סקירות שוק

סקירה שבועית ותחזית של חזי

העובדה החשובה בעליות השבוע הינה שהעליות נבעו מעליות במניות " כבדות", דפינסביות, וכאלה שבדרך כלל מרכזות ענין בקרב המוסדיים והזרים.
מעיקרי הדברים שהתרחשו השבוע:

השריפה בכרמל כובתה.

יורד גשם בארצנו. לא הרבה , כי בישראל כמו בישראל עושים יותר רוח וגשם מעט.

הגרעון התקציבי בישראל קטן , והגביה ממיסים צמחה.

מדד המעוף נוגע ב- 1300 , ואף חצה אותו במסחר יומי.

מדד האס אנד פי 500 בארה"ב חצה את קו ה- 1230 נקודות, ועבר למעשה ממגמת תיקון , למגמת עליה ארוכת טווח.

סטיות התקן באופציות המעוף ירדו לרמה של 12.5 אחוז, ומדד הויקס בארה"ב נמצא ברמה של 17.61 אחוז.

בשוק אגרות החוב בארה"ב חזינו בירידות מחירים, בעיקר באג"ח הממשלתיות הארוכות.

אחזקות הציבור בארץ במניות חצו את קו ה- 25 אחוז, לראשונה מאז שנתיים וחצי.

תחזית הצמיחה בארה"ב ל- 2011 , הוערכה בשיעור של 3-3.8 אחוז, לרבעון השלישי שןל 2011 , לעומת ה- 2.5 אחוז לרבעון השלישי של 2010 .

בסיכום שבועי עלה מדד המעוף ב- 2.89 אחוז, וסגר בשיא חדש של 1298.14 ,תוך שבמסחר היומי כבר חצה את קו ה- 1300 .

מדד 75 עלה השבוע ב- 2.86 , מדד הבנקים ב- 2.83 אחוז, מדד הנדל"ן ב- 4.25 אחוז, ומדד התל טק עלה ב- 2.76 .

העובדה החשובה בעליות השבוע הינה שהעליות נבעו מעליות במניות " כבדות", דפינסביות, וכאלה שבדרך כלל מרכזות ענין בקרב המוסדיים והזרים. בלטו בעליות השבוע מניות טבע, הפועלים,דיסקונט השקעות, מכתשים אגן, כימיקלים לישראל, ודווקא מניות חיפושי הגז והנפט, הן אלה שהאטו בירידתן השבוע את קצב העליות.

עובדה זו ממחישה כי השוק בארץ, בדומה לעולם, נמצא לקראת סוף שנת 2010 בראלי של סוף שנה, ולא " כסף של משקיעים פרטיים " הינו זה שמעלה את הבורסה, אלא דווקא " הכסף החכם", שמגיע בעיקר מהגופים המוסדיים שמנהלים את הקרנות קופות הגמל, וקרנות ההשתלמות.

ההנחה הינה שיש עוד שלב במגמת העליה, כאשר אחרי הכסף חכם מגיעות ההשקעות של המשקיעים הפרטיים החוזים בעליות הנאות בשערים וחוששים שמא יאבדו את חלקם בעליות.

גם אירופה וארה"ב המשיכו את מגמת הראלי לסוף שנה , כאשר מדד הדקס באירופה עלה בכ- 0.8 אחוז, ואילו בוול סטריט , הדאו הוסיף השבוע 0.2 אחוז לערכו, הנאסדק טיפס ב- 1.8 אחוז, האס אנד פי 500 עלה ב- 1.3 אחוז, ואילו מדד ראסל 2000 ניתר השבוע ב- 2.7 אחוז.

המדד שעליתו הינה מהותית מאוד ומביעה שינוי מגמה מתיקון למגמת עליה ארוכת טווח, הינו מדד האס אנד פי 500 , שסגר את המסחר ביום שישי בוול סטריט בשער של 1240.40 . סגירה זו מעל 1230-1235 נקודות מאותתת על מגמת עליה מתמשכת באס אנד פי 500 כאשר רמת ה- 1260 הינה ההתנגדות הבאה, ואילו רמת ה- 1220 הינה רמת התמיכה.

פירוש הדבר: כל זמן שמדד האס אנד פי 500 נמצא מעל רמת ה- 1220 , סיכוי רב לראותו בקרוב ברמת ה- 1260 .

מה צפוי בשבוע הקרוב?

סוף שנת 2010 בפתח, כאשר בעולם זהו השבוע המלא האחרון לפני הכריסמס. בבורסות בעולם וגם בתל אביב, הנתונים עד כה מראים על תשואות נאות בשנת 2011 , למרות החשש הגדול שחילחל למשקיעים ולמנהלי התיקים, לקראת ספטמבר 2010 .

מדד המעוף עלה מתחילת השנה ב- 13 אחוז , מדד 75 ב- 14 אחוז, מדד יתר 50 ב- 15.1 אחוז, מדד הנדל"ן ב- 13.6 אחוז, ורק מדד הבנקים ( עליה של 5.5 אחוז) ומדד התל טק (עליה של 3 אחוזים) מפגרים אחרי המחנה העולה.

גם בוול סטריט התשואות מתחילת השנה הינן נאות מאוד כאשר הדאו עלה ב-9.4 אחוז מתחילת השנה, הנאסדק ב- 16.4, האס אנד פי 500 ב- 11.2 והראסל 2000 ב- 24.2 אחוז.

מנהלי התיקים, והמשקיעים בבורסה , נוח להם עם שיעורי תשואה שנתיים כאלה, כך שסגירת השנה באיזור ה- 1300 ( מדד המעוף) , פלוס מינוס של אחוז עד אחוז וחצי, נראית כיום מתאימה לכולם .

סטיות התקן ברמה של 12.5 מבטאות בעליל הרגשה זו, כאשר המשקיעים מעריכים שלבטח עד סוף השנה לא נראה תנועות מהותיות בכיוון מעלה או למטה.

מחזורי המסחר נמוכים יחסית, כי הגופים הגדולים, שהם בעיקר מחזיקי הסחורה ממעטים למכור, והציבור מצידו מעביר כספים באיטיות לקרנות , אשר מצטיידות במניות בקצב איטי ביותר.

אם כבר קיים חשש בקרב המשקיעים , הרי שלהערכתי, זהו חשש מפני המשך העליות , בזחילה או בזינוק חד, אשר יכול להביא את המדד בקלות לאיזור ה- 1340-1350 אפילו לפני סוף השנה, אם כי הסיכוי שזה יקרה עד סוף השנה הינו נמוך לדעתי.

רמת ה- 1300 נמצאת בסיכוי רב לפריצה וסגירה מעליה כבר ביום הראשון למסחר השבוע,בעקבות העליות בוול סטריט בסוף השבוע, ועקב ארביטראז חיובי של 0.16 אחוז. טבע , כיל , ומניות הבנקים, שיש להן עוד מרווח עליה עד סוף השנה להצטרף לכלל המדדים, ימשכו את עיקר תשומת הלב, ועליות בהן ימשכו את המדד להמשך סגירה במהלך כל השבוע בין 1300 ל- 1320 .

מבחינת המקרו יפורסם מדד המחירים לצרכן ביום רביעי בערב, ונקווה שהוא ישאר בהתאם לתחזיות ולא יפגע בחגיגת סוף השנה.

חשיבות רבה תהיה כמובן לנעשה בבורסות בעולם, כי ברמות שיא כאלו כל נתון רע של התנהגות השווקים בעולם יביא מיד לירידות גם אצלנו.

החשש הגדול השבוע הינו מסין, שם הודלף כי מדד המחירים לנובמבר התפרע למעלה, ויש סיכוי רב לעלית הריבית שם.

באירופה שקט בחזית המשבר, ונראה שכולם כבר השלימו עם העובדה שנחזור לנושא בתחילת 2011 .

בארה"ב אופטימיות לקראת החגים, שנבעה גם מירידה ממספר דורשי האבטלה השבוע, וכולם מצפים שנראה המשך ירידה בנתון זה גם ביום חמישי בשבוע הקרוב.

מעבר לכך השבוע הינו שבוע עמוס בנתוני מקרו , ונקווה שאלה לא יפגעו באופטימיות.

ביום שלישי הודעת הפד בדבר הריבית, מדד המחירים ליצרן, מלאים עסקיים,ומדד המכירות הקמונעאיות.

ביום רביעי מדד המחירים ליצרן,מדד פריון הייצור, ומדד מחירי הבתים

ביום חמשי דורשי אבטלה,התחלות בניה ואישורי בניה.

ביום שישי מדד האינדקטורים המובילים בארה"ב.

לסיכום: בהערכה כי לא נקבל איזה בום סיני בדבר העלאת ריבית, הרי שאנו צפויים לשבוע של יציבות בשווקים עם נטיה לעליות, כאשר בישראל זה עשוי להתבטא בהגעה של מדד המעוף לאיזור ה- 1310-1320 .

במקרה של השפעה עולמית דרמטית לשינוי כיוון, הרי שאצלנו רמת התמיכה במדד המעוף תהיה 1287 .

ומה בשוק האופציות?

אין חשש גדול, פקיעה חודש באיזור ה- 1280 עד 1320 , נראית סביר, וגם מפת הפוזיציות הפתוחות נעה לעבר רמת ה- 1280 .

אין חששות משורט סקוויז בינתיים, וכותבים רבים מעדיפים לשבת על הגדר ולהמתין.

למי שמשקיע גם במניות הרי שזהו הזמן לקנות הגנות על ידי אופציות פוט, ובעיקר המלצתי הינה לקנית פוטים לפקיעת פברואר , שיספקו למשקיע גם הגנת סטופ לוס, וגם שלוות נפש לתקופת האי וודאות של ינואר- פברואר 2011 .

לדוגמא : פוט 1240 לפברואר במידה של עליות השבוע , וסטיות תקן כאלה ינוע בין 1100 ל- 1400 שקל, ויתן הגנה למשקיע 130 אלף שקל בתעודת סל על מדד המעוף,שבמקרה הגרוע ביותר יפסיד מכספו רק 6000 שקל,( 4.6 אחוז), עד סוף פברואר, ללא התחשבות בגובה הנפילה בשוק. את עלות ההגנה אפשר לממן גם על ידי כתיבת קולים מחוץ לכסף, וכאן מומלץ לעשות זאת מידי חודש מיד אחרי הפקיעה דהיינו: שלוש פעמים עד סוף פברואר , כיום לדצמבר, בבפקיעת דצמבר לינואר, ובפקיעת ינואר לפברואר.

לגבי כתיבות בדצמבר כדאי להשמר כי הסטיות נמוכות , ובמקרה של עליה בסטיות אפשר יהיה לחטוף מכה הגונה.

מי שכותב שישתדל לכתוב עם הגנות, או שישתדל לממש רווחים תוך יום או יומיים, ואז באם יעלה הרצון מלפניו יכתוב שוב.

שבוע טוב.

הכותב הינו מנהל תיקים ברישיון הרשות ומנכ"ל חברת בסט אינווסט לניהול תיקי השקעות.ייתכן והינו מעורב בפעולות השקעה בניירות ערך ובאופציות שונות , לכן אין לראות בסקירה זו משום המלצה לפעולה כל שהיא ב.


לסיוע , הדרכה ולימוד מעוף ושוק ההון ,להדרכה ליצירת הגנות, ולניהול תיקים טל:050-5510082 .קיימת אפשרות לקאוצינג בנושא המסחר באופציות מעוף.

שוק ההון