רוסאריו על דוחות ויליפוד

תמשיך לצמוח מעל לשעורי הצמיחה הממוצעים בענף, אפסייד של 27%‎
לילך גראוס, אנליסטית רוסאריו ייעוץ ומחקר:
היום פרסמה חברת ג.ויליפוד אינטרנשיונל את תוצאותיה לרבעון הראשון של שנת 2021. להלן תמצית התוצאות הכספיות לרבעון:

• המכירות ברבעון הראשון של 2021 ירדו ב-9.6% ל-116.7 מיליון שקל מ-129.1 מיליון שקל נרשמו ברבעון הראשון של 2020. המכירות ירדו בעיקר בשל עלייה חריגה בביקוש למוצרי החברה שהתרחשה ברבעון הראשון של 2020 (עלייה של כ-32% ביחס ל-2019), בעקבות פרוץ מגיפת הקורונה. בנטרול התוצאות של הרבעון הראשון של שנת 2020, שחוו מכירות יוצאות דופן הקשורות לתחילת מגפת הקורונה, החברה הציגה את המכירות הרבעוניות הגבוהות ביותר שלה אי פעם.

• הרווח הגולמי ברבעון הראשון של שנת 2021 ירד ב-12.7% ל-36.2 מיליון ש"ח (שעור של כ-31%) בהשוואה ל-41.5 מיליון שקל (כ-32% מהמכירות) שנרשמו ברבעון הראשון של 2020. הירידה ברווח הגולמי נבעה בעיקר מהירידה במכירות ומגידול בעלות האחסון החיצוני.

• בעקבות הירידה במכירות, הרווח התפעולי ברבעון הראשון של שנת 2021 ירד ב-20.9% ל-15.0 מיליון ש"ח (כ-12.85% מהמכירות) בהשוואה ל-19.0 מיליון שקל (14.7% מהמכירות) ברבעון הראשון של 2020.

• במהלך הרבעון הראשון של 2021 הכירה החברה בהכנסות מתיק ניירות הערך שלה בסך 10.3 מיליון ₪. שעור הרווח התפעולי לרבעון גבוה משעורו הכולל לשנת 2020.

• בשורה התחתונה, הרווח הנקי של וילי-פוד ברבעון הראשון של שנת 2021 הסתכם בכ-20.5 מיליון ₪, לעומת 1.6 מיליון שקל (0.5 מיליון דולר) בתקופה המקבילה אשתקד. הגידול ברווח הנקי נבע בעיקר מהכנסות מימון ברבעון הראשון של 2021 בהשוואה להוצאות מימון משערוך תיק ניירות הערך של החברה ברבעון הראשון של 2020 בשל ירידות חדות בשוקי ההון, עם פרוץ המגיפה.

• וילי-פוד סיימה את הרבעון הראשון של 2021 עם 371.3 מיליון שקל במזומן וניירות ערך.

• המזומנים נטו מפעילות תפעולית ברבעון הראשון של שנת 2021 הסתכמו בכ-4.2 מיליון ₪.

• ההון העצמי של וילי-פוד בסוף מרץ 2021 הסתכם ב-606.2 מיליון ₪, (כ-92% מסך המאזן).


בהמשך לסיקור שהוצאנו (בסוף אפריל 2021) על סמך דוחותיה הכספיים של החברה לשנת 2020, אנו צופים כי בשנים הבאות החברה תמשיך לצמוח מעל לשעורי הצמיחה הממוצעים בענף וזאת בשל האסטרטגיה שלה לפיתוח מוצרים חדשים, כניסה לקטגוריות מזון חדשות וחיזוק שרשרת האספקה שלה. כמו כן, אנו צופים כי שעורי הרווחיות שלה ימשיכו לעלות ככל שתרחיב את קטגורית מוצרי החלב שלה ביחס לשאר הקטגוריות שלה.

בהתאם לכך, הערכנו את שווי החברה בכ-1.33 מיליארד ₪, המשקף שווי למניה של 96 ₪, פער של כ-27% ביחס למחיר המניה בבורסה נכון לתאריך זה.