הראל פיננסים: למרות הצמיחה והאינפלציה, בנק ישראל יחכה עם העלאת ריבית

היום צפויה החלטת ריבית ראשונה בישראל ל-2022, על רקע הזינוק בצמיחה ועליית המדד הגבוהה מהצפי. עליית הריבית בישראל תמתין להערכתנו עד לאחר שהריבית בארה"ב תעלה, במסגרת מאמצי בנק ישראל לבלום את התחזקות השקל. השוק בארה"ב מתמחר כבר 6 העלאות ריבית ב 2022
מיקוד תיק המניות בשבוע הקרוב:

מניות ישראל

מניות ערך

n מניות הערך נהנות מתמחור נוח ותשואת דיבידנד גבוהה ולכן הן עשויות להתאים לתקופה

n מניות הערך ממשיכות לתפקד טוב בהשוואה לסקטורים אחרים

n כשהתנודתיות בשווקים בעולם גדלה, ההיסטוריה מלמדת שהשוק הישראלי מפגין תנודתיות נמוכה יותר – עדיפות לישראל

פיננסים (בנקים-ביטוח)

n דוחות מצוינים לבנקים עם דיבידנדים נאים והקטנת הפרשות לחובות בעייתיים. יש עוד הרבה דיבידנדים לחלק.

n מניות הבנקים ממשיכות לבלוט ומומלצות גם קדימה. היסטורית, הסקטור מתפקד טוב יותר גם בתקופות ריבית עולה.

n סקטור הבנקים הינו אחד הבולטים בשוק המקומי, אך הם עדיין לא יקרים בהשוואה היסטורית

נדל"ן (מיקוד במניב)

n אחרי מהלך חזק של סקטור הבנייה, מניות הנדל"ן המניב בישראל סוגרות פערים

n ההקלות של בנק ישראל על משכנתאות תומכות בחברות הבניה המקומיות ויעודדו רכישת דירות.

n ענף הנדל"ן נהנה מקפיצה בביקוש לדירות ומעליית מחירים של 10.6% בשנה האחרונה, לצד התעוררות ביקושים לנדל"ן מניב.

אג"ח ישראל

תיק אג"ח ישראלי

n תיק מאוזן –ממשיכים לשמור על תמהיל בין שקלים לצמודים עם נטייה גדולה יותר לשקלים

n העלאת ריבית בישראל תגיע אחרי ארה"ב. בנק ישראל לא ממהר להעלות את הריבית כדי למנוע התחזקות של השקל. בארה"ב השוק צופה 6 עליות ריבית. בישראל תגיע העלאת הריבית מאוחר יותר.


קונצרני ריאלי בדירוג גבוה

n אג"ח של בנקים וביטוח נסחר במרווחי שפל, לכן ישנה עדיפות לאג"ח של חברות ריאליות (ללא-פיננסיות)

n לאור המרווחים הנמוכים בדירוגים רבים, נעדיף לנהל את החשיפה לאפיק בהתאם לפקטור המרווח הקונצרני

n לאור התנודתיות הצפויה באג"ח השנה, יש הגיון רב מעבר ברכישת אג"ח לפדיון

n לאור הכוונה של הבורסה ורשות ני"ע להוציא את האג"ח הזר מהמדדים, יש עדיפות להשקעה ללא חשיפה לאג"חים אלה

n למי שבכל זאת מעדיף אג"ח בנקים, להערכתנו עדיפות לאג"ח בנקים COCO שנהנה מהתאוששות הבנקים ומביצועים חזקים.

מניות חו"ל

פיזור

n מניות של חברות גדולות המחלקות דיבידנד ומתאפיינות בתנודתיות נמוכה מפגינות ביצועים טובים וצפויות להציג צמיחה חזקה יותר עם חזרת הכלכלות לפעילות רגילה

n למי שלא רוצים להמר על סקטור בודד, מומלץ להגדיל פיזור דרך מדדים כמו S&P500, נאסד"ק ומדדי All Market.

דולר

ניצול הזדמנות ביתרות דולר

n ניתן לנצל את התשואות בישראל כדי לייצר תיק דולרי באמצעות אג"ח ישראלי וחשיפה לדולר בנגזרים.

n חשיפה דולרית מספקת יתרון בשל מתאם הפוך לנכסי סיכון

n חשיפה לדולר בתקופות של תנודתיות תורמת לתיק, בשל מתאם שלילי לנכסי הסיכון המרכזיים האחרים.