TLV  |  LDN  |  NY
 
îñçø ááåøñä áåøñä îñçø ááåøñä úçøåú äîù÷éòéí îñçø ááåøñä

äòîìåú ùìðå

äòîìåú ùìðå

çãùåú

âéãåì ùì ëîòè ôé 3 áâðéáú øëáéí çãùéí îåãì 2023

îòøëú èìðéøé | 28/9, 20:19
ôåéðèø îñëîú àú øáòåï 3 áâðéáåú øëá áéùøàì

àéðèì åèàåàø îåãéòåú òì äñëí çãù ìäøçáú ëåùø ééöåø

îòøëú èìðéøé | 5/9, 21:04
èàåàø úøçéá àú ëåùø äééöåø ùìä áèëðåìåâééú 300 î"î áàîöòåú øëéùú îëåðåú ùéåú÷ðå áîôòì àéðèì áðéå î÷ñé÷å, ëîòðä ìáé÷åùéí âãìéí ùì ì÷åçåú äçáøä
> > > ðéúåçé ùå÷ àðìéñèéí

äëìëìä äéùøàìéú òå÷ôú àú îøáéú äëìëìåú áòåìí á÷öá ääúàåùùåú îäîùáø


àìëñ æáæéðñ÷é ëìëìï øàùé îéèá ãù öìí øîé æøðâø
áòé÷ø áæëåú äâéãåì áéöåà. äúåöàåú áöã ääù÷òåú åäöøéëä äôøèéú äéå çìùåú éåúø. ðîùê ùéôåø áùå÷ äòáåãä áéùøàì. éù ñéëåé éåúø âáåä ìäôñ÷ú øëéùåú àâ"ç ò"é áð÷ éùøàì, îàùø äôñ÷ä àå àó ä÷èðú øëéùåú îè"ç
· äëìëìä äéùøàìéú òå÷ôú àú îøáéú äëìëìåú áòåìí á÷öá ääúàåùùåú îäîùáø, áòé÷ø áæëåú äâéãåì áéöåà. äúåöàåú áöã ääù÷òåú åäöøéëä äôøèéú äéå çìùåú éåúø.
· ðîùê ùéôåø áùå÷ äòáåãä áéùøàì.

· ìôé äòìééä áîããé äîçéøéí ìéöøï áàøä"á åáàéøåôä, ìäí éù ÷åøìöéä âáåää ìùéðåé áîãã äîçéøéí áéùøàì, äàéðôìöéä áéùøàì öôåéä ìòìåú îùîòåúéú.

· éù ñéëåé éåúø âáåä ìäôñ÷ú øëéùåú àâ"ç ò"é áð÷ éùøàì, îàùø äôñ÷ä àå àó ä÷èðú øëéùåú îè"ç. ìà áèåç ùáð÷ éùøàì éåãéò òì âåøìï ùì äúåëðéåú ëáø äùáåò.
· îúçæ÷ äøåùí ùäîú÷ôä äøâåìèåøéú áñéï àéðä àéøåò æîðé åäéà îúøçùú òì ø÷ò äéçìùåú áëìëìä. ìôéëê, ìîøåú äéøéãåú äçãåú, ääù÷òä áîðéåú äñéðéåú îñåëðú îãé.
· çìä äàèä áîëéøåú ä÷îòåðàéåú áàøä"á, àê äï ðîöàåú áøîåú âáåäåú áäøáä îàìå ùäéå öôåéåú áú÷åôä æå àí ìà äéä äîùáø.
· ìôé ñ÷øé äàéðôìöéä ùì äîâæø äòñ÷é äàîøé÷àé, òìééú äîçéøéí öôåéä ìäéîùê åäéà áòé÷ø úåöàä ùì äúéé÷øåú òìåéåú åìà äáé÷åùéí. ä-FED éú÷ùä ìäúîåãã òí ñåâ æä ùì ìçöé äàéðôìöéä, àìà ò"é ãéëåé îùîòåúé ùì äáé÷åùéí.

äîìöåú îøëæéåú


ãâùéí:
àðå îçæ÷éí àú äîìöúðå îìôðé çåãù ìäôçúú çùéôä îðééúéú ìáéðåðéú.
àðå îîìéöéí ìäâãéì çùéôä ìîðéåú áàéøåôä, áôøè ìâøîðéä.



éùøàì.
äëìëìä äéùøàìéú îöèééðú áú÷åôú äîùáø áæëåú äâéãåì áéöåà
äëìëìä äéùøàìéú öîçä áøáòåï äùðé á÷öá âáåä ùì 15.4%. îàæ úçéìú äîâôä îúçìôåú ú÷åôåú ùì éøéãä îùîòåúéú áúî"â áòìééä çãä, áäúàí ìîöá äúçìåàä åäîâáìåú, îä ùî÷ùä ìðúç îöáå ùì äîù÷ åì÷áåò îâîåú ìòúéã.
áñä"ë, áëì ú÷åôú äîâôä (ùéùä øáòåðéí Q1/2020-Q2/2021) öîç äúî"â á-0.5% ìòåîú ùéùä äøáòåðéí ù÷ãîå ìîâôä, æàú ìòåîú öîéçä ùì 7% áú÷åôä ãåîä ìôðé ùôøõ äîùáø. ìôéëê, òã òúä àôùø ìäòøéê äðæ÷ îäîâôä ìúî"â áë-6.5% àçåæé úî"â (ë-90 îéìéàøã ¤). äàåáãï äòé÷øé äéä áöøéëä äôøèéú (úøùéí 1).
ëì äîøëéáé äúî"â òãééï ðîöàéí áôéâåø áéçñ ìîâîä ùäééúä ÷ééîú òã 2020, ìîòè äéöåà ùòåìä áë-5.2% îòì äîâîä (úøùéí 2,4).

úøùéí 1

î÷åø: äìîñ, îéèá ãù áøå÷øàæ'
úøùéí 2


äîâôä òùúä èåá ììà îòè úçåîéí áëìëìä åäöîéçä áäí äàéöä îàæ ôøåõ äîâôä. ÷åãí ëì, áìè ìèåáä éöåà ääéé è÷ ùäúðú÷ ìâîøé îäîâîä ä÷åãîú (úøùéí 3). âí éöåà äñçåøåú öîç îùîòåúéú îòì äîâîä.

úøùéí 3

î÷åø: äìîñ, îéèá ãù áøå÷øàæ'
úøùéí 4



áúåê äöøéëä äôøèéú, øëéùåú öéåã åøéäåè äàéöå îùîòåúéú (úøùéí 5). âí øëéùú äîæåï ò÷ôä àú äîâîä (úøùéí 6).
úøùéí 5

î÷åø: äìîñ, îéèá ãù áøå÷øàæ'
úøùéí 6


éçã òí æàú, áñä"ë, äöøéëä äôøèéú òãééï øçå÷ä îìäúàåùù åìçæåø ìîâîä ìôðé äîùáø (úøùéí 8). áòé÷ø, äôéâåø áôòø âãåì îàåã îúáèà áöøéëú ùéøåúéí (úøùéí 7).
úøùéí 7

î÷åø: äìîñ, îéèá ãù áøå÷øàæ'
úøùéí 8


áúçåí ääù÷òåú, äôéâåø äòé÷øé ÷ééí ááðééä ìîâåøéí (úøùéí 9) åùìà ìîâåøéí. ìòåîú æàú, ääù÷òåú áîëåðåú åöéåã òìå çæ÷ áùðé äøáòåðéí äàçøåðéí (úøùéí 10). áäù÷òåú á÷ðééï øåçðé ìà äåøâùä çåìùä áú÷åôú äîùáø.
úøùéí 9

úøùéí 10


áñä"ë, éùøàì òåáøú àú äîùáø èåá îàåã áäùååàä ìîãéðåú äàçøåú. äéçñ áéï äúî"â áøáòåï äùðé 2021 ìøáòåï äàçøåï ìôðé ôøåõ äîâôä áéùøàì âáåä éåúø îàøä"á, îãéðåú àéøåôä, éôï å÷åøéàä (úøùéí 11). âí îáçéðú äúî"â äîöèáø áùéùä äøáòåðéí îúçéìú äîâôä, éùøàì áéï äîãéðåú äîåáéìåú (úøùéí 12).
ùåøä úçúåðä: äëìëìä äéùøàìéú äùéâä éúøåï áæëåú âéãåì çã áéöåà, àê äééúä äøáä éåúø çìùä áöøéëä äôøèéú åáäù÷òåú.

úøùéí 11

î÷åø: äìîñ, îéèá ãù áøå÷øàæ'
úøùéí 12



ùå÷ äòáåãä îùúôø
ìîøåú äéøéãä áîãã äñðèéîðè äöøëðé, äçãùåú îùå÷ äòáåãä äéå áñä"ë çéåáéåú. îñôø îùøåú ôðåéåú äîùéê ìâãåì áçåãù éåìé ìùéà çãù. äáé÷åù ìòåáãéí îúôøñ îúô÷éãé îðäìéí òã ìòåáãéí áìúé î÷öåòééí. äîùøåú äðãøùåú áéåúø äï îäðãñéí, áòé÷ø áúçåí äúåëðä, åîìöøéí.
ùéòåø äàáèìä äøçá éøã áéåìé ì-8.4% ìòåîú 9% (úøùéí 13). äéøéãä áàáèìä îúøçùú ìîøåú òìééä áùéòåø äúòñå÷ä ùòãééï øçå÷ îäøîåú ìôðé äîùáø (úøùéí 14).

úøùéí 13

î÷åø: äìîñ, îéèá ãù áøå÷øàæ'
úøùéí 14


áð÷ éùøàì òùåé ìäåãéò òì äôñ÷ú øëéùåú àâ"ç, àê äåà éú÷ùä ìñâú î÷ðéåú îè"ç
áäçìèú äøéáéú äùáåò áð÷ éùøàì òùåé ìäáäéø îä éòìä áâåøìï ùì úåëðéú øëéùåú àâ"ç åîè"ç ùîú÷øáåú ìøó äéòã. áñåó àåâåñè øëéùåú àâ"ç öôåéåú ìäâéò ìë-75 îéìéàøã ¤ îúåê îñâøú ùì 85 îéìéàøã ¤ (áäðçä ùáàåâåñè áð÷ éùøàì äîùéê ì÷ðåú á÷öá ãåîä ìçåãùéí ä÷åãîéí). áîè"ç äéå çñøéí áñåó éåìé ë-4 îéìéàøã ãåìø ìøó äùðúé áñê ùì 30 îéìéàøã ãåìø.
îöã àçã, ëôé ùäøàå ðúåðé äúî"â, äîù÷ öîç áøáòåï äùðé á÷öá âáåä, áîéåçã äéöåà. ðúåðé ùå÷ äòáåãä äùúôøå. äú÷öéá àåùø áîîùìä. ÷öá äàéðôìöéä îîùéê ìòìåú.
îðâã, äúçæéåú ìöîéçä áòåìí öôåéåú ìøãú áò÷áåú çéãåù äîâôä åäáðä ùäéà ìà úéòìí áùðä ä÷øåáä. áðåñó, äù÷ì çæø ìäéåú äîèáò äçæ÷ áòåìí.
ìäòøëúðå, øëéùåú äîè"ç ò"é áð÷ éùøàì çùåáåú éåúø ìôòéìåú äîù÷ îàùø øëéùåú äàâ"ç. àåîðí, ìîøåú äøëéùåú ùì áð÷ éùøàì, äçì÷éí äàøåëéí ùì ò÷åîé äúùåàåú áéùøàì úìåìéí áàåôï çøéâ (úøùéí 15-16), àê áñä"ë, äúùåàåú áéùøàì ìà âáåäåú åàéðï î÷ùåú òì äîîùìä ìâééñ áùå÷ äî÷åîé áòìåéåú ñáéøåú. áðñéáåú àìä éù ñéëåé ùáð÷ éùøàì éôñé÷ ì÷ðåú àâ"ç, àê äåà òùåé ìãçåú àú ääçìèä ìéùéáúå áàå÷èåáø.
ìòåîú æàú, ÷ùä ìøàåú àéê áð÷ éùøàì î÷èéï ÷öá øëéùåú îè"ç ðåëç ìçõ ëáã òì äù÷ì äï îäëåçåú äøéàìééí (ääù÷òåú äéùéøåú ùì äæøéí) åäï îäúðåòåú äôéððñéåú (âéãåøé äîåñãééí åøëéùåú äæøéí). ìäúçæ÷åú îùîòåúéú ùì äù÷ì úäéä äùôòä çæ÷ä òì äôòéìåú äëìëìéú åäéà úòåøø úøòåîú ÷ùä á÷øá äéöåàðéí åáîâæø ääéé è÷.

úøùéí 15

î÷åø: áåøñä, îéèá ãù áøå÷øàæ'
úøùéí 16



òìééä áîããé äîçéøéí ìéöøï áòåìí îðáà òìééä äøáä éåúø îùîòåúéú áàéðôìöéä áéùøàì
àçøé ôøñåí îãã äîçéøéí ìçåãù éåìé ùòìä á-0.4% åäéä âáåä îúçæéú ä÷åðöðæåñ, öéôéåú äàéðôìöéä äâìåîåú ìëì äèååçéí àó éøãå îòè. äéøéãä áöéôéåú ðøùîä áäùôòú äéøéãä áîçéøé äñçåøåú åáôøè äðôè ùîçéøå éøã áë-10% áîåðçéí ù÷ìééí îúçéìú äçåãù. àí äðôè ééùàø áøîåú àìå, äåæìú äãì÷ öôåéä ìäåøéã ë-0.1% îäîãã ùì çåãù ñôèîáø.
îðâã, îñ÷ø äòøëú äîâîåú áòñ÷éí ùì äìî"ñ òìä ùäòñ÷éí öåôéí ùòìéåú äîçéøéí áçåãù àåâåñè éäéå äçæ÷åú áéåúø îëåì çåãù àåâåñè îàæ 2015.
áîáè øçá éåúø, ä÷åøìöéä äâáåää (ë-75%) áéï îããé äîçéøéí ìéöøï áàøä"á åáàéøåôä, ùîîùéëéí ìòìåú áîäéøåú, ìáéï îãã äîçéøéí ìöøëï áéùøàì, îëååðú ìòìééä äøáä éåúø îùîòåúéú áàéðôìöéä áéùøàì îîä ùäçæàéí åäùåå÷éí öåôéí (úøùéí 17-18).
ùåøä úçúåðä: àðå îòøéëéí ùñáéáú äàéðôìöéä úîùéê ìòìåú åùäàôé÷ äöîåã éîùéê ìäùéâ áéöåòéí òåãôéí òì ôðé äù÷ìé. àðå îîìéöéí òì äèéä ìèåáú äàôé÷ äöîåã.

úøùéí 17

î÷åø: Bloomberg, îéèá ãù áøå÷øàæ'
úøùéí 18


òåìí.
ñéï îâáéøä îú÷ôä øâåìèåøéú òì ø÷ò äøòä áðúåðéí ëìëìééí
äàéøåòéí áñéï îáäéøéí ùäùéðåé áøâåìöéä áéçñ ìçáøåú äèëðåìåâéä ìà éäéä æîðé àå ð÷åãúé åîù÷ó ùéðåé øçá áäúééçñåú äùìèåðåú ìùéèú ðéäåì äëìëìä. òì ëê äòéãä âí ùåøú éåæîåú çãùåú áùáåò ùòáø àùø äôéìä îãã China Golden Dragon áàøä"á áòåã 8.3% åáñä"ë á-51% îäùéà.
áðåñó, âí äðúåðéí äëìëìééí áñéï äéå ùìéìééí. äîëéøåú ä÷îòåðàéåú, äééöåø äúòùééúé åääù÷òåú äéå ðîåëéí îäúçæéú (àéøåò ãé ðãéø áñéï) úåê éøéãä á÷öá äöîéçä ìøîåú äøáä éåúø ðîåëåú îàùø äîîåöò ùäéä ìôðé äîùáø áùðú 2019, áîéåçã áîëéøåú ä÷îòåðàéåú (úøùéí 19).
ùåøä úçúåðä: ìîøåú äéøéãåú äçãåú áîðéåú äñéðéåú, ÷ùä ìøàåú áäï äæãîðåú ìàåø äðñéáåú.

úøùéí 19

î÷åø: Bloomberg, îéèá ãù áøå÷øàæ'

äöøéëä äôøèéú áàøä"á ðçìùú, àê øîúä òãééï âáåää åöôåéä ìäúîúï
äîëéøåú ä÷îòåðàéåú áàøä"á éøãå áçåãù éåìé îòáø ìúçæéåú. îàæ çåãù îøõ äîëéøåú éøãå áë-1%, àê ììà ùéøåúé äàåëì, ùãåå÷à äúàåùùå ò÷á ôúéçú äîù÷, äéøéãä áîëéøåú äñúëîä áë 3% (úøùéí 20). áîåðçéí øéàìééí, äéøéãä äééúä àó âãåìä éåúø.
öøéëéí ì÷çú áçùáåï ùäîëéøåú ä÷îòåðàéåú òãééï âáåäåú îùîòåúéú îäøîä ùäééúä àîåøä ìäéåú ììà äîâôä (úøùéí 21). ÷ùä ìøàåú àéê âí áúñøéè äëé çéåáé äï ðùàøåú áøîåú ëì ëê âáåäåú.

úøùéí 20

úøùéí 21



����� ����� ������� ������ ������� ���� ���� ������� ����� ���� ���� ����� ����� �� ����, ������� ������ ��� ����� ����� ��� ������, �� ����� ����� �����. ����� ������� ���� ����"�. ������� �� �������� ���� ������ ������� �������� (����� 22). ������� �� ������ ������ ���� ����� ������ ������� �������� (����� 23). ��� �� ���, ��� �������� ������� ������ ����� ����� ���� ������ ��� ����� �� ������ ���.

����� 22


����: Bloomberg, ���� �� �������'
����� 23



������� ������ ����"� ��� ����� �����. ��� ������ �������� ��� ��� �������. ������ ��� ����� ������ ���� ������� ��������. ��� ������ ���� ������������� �����.
���� ������: ����� ����� ������� ������ ������ ����"�, �� ��� ����� ������.

�-FED �� ��� ����� ������� �� ������ ������ ������
����� �������� ������ ����� ������ ����� ����, ������ ��"� ����"� ����� ����� ������ (�� 10 ����) ����� �� ���� ������� ������. ����� �-FED ������ ������ ������� ������ ����� ��������� ����� ������ ������� ����� ���� ����� �� ����� �������. ����� �� ����� �������� ��������� ���� �� ���"� ���������� ���� �� JP Morgan ��� ��� ����� ���� ������� �� ��� ����� �������� (����� 25), �� ����� ������ ����� ������ �������.
����� 24


����: Bloomberg, ���� �� �������' 1
����� 25



����� ���, ������ ��������� ������� ���� ��������. ������� ������� ���� �-2.56% ���� ���� �-2.37% (����� 24). ������ ������� ������ �� ��� ��� ����� ������ ������ ������ ����.
����, ������ ������� ������ ������ ������� ��������� ��� ������ ���� ������ �� ������ ��������� ����� �-FED �� ��� ������ ��������� �-5 ����� ������� (��� PCE) ���� �� 2.4% ������ ��� ����� ����� �-2007 (����� 28).

����� 26


����: Bloomberg, ���� �� �������'

����� ��� ��� �� ������ ��������� ����� �-FED ����� ����� ������ ���� ���� ������ ������ �� ��������� ��� ����� �-FED ������ ����:
������ ��������� �� ����� ����� ��� ���� ������ ��� ����� ���� �� 3% (����� 27).
������ ��� ����� - �������� ������ ��� ������ ������� �����, �� ������� �������� �������� �� �������� ������ �� ����� ����� (����� 28).

����� 27


����: FED, ���� �� �������'
����� 28




������� ���� ���� ����� ������� ���� ���� ������, ����� ����� ������ ���������� ��� ���������. ��� ���� ���� ����� ������ ����� ������� ����� ����.
����� �������� (Sales level) �� ������� ���� ����� ��� ���� ��� ��� ������ ����� ������.
������ �� ���� ������ �������� �� ������� ��� ����� �� ������. ���, ��������� ����� ������ ����� �� �� ��� ����� ����� ������ ��������, ��� �� �-FED ���� ����� ���� �������� ������ ��������.
����� ���, ����� ������ ��������� �� ������� ��������� �� �����. ��� ���� 2008, ��� S&P 500 ���� ������ ����� �� 0.38% ����� ������ ��� ���� �-FED ���, ����� ����� ������ �� 0.04% ������� ��� ���� �-FED ��� �� ���� ��� �����.



������ ����� �� �� ����� �������� ��� ���� �� ���!

����� ����� ����� ���� �����"�, ������ ������� ������, ���"� �����"�, ����� ����� ��, ����� ����� ���� ����... ���� �� ����� ������ ���� �����

�� ���*: �����*: ���"�:


RSS
- ���� ������ ���� ����  � �� ������� ������  |  ���� ����: ���� ���� 94, ��-����  |  08-936-1736  |  info@talniri.co.il