שירות האיתותים של טלנירי - סקירת בוקר 22.02.21

סקירת מעוף שבוע פקיעה חודשי, סקירת כלכלה ומדדי ארה"ב, מחירי הנפט, דולר-שקל
***********************************************
סקירת בוקר בשירות האיתותים
הצטרפות לחודש ניסיון - ב-50 ש"ח בלבד...
מומלץ וכדאי לכל מי שלא מכיר לנסות.
הצטרפות במייל ל: info@talniri.co.il או התקשרו 073-2505855
***********************************************

בוקר יום שני 22.2.2021 שבוע פקיעה חודשי

אתמול קצת הפתיע המעו"ף...רק קצת...תנועות מהסוג הזה שלו ראינו לא מעט פעמים
אני מדבר על תנועה שמגיעה לאחר יום מסחר שלילי...סתם כך ..מורחת את הזמן ושוחקת את הנגזרים בשבוע פקיעה
המדד עלה אתמול כ 1.4% וסגר על 1605
הגדיל לעשות המדד הגלום וסגר על 1610
נכון שאמרתי שהמדד יחזור ל 1620 בטווח הקצר - אבל בשום אופן לא יכולתי לאמר שזה יקרה החל מאתמול
מניות הבנקים הובילו את העלייה הזו כאשר מדד הבנקים סוגר סביב 2200
האם התנועה העולה הזו הן במעו"ף והן בבנקים היא אמינה ??
לדעתי לא !!
היא לא תהפוך לתנועה מגמתית פורצת מעלה את אזור 1630 +
המדד לדעתי יחזור מטה בטווח הקצר
אם הוא יבצע את זה כבר היום...זה יהיה שבירת שיא של פסיכיות של המעו"ף עם נפילה בחמישי...זינוק בראשון וסגירה בגבוה יומי...ונפילה בשני כשכל יום מתעלם מקודמו

מה הסיפור החם לשבוע הנוכחי ובכלל ??
תשואות האג"ח ...האינפלציה...הריבית...וכו וכו
זה מבחינתי הסיפור החם לאורך כל השנה האחרונה בה נתתי כאן הערכה מידי יום על זינוק באינפלציה בעוד הריבית נשארת אפס - שני אלה מובילים לזינוק בתשואות האג"ח
התשואה ל 10 שנים עומדת כעת סביב 1.34%
היעד שנתתי 1.3% נחצה ונקבתי יעד חדש שלדעתי בא יבא - 1.8% מינימום ובדגש על מינימום
האם לפד יש כלים לשלוט על האינפלציה ?? אומרים שכן...ברור שכן - הרי לשם כך קיים בנק מרכזי
אלא שאני אומר שזו לא השאלה הנכונה...
השאלה הנכונה היא מה יהיה המחיר של השימוש בכלים האלו...
עוד שאלה חשובה - האם הפד יאחר בתגובה שלו
עוד שאלה חשובה - האם גורמי חוץ יביעו אי אמון בחוב האמריקאי - זו שאלה חמורה
החוב האמריקאי ימשיך ויעלה וינסוק לרמות מטורפות כשהוא כבר מעל 140% מהתוצר
אומנם עלייה באינפלציה שוחקת את החוב...
כיצד היא שוחקת ?
עלייה באינפלציה מובילה לעלייה במס המתקבל לקופת האוצר כתוצאה מעלייה ברווחי החברות שבאה יחד עם עלייה באינפלציה
כל זה נכון כל עוד באמת האינפלציה באה יחד עם צמיחה
אינני בטוח שזה אכן המצב כיום - אם זה לא המצב אלא אינפלציה עם קיפאון - אז לזה קוראים סטגפלציה - סבירות נמוכה אבל ימים יגידו
כעת צריך לראות איך בחודשים הבאים ישלוט הפד באינפלציה וכיצד יגיב השוק לעלייה תלולה מידי בתשואות האג"ח כי זה מקור לסחרור
מי זוכר את הסקירות שלי מלפני שנה + ??
אז טענתי שלדעתי המשבר הגדול הבא ייקרא משבר חובות
עם הזמן הפסקתי לצעוק את זה ...כי כמה אפשר ??
אבל אפשר לראות כיצד לאט לאט הנושא הזה מקבל יותר ויותר במה
הן ארה"ב והן אירופה מכורות לחובות
למעשה כל הכלכלות היום מבוססות על חובות
אבל לכל דבר בחיים יש מינון נכון ומאוזן..
בארה"ב זה יצא מזמן מאיזון וזה עוד ממשיך וגדל וגדל..ואבוי אם יודיעו על הפסקה בגידול...השוקוים מכורים לזה
אז הפד בין הפטיש לסדן
מצד אחד הוא חייב לרצות את השוק...מצד שני הוא הולך ובונה פצצה מטורפת שרק נס יציל אותו ממנה
מה הפתרון לחוב ממשלתי באופן כללי ??
הורדת ריבית - אבל הכלי הזה מוצה ...הריבית אפסית ממילא ..ריבית שלילית לא באה בחשבון כנראה כתוצאה מנסיון מר אירופי בעניין הזה
אינפלציה שוחקת חוב ? דיברתי לעיל על הסיכונים בזה ואגב זו הסיבה שהפד הגדיר יעד אינפלציה ממוצע...כך באמצעות הגדרות הוא יכול לתת לאינפלציה לטפס בלי להגיב ולתת לה לשחוק את החוב ...הוא מסתכן באיבוד שליטה כמובן ובתגובה מסוכנת של גורמי חוץ
ירידה בערך המטבע - גם היא כלי לשחיקת חוב...אבל זה כלי חלש מידי גם כי קשה באמת לשלוט בו
אז מה יכול להיות הפתרון ?
כפיח שכתבתי בלא מעט סקירות...אולי נס של מהפכה טכנולוגית של ממש
לדעתי נס כזה...יגיע רק לאחר משבר חמור - שגם יאיץ את עלייתה של סין

הנפט - עומד כעת קרוב קרוב ל 60 $ לחבית...מי היה מאמין אחרי מה שקרה לו לא מזמן עם התרסקות טוטאלית אל מתחת ל 10 $ לפרק זמן קצר - כתוצאה מהתפרצות הקורונה
הנפט למעשה משקף את תהליך עליית האינפלציה אפשר לאמר...בעקיפין

לסיכום :
1. לדעתי - משבר חובות הוא בלתי נימנע גם אם יקח לזה זמן
חובות - זו מילת הקסם שגרמה עוד מ 2008 לכל המצב הנוכחי
2. בטווח הקצר ועוד ברבעון הראשון צריך לצאת מימוש חד במדדי וול סטריט בלי קשר לכלום - כי זה חייב לבא כי זה בריא

סיכום סופ"ש :

1. מדדי וול סטריט המרכזיים קירטעו בסופ"ש
לא בדיוק ירדו ובטח שלא מספיק...אבל גם לא עלו
כפי שזה נראה לי כרגע הם יוצרים תנועה רוחבית לפני ירידת מדרגה נוספת
ואדגיש - מה שירדו המדדים בוול סטריט עד עתה הוא כלום - אפס מוחלט למעשה
זה לא משביע רצון ולא מוריד את מפלס החשש - צריכה להיות ירידה נורמלית של בין 5 ל 10 %...זו הערכה אחרי הנחה

2. הדאקס -
סיים את יום חמישי בירידה קלה
אבל ביום שישי הוא מיהר לעלות - אצה לו הדרך
מי הוביל אותו לעליות ? כנראה אנג'לה מרקל עם אמירה סתומה כמו " " ניתן להתמודד עם האינפלציה"
אבל...העלייה בדאקס היא סתמית כמו האמירה הזו
העלייה הזו צפוי הלהימחק כולל כל עלייה שתבא אחריה ואני משאיר הערכה לדאקס ל 13000

3. מעו"ף -
ביצע את כל ההערכות האחרונות שלי כשהוא יורד ל 1580/90 ולמעשה סגר באזור 1584
אלא שהשאלה מה כעת ??
אני נוטה לאמר שני דברים :
1. סביר להניח שהוא ירד מדרגה נוספת לעבר 1575 עד 1570
2. הוא אמור איכשהו לחזור לרמות 1620 +

4. תשואת האג"ח ל 10 שנים ארה"ב ממשיכה בנסיקה ועומדת כעת על 1.34%
מזכיר - היעד המינימלי שלי הוא 1.8 %
הפד ישב בשקט גם עם 2% וגם קצת מעל - כל עוד יאפשרו לו לשבת בשקט הוא לא יבצע דבר ולא יאמר דבר
הוא הרי הכריז על יעד אינפלציה ממוצע
השאלה היא לא הפד....
השאלה היא אם המדדים בוול סטריט יאפשרו לו את זה
והשאלה היא אם מחזיקי האג"ח בעיקר זרים - יאפשרו לו את זה

5. דולר/שקל -
עומד כעת על 3.26 שקלים לערך
את זה הו מבצע לאחר מספר ימי מימוש שקטעו את האפקט שיצר בנק ישראל בהצהרה שלו
מה אני יכול לאמר כעת בסבירות גבוהה ?
הוא ינוע לעבר 3.29 שקלים פחות או יותר ישירות ( הערכה בעירבון מוגבל)
נקודת המבחן שלו נמצאת ב 3.38 שקלים וגם התמודדות איתה צריכה להילקח בחשבון


טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:
1580 עד 1622
לשים לב לטווח - הוא רחב מאוד וכמעט לא הגיוני
ביום רגיל היתי כותב טווח ברור וחד 1622 עד 1598 - משמעותו של טווח כזה - פתיחה שלילית וחזרה ל 1622
אבל זה לא כל כך יום רגיל
אתמול המעו"ף עלה סתם
היום בבוקר חוזה נסדאק כבר שלילי מעל לאחוז ומסמן ירידה חד משמעית
לכן בשלב זה הסיומת של היום קצת מעורפלת והמדד יכול לסיים מטה לכיוון 1580 ולמחוק לגמרי את העלייה של אתמול ואף ללכת עד לפקיעה ל 1575
וכבר כתבתי אתמול שזו אפשרות שאני רואה שתתבצע עוד השבוע בסבירות טובה
רק אם 1602 תיפרץ כלפי מעלה אראה את המדד חוזר לכיוון 1620 ישירות

יום רגוע ומוצלח לכולנו

***********************************************
סקירת בוקר בשירות האיתותים
הצטרפות לחודש ניסיון - ב-50 ש"ח בלבד...
מומלץ וכדאי לכל מי שלא מכיר לנסות.
הצטרפות במייל ל: info@talniri.co.il או התקשרו 073-2505855
***********************************************