סקירת בוקר בשירות האיתותים של טלנירי 31.05.21

shutterstock

***********************************************
קבלו סקירת בוקר יומית בשירות האיתותים
הצטרפות לחודש ניסיון - ב-50 ש"ח בלבד...
מומלץ וכדאי לכל מי שלא מכיר לנסות.
הצטרפות במייל ל: info@talniri.co.il או התקשרו 073-2505855
***********************************************

בוקר יום שני 31.5.2021

לא יתקיים היום מסחר בוול סטריט לרגל "יום הזיכרון"

מדד המעו"ף לא ביצע אתמול שינוי מהותי וסגר על 1709 ...מעט בנטייה פסימית
אתמול ציינתי לגביו שיש לקחת בחשבון שתבוצע נסיגה בלחץ מוול סטריט כבר בימים הקרובים
אבל אסכם את זה כך :
המדד סימן את 1750 כרמת יעד וחזרה לרמתו טרום הקורונה
על מנת לעשות את זה הוא התנתק במידה מסויימת מוול סטריט
כלומר כל עוד בוול סטריט ישנו שקט מדשדש אז המעו"ף מנצל את חלון הזמן הזה להשלמת פערים מעלה שניצברו לאורך השנה האחרונה
הוא עשה את זה מעט לפני מבצע "שומר חומות"
והוא עושה את זה מאז סיום המבצע וקצת במהלכו בשלבי הסיום שלו
זה נכון שהוא סימן יעד 1750 - אבל ההערה שלי החל מאתמול מבהירה שישנה אפשרות מהותית שהוא יסוג מטה נסיגה נורמלית עד 1684 כנראה ואולי 1660/70
הוא גם כנראה יחזור מעלה כל עוד בארה"ב יש שקט מהאינפלציה החזויה
נכון שהמעו"ף יושפע ומושפע מוול סטריט תמיד
אבל אפשר למצא גורמי השפעה זמניים במקביל :

1. כן או לא תוקם ממשלה ומהר - אם נלך לבחירות 5 אז סוכנויות הדירוג כבר איימו בפגיעה
דירוג חוב שנפגע על ידי הסוכנויות מביא איתו תמיד תגובה שלילית מיידית

2. הבוקר אנחנו מתבשרים שמדד הבנקים המוכר ..והמכיל 5 מניות ...ישתנה בעצם ויתווספו לו עוד 3 מניות - פיבי + ישראכרט + שבא
למה ? על מנת למנוע ריכוזיות במדד ולפזר את משקל המניות בו
אותי מעניין יותר המעו"ף וההשפעה עליו כמדד המרכזי בישראל
אז מה תהיה ההשפעה ?
בטווח הזמן המיידי כנראה שלילית מאחר והמוסדיים יאלצו לבצע מכירה מסיבית של מניות פועלים ולאומי על מנת להעביר אחזקות לתוך כל השאר...גם אם המהלך הזה יתפרס עד אוגוסט סביר שנראה לחץ שלילי או דשדוש יורד על פועלים ולאומי לאורך תקופה...זה אגב בא בתזמון בו שתיהן בשיאן
פועלים ולאומי הם שני מנועי המעו"ף כאשר המניות הדואליות לא מובילות אותו וכך זה היה עד היום בתקופה האחרונה
המשקל שלהם ירד אומנם בתוך מדד הבנקים - אבל לא רישמית במעו"ף - זה כנראה ישפיע בהמשך וגם במעו"ף משקלן ירד אם כי לא בחריפות יתירה
לעומת זאת משקל דיסקונט ומזרחי יעלה בתוך מדד הבנקים משמעותית ולדעתי כנראה בהמשך יעלה באופן מתון גם בתוך המעו"ף
מה המשמעות ? בתקופות משבר דיסקונט ומזרחי הן תנודתיות משמעותית יותר מלאומי ופועלים - יש מצב שטיפה תעלה התנודתיות במעו"ף ...רק טיפה

3. לפעמים שוכחים - אבל אלטשולר מחוייבת מטעמי ריגולציה לשחרר נכסים לשוק ...ולא מעט
גם זה אמור להתפרס על פני חצי שנה - זה לא בעל השפעה מיידית

לסיכום :
המעו"ף אומנם סימן את 1750 כיעד והוא יכול גם מעבר לזה משמעותית
אבל הוא יצטרך את כוחן של טבע ופריגו לצורך המטרה הזו
עד שזה יתרחש אם בכלל ( וסביר לי שיתרחש) הוא יכול בהחלט לבצע נסיגה לרמות שציינתי לעיל
ובנוסף אנחנו זקוקים ליציבות פוליטית באופן דחוף
עוד אדגיש - מהלך עולה במעו"ף יצטרך להתבצע בקצב מהיר - כלומר בחודשים הקרובים -
אחרת הוא יתקל בצרות שמקורן כבר בחו"ל אצל הפד האינפלציה ורמת החוב ומי יודע עוד איזה ברבורנים שחורים שאורבים

מדד 90 :

השפיע לרעה על כל השוק ולאורך כל השבוע האחרון כאשר הוא צובר ארבעה ימי ירידה רצופים
אתמול הוא כבר חזר לעצמו והוסיף מעל אחוז למרות שחשבתי שיש סיכוי טוב שירד יום חמישי רצוף - עדיין לא בטוח שהעלייה של אתמול תהיה רציפה
אלא הוא יכול עדיין לסגת לעבר 1940/50 כאשר מלמעלה הוא מסמן יעד מוערך של 2200

סחורות :

הנפט -
מחיר הנפט משחק תפקיד במערכה הזו של האינפלציה
נתתי לו הערכה שבמידה ויתבסס מעל 66/7 $ הוא ירוץ 10 $ נוספים
זו הערכה מותנית כמובן בפריצה הנ"ל - אבל מצד שני אני גם מעריך שזה אכן יתרחש בפועל
שני גורמים אמורים לכאורה להכביד על מחיר הנפט
1. הסגרים והמגבלות בהודו שהיא צרכנית נפט גדולה
2. הסכם אמריקאי איראני שעשוי להגדיל את היצע הנפט בכ 2 מליון חביות ליום
אם מנטרלים את גורם מספר 1 - כלומר הודו פותחת את הכלכלה - אז זה מנטרל את סעיף 2
לכן אתייחס לגורמים הנ"ל כהפרעה זמנית קצרת טווח

הזהב + הכסף -

ההערכה שלי נשארת חיובית
הכסף אמור לנסוק מעלה לעבר ה 30 $
הזהב אמור לנסוק חזרה לעבר שיאו ומעבר לו כנראה


סיכום סופ"ש :

אפס שינוי במדדי וול סטריט בסופ"ש
למעשה אפס שינוי עם נטייה שלילית קלה - השוק מרגיש לי כממתין להצטברות נתוני אינפלציה - ממש משיכת זמן כאשר ה S&P מפולג כמעט לחצי בין המניות העולות והיורדות בו וכך יוצר לעצמו איזון ללא תנועה
כל נתון שיש לו נגיעה לאינפלציה מקבל זרקור כאשר בימים כתיקונם הוא כמעט ולא מקבל במה
בהסתכלות על תשואות האג"ח - אין שינוי מהותי
לעומת זאת כשמסתכלים באפיקים אחרים אז מצטברים סימני האינפלציה
סחורות - הזהב והנפט שווריים כאשר הנפט לדעתי יבצע קפיצת מדרגה של כ 10 $ בסבירות טובה
מבחינת המקרו רואים עלייה משמעותית במדד המחירים לצריכה פרטית - כשמו כן הוא מודד את ההוצאות על סחורות ושירותים רק בריזולציה גדולה יותר של פרטים ומוסדות
ההבדלים בין זה לבין מדד המחירים לצרכן הם כמו שני אינדיקטורים לאותו הדבר שכל אחד נכנס בדלת אחרת
השבוע ימתינו לדו"ח התעסוקה האמריקאי -
דו"ח התעסוקה לא מודד אינפלציה אבל הוא מעין משקולת על צואר ההחלטות של הפד
אם יש נתון שמעכב את הפד לנקוט בצעדים מרסני אינפלציה - דהיינו לצמצם את ההרחבה הרחבה מידי אז זה דו"ח התעסוקה
ובכל אופן השוק ימשיך ויחכה להצטברות נתוני אינפלציה
השוק כבר קיבל מספיק הצהרות על כך שהפד יצמצם את הרכישות החודשיות שלו באג"ח
מבחינת המדדים - זה כמו לקחת מילד סוכריה אחת מכף היד מתוך שלל סוכריות שהוא מחזיק
הילד יבכה קצת אבל ישארו לו סוכריות ביד - זה עדיין לא צמצום מאזן - זה צמצום של הגדלת המאזן - מגדילים יותר בקטן
ואז המצב ייבחן לראות האם האינפלציה מרוסנת ונרגעת או שיש צורך בצעדים נוספים
בריבית אני מניח לא ימהרו לגעת אבל לא יהססו לגעת אם המצב יחריף
ואוסיף הערה :
מעקב אחרי נתוני האינפלציה וההצטברות שלהם זה נחמד
אבל השוק יעקוב אחרי האינפלציה החזויה כפי שמשתקפת ממצב תשואות האג"ח
ומי יעקוב אחרי השוק ? הפד כמובן ...וזה ניקרא הזנב מקשקש בכלב
במקום שהפד יתן תרופה מונעת...הוא עסוק בתגובות בדיעבד
לכן לא אצפה שהפד ייצר דרמות מבלי שנראה כניסה למצבי קיצון או קרוב לזה מצד תשואות האג"ח

דיברתי מתחילת אפריל על המימרא " Sell in may and go away "
אנחנו ב 30 למאי - והמימרא הזו תעמוד למבחן החודש - היא לא מתקיימת כל שנה ולא בהכרח שתתקיים השנה
אבל לתחושתי היא תתקיים השנה ולו במינון לייט

ה S&P + נסדאק 100 :

אין שינוי בהערכה שלי לנסדאק 100
הוא יכול למשוך עלייה עד 13800 ...אולי 13900
אבל אז ירד חזרה וימחק את העלייה הזו וירד חזרה אל 13300

ה S&P עומד כעת סביב 4200
נקודת המפתח מלמטה היא בין 4100 ל 4050 - שבירה של האזור הזה + סגירה עד סופ"ש מתחת 4000 תיחשב משמעותית שלילית ויכולה להוביל ל 3700
כרגע מתרכז רק בירידה לעבר 4150 שהיא מאוד סבירה השבוע

לסיכום :

דיברתי על שני ברבורים :
" שירת הברבור " + " ברבור שחור "
למעשה נכון לרגע זה אנו רואים את "שירת הברבור" רק במעו"ף וגם זה עדיין מאוד מאוד חלקית
בחו"ל לא רואים את שירת הברבור ובטח שלא את הברבור השחור
ב"שירת הברבור" אני מדבר על גל עולה נוסף לפני ירידה של פעם בעשור
ובינתיים ההערכה שלי ששני אלה יתרחשו בחודשים הקרובים כאשר "שירת הברבור" תגיע תחילה
אני מתרשם שהמעו"ף נמצא בתחילת שלב " שירת הברבור "


טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:
1712 עד 1697/8 או 1702
טווח מאוד דומה לאתמול
הארביטראז חסר משמעות
אין היום מסחר בוול סטריט עקב "יום הזיכרון" - כלומר המסחר יחזור לוול סטריט רק מחר
סביר להניח שנראה במעו"ף שליליות מינורית היום ...כנראה עד 1698
השאלה היא אם בטווח הזמן המיידי הוא יבצע מימוש
אם אני מסתכל על וול סטריט זו אפשרות מאוד סבירה ...כולל מה שכתבתי לעיל בראש הסקירה
נקודת המפתח מלמטה הן - 1697/8
לאחריה נקודת המפתח היא 1686 עד 1684
ואתמול כתבתי כך ואחזור על זה שוב - המעו"ף יחזור ל 1684 בטווח הקצר במסגרת מימוש - מעריך שבשבוע שבועיים הקרובים


יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה
יראה
***********************************************
קבלו סקירת בוקר יומית בשירות האיתותים
הצטרפות לחודש ניסיון - ב-50 ש"ח בלבד...
מומלץ וכדאי לכל מי שלא מכיר לנסות.
הצטרפות במייל ל: info@talniri.co.il או התקשרו 073-2505855
***********************************************