ארכיון איתותים - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

מנוי לאיתותים של טלנירי? צפה באיתותים גם מה-24 שעות האחרונות!

סקירת בוקר ( 9.2 )

יראה, 9/2/25

בוקר יום ראשון 9.2.2025

1. ביום חמישי השוק עבר עדכון מדדים רבעוני
במסגרת העדכון הזה נמחקה העלייה במעו"ף כאשר הוא סוגר מעט מעל 2508
מדובר בסגירה חשובה מאחר והוא מאותת לי שכל ירידה שתירשם היא לצורך חזרה מעלה
- הבנקים לא ביצעו את מלא היעד מעלה והם יחזרו מעלה
- הארבירטאז היום מצביע על פתיחה שלילית ויש לזכור שזו שליליות שתימחק
- טבע עדיין נעה בין 16$ ל 17$ בהתאם להמ שכתבתי כאזור שממנו בסבירות גבוהה תחזור מעלה
- מדד 90 ירד כ 0.65% במסגרת עדכון המדדים ועומד כעת על 2828 ואני משאיר לו עדיין הערכה ל 3200 כאשר אני רוצה קצת לחדד את הערכת היעד -
במקום 3200 אמתח את היעד ל 3350 בעירבון מוגבל
- אדגיש -
יש לזכור שישנה אזהרת צונאמי ברקע למרות שזהו אירוע קצר וריגעי לא חוויתי מעולם אירוע כזה וקשה לי לכמת את השפעתו

2. ביום חמישי לאחר הסגירה פורסמו דוחות אמזון
הדוחות היום טובים בגיזרת הרווח הנקי וההכנסות
אבל הצפי לרבעון הקרוב הונמך גם מבחינת הרווח הנקי וגם מבחינת ההכנסות...זו נקודה שעומדת הניגוד לתמיכה שהיא מקבלת כעת מהצעד של טראמפ על למסות את שיין וחברות סיניות אחרות מתחרות

3. ביום שישי פורסם דו"ח התעסוקה האמריקאי
הדו"ח מצביע על תוספת של 143 אלף משרות לעומת צפי ל 175 אלף
האבטלה ירדה לכאורה והשכר לשעה עלה
סה"כ מדובר בדו"ח חלש שהשוק היה אמור לקבל בעין טובה מאחר והוא אמור לפי הקונספציה לתמוך בהורדת ריבית
בפועל זה לא מה שקרה....השוק מסתכל על דו"ח התעסוקה בעין חשדנית
הרי השכר השעתי עולה....
והאבטלה יורדת ...
בנוסף מתגלה חוסר אמון בכל עניין תוספת המשרות ...
השוק פתח על האפס כמעט ועד לסיום ה S&P איבד כ 0.95%
דוקא אנבידיה עלתה והיא ממשיכה במגמת תיקון מעלה לאחר ה"ברבורון השחור" של deepseek
שורה תחתונה -
למעשה מזה חודשיים ה S&P נע ברצועת דשדוש של 5850 עד 6100
כעת הוא עומד על 6025
לא ברור מה תהיה התנועה של בטווח הקצרצר מאחר והוא כאמור מדשדש בעיקר
אבל אם אני צריך נכון לרגע זה להעריך איך הוא יצא מהדשדשו הזה אז מעריך כלפי מעלה עדיין
בהערכות קודמות דיברתי על כך שאם אני מותח את היעד ל S&P אז אפשר לדבר על 6350 לערך שזה לערך עוד כ 4% ביחס למיקום הנוכחי - זה לא מחייב שהיעד הזה יושג וזו הערכה גסה בניטרול כל מיני הפתעות
סיכונים :
נכון לעכשיו זה חד משמעית מלחמת הסחר שקיבלה השהיה של חודש
יכול להיות שעוד כמה שבועות ארה"ב תגיע להסכמה מול קנדה ומקסיקו על גובה המיסוי ואולי השוק יקבל את זה ויחזור להסתכל על השלב הבא....מיסוי על אירופה למשל
או המצב הגיאופוליטי...
או האינפלציה ומצבה...
או מצב החוב האמריקאי שמאסק שואף להקטין בטריליון $ ( הוא מתקרב אגב ל 40 טריליון)

3. למה אני פחות חרד ממלחמת הסחר ?
התשובה היא טראמפ !!
ככל שטראמפ חרד מאיך שוק המניות מתנהג כך אני פחוד חרד ממה שהוא יעשה במלחמת הסחר
בדברים האלה תומכים גם בבנק אוף אמריקה בהערכה שלהם

4. באירופה החליט ה ECB להוריד את הריבית ברבע אחוז ועוד בפעם הרביעית
זה למרות שהאינפלציה עולה
ככל הנראה הבנק המרכזי האירופי מוטרד מהצמיחה האפסית
אני כבר עכשיו יכול לאמר שדבר לא יעזור לו
אירופה הולכת לכיוון לא טוב גם אם זה תהליך שיקח יותר מעשור

5. מה צפוי בהמשך לחודשים הבאים ?
- תשואות האג"ח יחזרו מעלה
- הנפט לדעתי יזנק בהמשך
- הדולר ו DXY יזנק מול סל המטבעות
- הזהב צפוי להמשיך מעלה ל 3100$ לדעתי
הזהב עומד כעת על 2880$
בסקירות נתתי לו הערכה ל 3100$ וזה מאוד בתוקף
התיאבון לזהב מהבנקים המרכזיים בעולם לא מראה סימנים של האטה, גם כשתעשיית הזהב מגיעה לשנת שיא של ביקוש - זה לפי מועצת הזהב העולמית.
"אי הוודאות הגיאופוליטית והכלכלית נותרה גבוהה ב-2025 ונראה שסביר כמו תמיד שהבנקים המרכזיים יפנו שוב לזהב כנכס אסטרטגי יציב" -
זה אומר איגוד התעשייה ביום רביעי בדוח מגמות ביקוש הזהב שלו .
- מקווה לראות את הביטקוין ממהר לפרוץ את דרכו מעלה לעבר 125000$
- מדד הפחד יזנק בטווח הבינוני באופן משמעותי ( עוד השנה כנראה)

לסיכום :

נתתי כאן הערכות חיוביות
אין לחשוב שהמצב הכללי בסדר - הוא ממש לא !!
מספיק להסתכל על סעיף 4 כדי להבין את העניין
ציינתי ש 2025 תהיה תנודתית וכך יהיה
התנועה מטה תחזור בהמשך בכל הכוח בין אם כתוצאה ממלחמת הסחר
בין אם כתוצאה מהתעוררות האינפלציה
בין אם מהתפתחויות במצב הגיאו פוליטי

------------------------------------------------------------------------------------------------

מלחמת הסחר בראשות טראמפ עוד תגרום לא מעט טלטלות במדדים אבל חשוב גם להבין שהוא עושה ומטפל במצב הכלכלי האמריקאי שאיננו מזהיר בלשון המעטה ותלוי כולו בסקטור הטכנולוגיה וחלומות על קידמה מהירה שתהיה מנוע צמיחה כלכלי
החוב האמריקאי רק ממחיש כמה מה שטראמפ עושה הוא חשוב למרות שהוא גורם לאי נוחות במדדים ומטלטל אותם
ואמרתי לפני מספר שבועות ש 2025 תהיה תנודתית בכל מקרה
המכסים על מקסיקו וקנדה נמצאים במו"מ כעת - אבל על הפרק עומדים מכסים על האיחוד האירופי
זו פצצה שלא הוטלה עדיין !!

המכסים שהיו אמורים להיכנס לתוקף -
כללו 25% מכסים על קנדה ומקסיקו, ו-10% על סין.
אם זה היה יוצא לפועל היינו מקבלים מלחמת סחר על מלא ...
אם בקדנציה הקודמת שלו טראמפ התרכז בסין אז כעת הוא יורה לכל עבר
המדינות הנ"ל מביטחות להשיב מלחמה
טראמפ מצידו מבטיח להגדיל ולהכפיל את המכסים
התוצאה היא - מתערבבים כאן שיקולי אגו של מי יתכופף ראשון
התוצאה העיקרית היא -
המחירים עולים
רק לשם השוואה -
העסקים עם סין ב 2023 הסתכמו במשו כמו 643 מליארד $
העסקים עם מדינות צפון אמריקה בהן מקסיקו וקנדה הסתכמו במשו כמו 1.8 טריליון $
חברות רכב בנו שרשראות אספקה שחוצות את גבולות ארצות הברית, מקסיקו וקנדה
יותר מאחת מכל חמש מהמכוניות והמשאיות הקלות שנמכרו בארה"ב בשנת 2023 נבנו בקנדה ומקסיקו
ב 2023 ייבאה ארצות הברית מכוניות ומשאיות קלות בשווי 69 מיליארד דולר ממקסיקו - יותר מכל מדינה אחרת - ו-37 מיליארד דולר מקנדה
ויש עוד מעל 100 מליארד $ בחלקי רכב וחילוף
סין גם היא גם ספקית מרכזית של חלקי רכב לארה"ב
מכסים על סין עשויים להשפיע על מגוון רחב של מוצרי צריכה שהאמריקאים תלויים בהם. טלפונים סלולריים, מחשבים ומכשירים אלקטרוניים ובגדים ועוד ועוד

בקיצור ...למסות את כל הסיפור הזה ב 25% לא הולך ברגל
במקרה כזה המחירים כאמור לעיל אמורים לעלות אצל הצרכן
וכאן מגיעה מילת המפתח שממנה השוק מקבל זעזוע - האינפלציה !!
חזרתי על זה בסקירות מידי יום בהעתק הדבק כדי שיובן הקשר בין המכסים לאינפלציה לאורך החודשיים האחרונים

טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:
2484 עד 2510
הארביטראז מספיק שלילי כדי שהפתיחה תהיה שלילית
גם הסנטימנט מוול סטריט בהחלט תומך בפתיחה שלילית
הפתציחה תהיה שלילית בטווח המצויין לעיל
לא ארצה לראות ירידה מאזור 2482 מאחר וזה יצור ירידת מדרגה נוספת לכיוון 2554
בכל מקרה -
המדד יחזור מעלה - הוא "חייב" לחזור מעלה ל 2520
לדעתי הוא יבצע את זה בטווח הקצרצר ועוד החודש !!

כללי :

עדכונים בהמשך...

יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה

-------------------------------------------------------------------------------------------------------

דברים שחשוב לדעת :

בחירתו של דונלד טראמפ לנשיא עשויה לסבך את תחזית האינפלציה שהיא ממילא מסובכת
כלומר ארה"ב עלולה לעמוד בפני התעוררות אינפלציה נוספת אם טראמפ יקיים את הבטחותיו המרכזיות בקמפיין.
המדיניות המוצעת של טראמפ, כגון מכסים גבוהים על סחורות מיובאות, הפחתת מסים עבור תאגידים וריסון על הגירה, נתפסות כאינפלציוניות . ומדיניות זו עלולה לסבך עוד יותר את מסלול הריבית של הפד קדימה.
אני כותב מזה חודשים שהאינפלציה עלולה להתעורר חזרה ועוד כתבתי שהורודות הריבית לא יהיו תהליך מתמשך אלא יותר נקודתי
אני לא יכול לאמר חד משמעית מה יתרחש בפועל אבל יש מאוד לקחת בחשבון את הדברים האלה
כל עוד האינפלציה בין 2% ל 3% אז לא נראה לחץ
אבל מעל ל 3% כפי שאומרים גם ב BOFA בנק אוף אמריקה שגם שינה את התחזית שלו לכיוון של אפס הורדות ריבית השנה - וגם טרח להזהיר כי העלאת ריבית עלולה להיות גם על הפרק ( לא רק השהיה בהורדות הריבית)
הבנק גם מסביר שאם האינפלציה השנתית תעלה מעל 3% אכן נראה העלאת ריבית
מדהים כמה הערכות הן אלסטיות ואם זה ייתשר לפי מה שאני כותב מזה חודשים זה עוד יותר יהיה מדהים כי אז הריבית לדעתי כבר תרד מסיבות כמו מיתון

---------------------------------------------------------------------------------------------------------

- תשואות האג"ח -
התשואות נעות בעיקר בגלל חששות אינפלציוניים גם בגלל המציאות בפועל שמשתקפת מהנתונים וגם בגלל החשש שתוכנית המכסים של טראמפ תלבה את אש האינפלציה
לזכור את ההערכה שלי מזה חודשים שדיברה על כך שהאינפלציה תתעורר שוב
אחד האסטרטגים הבכירים בארה"ב אמר כך אתמול :
" "יש חשש שאנחנו הולכים לראות מספרי אינפלציה גבוהים יותר, אני לא כל כך בטוח שזה המצב באופן חיובי, אבל זה סוג של החשש כאן ושיעבור זמן עד שנראה שוב שיעורים נמוכים יותר " - לגזור ולשמור

מצב תשואות האג"ח בעולם הוא בלשון המעטה - מטריד
שלא יהיו אי הבנות - אומנם תשואת האג"ח בישראל עוד לא זינקה משמעותית
אבל כבר עכשיו אני אומר - תשואת האג"ח בישראל תזנק
התשואה ל 10 שנים בישראל עומדת כעת על 4.54% והיא תזנק בהקדם לדעתי ל 4.7/8%
כאמור מצב תשואות האג"ח מטריד אבל דעתי נשארת שבטווח הקצר יחזרו העליות במדדי המניות ורק הטווח הבינוני יהפוך לשלילי משמעותי
לפחות בחלק מהשבוע הנוכחי עדיין נראה שליליות בוול סטריט ואלה דברים שכתבתי לגביהם אתמול וביום חמישי בצורה דיי מדוייקת
כרגע מחיר הנפט מכביד גם הוא על מצב תשואות האג"ח ( אפשר לראות בו זרז אינפלציוני)

אני מזכיר כאן הרבה את צמד המילים " תשואת האג"ח"
חשוב להבין -
תשואת אג"ח" נעה בקורלציה הפוכה למחיר האג"ח עצמו
המשמעות היא שככל שהתשואה עולה ככה מחירי האג"ח יורדים
המשמעות היא אמון יורד בכלכלה וזעזוע
ככל הנראה ניכנס לספירלת אינפלציה - רק מעצם החשש מעליית האינפלציה היא תעלה כי ציבור ירוץ להצטייד לפני שהיא תעלה לכאורה בפועל

אירופה מוצפת בעיות ועיקר הדברים נוגעים לשתי הכלכלות הגדולות צרפת וגרמניה
מבט על האירו להמחיש את המצב
האירו עומד על 1.03 דולר לאירו
לדעתי האירו הולך להיחלש לכל הפחות ל 0.96 דולר לאירו
מדובר על שפל שלא נראה כבר שלוש שנים והבעיה היא שאני חושד שזו הערכה מאוד סולידית
הבעיות באירופה הן תערובת של בעיות פוליטיות וכלכליות וככל שאני רואה את זה גוש האירו אינו בכיוון טוב בכלל גם אם בקצב איטי

------------------------------------------------------------------------------------------------------------

מהו משבר החוב האמריקאי ?

משבר החוב האמריקאי מתייחס למצב שבו ממשלת ארצות הברית עשויה להתקשות או לא תוכל לעמוד בהתחייבויותיה הפיננסיות.
זה יכול להתרחש אם תקרת החוב שהיא הסכום המקסימלי שהממשלה יכולה ללוות על פי חוק, לא תורחב בזמן, או אם הגירעון התקציבי ימשיך לגדול בקצב לא הגיוני ולא נשלט
כיום מדובר על סדר גודל שמתקרב ל 36 טריליון $

הרכב החוב -

משקיעים ומחזיקי אג"ח בתוך ארה"ב (כ-70% מהחוב)
30% מהחוב מוחזק בידי מדינות זרות :
יפן היא אולי הגדולה ביותר
סין מחזיקה חלק משמעותי מהחוב
אחריהם בריטניה שוויץ ועוד מדינות שנחשבות חזקות

למה זה חשוב למי החוב?
1. השפעה על המדיניות הכלכלית:
תלות בממשלות זרות (כמו סין ויפן) יכולה להשפיע על היחסים הגיאופוליטיים ולמש כלי נשק יום הדין בפרט מצד סין
2. יציבות פיננסית:
כשאזרחי ארה"ב ומוסדות מקומיים מחזיקים בחוב, הכסף נותר בתוך הכלכלה האמריקאית.
3. סיכון עתידי - החוב החיצוני + ריבית גבוהה יקשה על הממשל הפדרלי

מה יכול להיות מעודד מבחינת ארה"ב ?
1. מעמד הדולר כמטבע רזרבה עולמי:
הדולר נחשב למטבע רזרבה עולמי, מה שמחזק את מעמדו הבינלאומי.
שווקים פיננסיים בארה"ב תומכים במעמד זה, ועוזרים לשמור על עלויות ההלוואות של המדינה נמוכות.
2. יכולות הפדרל ריזרב:
הפדרל ריזרב מפעיל תוכניות "הקלה כמותית", שבמסגרתן הוא רוכש אג"ח ממשלתיות.
תוכניות אלה מספקות תמיכה משמעותית בכלכלה האמריקאית ובניהול החוב.
3. כוחה של כלכלת ארה"ב:
הכלכלה האמריקאית נחשבת לחזקה ויציבה.
בינה מלאכותית נושאת פוטנציאל אדיר לחזק את הכלכלה אף יותר, באמצעות חדשנות וייעול תהליכים.
4. יתרון הנפקת חוב במטבע מקומי:
החוב הלאומי של ארה"ב מונפק בדולר, המטבע שלה עצמה.
המשמעות היא שהיא תמיד יכולה "להדפיס כסף" כדי לשלם את חובותיה, מה שמקטין את הסיכון למחדל כלכלי משמעותי.

2500 עד 2538
הארביטראז חיובי מתון
הסנטימנט מוול סטריט אגדיר בהחלט חיובי גם על רקע הסיומת וגם על רקע מצב החוזים כרגע
אמזון תדווח בסיום המסחר ודו"ח התעסוקה מחר לפני המסחר - לכן דיי חשוב לראות כיצד ייסגר המסחר בוול סטריט הלילה
לגבי המעו"ף - במידה ויפתח שלילי הוא יעבור לחייובי בהמשך היום
2520 תושג היום לדעתי
אני מסתכל להיום על 2530 + ולמעשה עד להודעה חדשה גם לכיוון 2560