סקירה על ענף האשראי החוץ-בנקאי

הפוך לדף הבית

כלים לבעלי אתרים

תכנה לניתוח טכני

שלום אורח, לחץ כאן לכניסה למערכת

חיפוש הודעה בפורומים:

לחיפוש מתקדם לחץ כאן

חזרה לפורום

הרשמה לאתר

כניסה למערכת

22/04/20 19:53 סקירה על ענף האשראי החוץ-בנקאי /ו lastnight

ההודעה נערכה ע"י lastnight בתאריך 22/4/2020 19:56

בעקבות שיחה עם אטקו , הבטחתי להעלות כאן סקירה של הענף , שמתאפיין בשנים האחרונות בצמיחה יפה .  אביא כאן את הסקירה , ואשמח לענות לשאלות במידה ותהיינה.

אתחיל בגילוי נאות  -  אני מושקע, והרבה, בשתיים מהחברות הציבוריות בתחום , שוהם ביזנס ואסאר אקורד . בנוסף יש לי גם אחזקה לא גדולה באופל בלאנס.

ועכשיו לסקירה :

ענף האשראי החוץ- בנקאי , החדש יחסית והצומח יפה, מהווה 3% בלבד מכלל שוק האשראי . חלקו של האשראי הבנקאי במשק  97%.  כבר מכאן ניתן להבין שפוטנציאל התרחבות הענף הוא כמעט ללא גבולות .
לבנקים יש נקודות חולשה  שמקשות עליהם לתת אשראי  , בפרט לטווח קצר .
רגולציה  - לא ניתן לעבור אחוזים מסויימים בהלוואות לתחום מסויים
היעדר זריזות – הבנקים הם גופים מסורבלים ולוקח להם זמן להחליט.
שמרנות – הבנקים מחפשים יציבות ולא נוטים לקחת סיכונים
לבנקים יש גם , בפרט בתקופות של מחנק אשראי, נטיה לסגור את הדלת על חברות , לעיתים באופן לא הגיוני, וכך למשוך להן את השטיח מתחת לרגליים.

עד לפני מספר שנים הענף התנהל על אש קטנה. היו בו חברות רבות מאוד, לא נדרש רישיון עיסוק והתחרות היתה גדולה . לפני ארבע שנים הוכנסה רגולציה :
רשות שוק ההון שמונתה לפקח על הענף , דרשה רישיון כדי לפעול בענף . מכיוון שקבלת הרישיון דרשה הון עצמי של מיליונים רבים וחתימת משרד רואי חשבון , רק חברות מעטות יחסית הצליחו לקבל רישיון . כך ירדה מאוד התחרות בענף , ונותרו חברות לא רבות בתחום - פחות מרבע מאלה שהיו קיימות קודם.  המשמעות היא שגם בלי צמיחה פנימית בענף , נוצרה דרישה רבה לאשראי מהחברות שנותרו .  בענף הזה הביקוש לאשראי מהחברות הוא רב , בפרט בחברות האשראי לטווח קצר , כפי שאפרט בהמשך . העגל רוצה לינוק יותר משהפרה רוצה להיניק, והמגבלה שלהן להגדיל את תיק האשראי היא רק כסף  - גיוס מקורות חדשים למתן האשראי .
אפרט יותר בהמשך
בהמשך הדרך תוקן החוק,  ואיפשר לחברות בתחום להנפיק אג"חים מול האשראי שהן מעניקות .

חלוקת תחום האשראי החוץ-בנקאי לתת-תחומים :
1. אשראי לטווח קצר – מדובר כאן על אשראי שהחברות נותנות לטווח של עד שלושה
   חודשים. זהו תחום שקשה מאוד לבנקים להתחרות בו , מכיוון שהרגולציה מקשה
   עליהם , וגם בשל  משך הזמן הקצר שבו צריך לתת פיתרון לדורשי השירות .
   האשראי  ניתן ברובו באמצעות ניכיון צ'יקים .  התחום הזה חזק ורווחי מאוד לחברות
   נותנות האשראי, שלוקחות ריביות של 20% ויותר על בסיס שנתי . אחוז החובות
   המסופקים בתת- התחום הזה בזמנים רגילים נמוך – כאחוז אחד.
2. אשראי לטווח ארוך - האשראי לטווח ארוך מתאפיין בהלוואות בסכומים גדולים
   לטווחים של כשנה בממוצע. כאן הבנקים פעילים יותר, ומכיוון שהמהירות פחות
   מהותית מאשר באשראי לטווח קצר , בתחום הזה יש יותר תחרות לחברות האשראי
   עם הבנקים.  בתחום זה , הסולידי יותר והפחות רווחי,  הריביות הן פחות
   מ-10%. ההפרשות כאחוז מהתיק זהות לתחום הראשון . אבל מכיוון שההכנסות
   בסוג הראשון גבוהות בהרבה , אז כאחוז מההכנסות החובות המסופקים בחברות
   מהתחום השני , פנינסולה ונאוי , גדולים בהרבה, גם אם הם נמוכים יותר נומינלית,
    כלומר כאחוז מתיק האשראי.    כאחוז מההכנסות, ההפרשות לחובות מסופקים
    בחברות המעניקות אשראי לטווח קצר, אסאר אקורד ושוהם , הן כ-3% , בעוד
    בחברות המעניקות אשראי לטווח ארוך , הם כ-.10% .
3 . תת התחום השלישי בתוך הענף החוץ בנקאי הוא מתן אשראי ישיר ללקוחות
    פרטיים, מסוג הלוואות לרכב, ו“צ’יינג’ים” שמנכים צ'יקים ללקוחות פרטיים ולחברות
     האשראי. דוגמא לחברה בולטת בתחום – ישראכרט . בתחום זה הריביות נמוכות
     והסיכון רב. כאן גם יש תחרות ישירה וקשה עם הבנקים .

אפשר לכן להבין למה אשראי לעסקים לטווח קצר הוא כזה שמוגן יותר מתחרות מאחרים והוא גם הרווחי ביותר ועם מירב ההזדמנויות לצמיחה. שתי החברות הציבוריות הבולטות  בתת-התחום הזה הן שוהם ואסאר אקורד, ושתיהן התאפיינו בשנים האחרונות בצמיחה עקבית ויפה הן בגודל תיק האשראי והן בשורת הרווח הנקי.

השפעת משבר הקורונה :
בניגוד למה שמקובל לחשוב, משבר הקורונה הולך לעשות הרבה טוב לחברות האשראי החוץ-בנקאי, ובפרט לאלה שעוסקות באשראי לטווח קצר. הסיבה היא שהמשבר מתאפיין במחנק אשראי . יש דרישה רבה לאשראי מצד לקוחות, ובדיוק בזמן הזה הבנקים סוגרים את הברז. המכה שהם ספגו מלווים גדולים (אל על , תשובה והרבה אחרים לווים רק בבנקים ) גורמת להם ללקק את הפצעים ולנסות למזער נזקים . והם לא מותירים ללווים עסקיים קטנים ובינוניים ברירה אלא לפנות ביתר שאת לשוק האשראי החוץ-בנקאי . החודשים הקרובים, של היצאיה מהמשבר והתאוששות המשק, ילווו בביקושים גדולים לשירותי הענף.
מצד שני, ההפרשה לחובות מסופקים של החברות בענף הולכת להיות קטנה מהמצופה. ניקח לדוגמא את שוהם . החברה הקפידה תמיד להתרחק מענפים מסוכנים , ואין לה לקוחות מעסקי התיירות או ההלבשה וההנעלה.  רוב לקוחותיה באים מתחומי הבינוי והתשתיות  - ענפים שעוברים את המשבר בקלות יחסית.
חברות שאמורות להיפגע קשה בהפרשות לחובות מסופקים היו חייבות לדווח על כך, או בהודעות מיוחדות לבורסה או במסגרת הדוחות הכספיים .  עד עתה , החברה היחידה שדיווחה על ההשפעה הצפויה בנושא היא נאוי , שהודיעה שהפגיעה תהיה בסדר גודל של 2 עד 3 אחוזים מתיק האשראי.  גם אם ההפרשה בחברות כמו שוהם ואסאר תהיה כפולה באחוזים , עדיין היא פחות מהותית , כי הרווח על התיק בהן הוא כאמור פי שלוש מנאוי (עבור גודל תיק נתון – כמובן , כי נאוי היא ענקית לעומתן ).
ניתן לשאול את השאלה מאיפה החברות תבאנה את הכסף לצורך התרחבות במתן האשראים , בתקופה בה הכסף פחות זמין .  אז כך – נכון שעכשיו לא ניתן להנפיק אג"ח חדשות  בשוק בריביות סבירות.  אבל יש קוי אשראי בבנקים שניתן להגדיל, וניתן גם לקחת אשראי מחברות פרטיות גדולות כדוגמת גמא . נכון – הוא יהיה יקר יותר, אבל בגלל מצוקת האשראי החברות בענף נותנות את האשראי בריבית גבוהה יותר שמפצה על כך .
כמה מילים על דברים שמאפיינים את מאזני החברות בתחום האשראי לטווח קצר.  החברות הפועלות בתחום מגלגלות אותו מספר פעמים בשנה , דבר מובן אם זוכרים שהוא ניתן לחודשים ספורים , לעיתים גם חודש וחודשיים . הרוב המכריע של הנכסים הם שוטפים, ואין כמעט נכסים לטווח ארוך. יחס הון חוזר למאזן הוא כרגע  בין  0.15 לאסאר הממונפת יותר ל-0.4 במקרה של שוהם שהיא יותר שמרנית .
אני מצרף לינק למאמר שפורסם בכלכליסט ב-19.3. אני מסכים בהחלט עם מה שמשתמע מדברי המנכ"לים של החברות - שחברות האשראי החוץ-בנקאי  מועילות יותר מהבנקים לעסקים הקטנים והבינוניים במשק . הבנקים הם סרבני מתן אשראי גם בימים אלה, והצלה של רבים מהעסקים הקטנים תלויה בחברות האשראי החוץ-בנקאי. ככל שהמשק יתאושש בחודשים הקרובים, חברות האשראי החוץ-בנקאי תהיינה פקטור חשוב בכך .

כתובות אינטרנט נלוות:
בצל הקורונה

null

אין לראות באמור לעיל משום עצה ו/או המלצה לפעילות כלשהי בניירות ערך.

טוען....

•הודעה ראשית •תגובה להודעה օהודעה ללא תוכן ☼ הודעה חדשה הודעה שנצפתה

הודעה נעוצה
סימון משתמשים: משתמש מחובר מנהל מומחה מנתח טכני כותב מוערך אורח חדשות טלנירי