אלטמן הזה פירסם בשנות ה-60 מחקר סטטיסטי בניסיון לגלות חוזק פיננסי של חברה ואת הסיכוי שלה לפשוט רגל. זהו אינו מדד להשקעות, רווחים או תשואה אלא רק לחוזק פיננסי וליכולת של החברה לעמוד בקשיים כלכליים.
הנוסחא משתמשת בנתונים מתוך הדוחות הכספיים, ופולטת מספר שהוא הציון של אלטמן.
כאשר המספר גדול מ-3, החברה נחשבת יציבה פיננסית עם סיכוי מזערי לפשוט את הרגל. ככל שהציון יותר גבוה, כך יותר טוב. 70% מחברות שקיבלו את הציון בין 1.8 ל-2.7 פשטו את הרגל תוך שנתיים. ו-70% מהחברות שקיבלו מתחת ל 1.8 לא החזיקו מעמד אפילו שנתיים.
מתישהו בשנות ה-80 הציון קיבל הכרה, והפך למקובל. הוא עבר כמה ריביזיות, ומשמש היום למתן הלוואות ולדירוג חברות.
ואיך זה קשור אלינו? ובכן, הרוב המוחלט של החברות הנסחרות בבורסה [לפחות אלו שאנחנו מדברים עליהן] מקבלות ציון גבוה. מצד שני, AUDC שהוזכרה קודם מקבלת את הציון 1.67 והמאוד לא מחמיא.
הדבר לא אומר אם כדאי או לא כדאי להשקיע בחברה, כולנו הרי יודעים שיש לא מעט הזדמנויות אצל חברות במצוקה. הציון גם לא מתייחס למבנה הפיננסי של חברות טכנולוגיה [שכידוע יכולות לחיות מגיוסי כספים, ללא רווחים שנים לא מעטות], אלא רוב המחקר נעשה על חברות תעשייה ישנה.
אני רק יכול להגיד שלא כל כך נפוץ למצוא חברות עם ציון מתחת ל- 1.8 ...
בשביל להבין במה מדובר, צירפתי את הנתונים, חישוב וציון של 4 חברות מדוברות.
כל המגדלים המשוננים האלה הנוגסים בתכלת, כל השפיצים האלה בגרפים aka KobeRider | |