור שלילי עד שעצר את העניין ועשה מהלך הפוך ב 180 מעלות
היום מאזנו גדול פי כמה
כלי נוסף לצמצום התשואות הוא קצת הפוך מהקודם או מעורב ...והוא נראה יותר הגיוני
רכישה של אג"ח במח"מ ארוך ומכירה של אג"ח קצר
פעולה כזו תלחץ את מחירי האג"ח במח"מ ארוך מעלה ואת התשואה מטה
כך או כך -
לחץ בשווקים וסחרור יורגש עוד לפני ביצוע כל פעולה על ידי הפד
וברקע ?
החוב ימשיך ויתפח למימדים מפלצתיים

5. קריפטו -
הביטקוין חצה בביטחה את ה 60000 $ ואף השיג את ה 65000 $
אבל אז הגיעה נפילה חזרה ל 56000 $
ברמות הנוכחיות יהיה לו קשה לצעוד מעלה באופן חלק - גם בגלל שהנסיקה שלו לא נצפית בעין יפה מצד הממשל והבנק המרכזי
אבל אין לי סיבה עדיין לא לחשוב שהוא ישוב ויחתור מעלה לעבר ה 70000 $

הזהב + הכסף -
ציינתי שאני חיובי על שניהם
על הכסף אפילו חיובי אגרסיבי
אם שבוע שעבר כתבתי הסתייגות שזה עדיין לא נראה הזמן להיכנס אליהם
אז כעת היתי אומר שאפשר לחבור הדרגתית

6. עונת הדוחות נכנסת לשבוע השני -
שלל ארוך של חברות ידווחו השבוע
אבל פירמות כמו טסלה + גוגל + אפל + פייסבוק ועוד...
ידווחו רק שבוע הבא

7. היום יפורסם אצלנו ישראל - התמ"ג
מחר יפורסם אצלנו - המאזן המסחרי
עוד מחר - החלטת הריבית אצלנו
אינני מצפה לדרמות מיוחדות מאחד הנתונים האלה


טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:
1634/6 עד 1648
חוזה נסדאק נסחר אפסי לא משפיע
הסגירה אתמול פרווה - לא מספיק עוצמתית
רוב הסיכויים שהמסחר היום יתנהל מעורב - כלומר בכל מקרה לפחות בחלק מהיום שלילי
כמה שלילי ?
המדד סביר להניח ירד עד 1642
אם ירד גם מהרמה הזו הוא ילך לעבר 1634 עד 1636
ובכל זאת מרבית הסיכויים שהוא עדיין יחזור לעבר חציית 1650
רק ירידה מ 1628 עד 1626 תחזיר את השליליות המגמתית מיידית וזה נראה לי פחות סביר כרגע

והערה :
שיאו של המעו"ף נמצא ב 1750 +-
השיא הזה הושג בשלהי פברואר 2020 - כלומר רגע לפני פרוץ הקורונה
הסבירות שהמדד יחזור לרמה הזו עוד השנה היא גבוהה
נסיגה ל 1570 לדעתי תגיע גם היא אבל אינני בטוח עדיין מה יבא לפני מה ורק ירידה מ 1624 תוביל לזה מיידית ( סיכוי נמוך שיקרה כעת)


יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה

***********************************************
סקירת בוקר בשירות האיתותים
הצטרפות לחודש ניסיון - ב-50 ש"ח בלבד...
מומלץ וכדאי לכל מי שלא מכיר לנסות.
הצטרפות במייל ל: info@talniri.co.il או התקשרו 073-2505855
***********************************************