דיסקונט

איידיאו גרופ – ממשיכים להמליץ על חשיפה למניה
כפי שצפינו לפני כשבועיים מאבק השליטה באיידיאו עדיין לא אמר את המילה האחרונה.

אתמול הודיע לוקסי כי מכר את החזקותיו לקבוצת אפולו דיין, בתמורה ל- 88.5 ₪ למניה. מחיר זה משקף דיסקאונט של 16% ביחס לשווי הכלכלי (106 ₪ למניה(

לאור זאת, שיעור ההחזקה של קבוצת אפולו דיין בחברה עומד כעת על 41.64% בעוד שיעור ההחזקה של שיכון ובינוי עומד על 37.5% .

להערכתנו כל אחד מהצדדים ירצה להגיע לכדי 51% מהמניות.

מניתוח ההחזקות לאחר עסקת לוקסי עולה כי כוח המיקוח של הציבור ושל קבוצת הפניקס-אקסלנס גדל (אלו מחזיקים כ-5.6%).

בהנחה ששו"ב ואפולו לא ירכשו מניות זה מזה, כעת קיימים 2 תרחישים:

1. אפולו דיין ירכשו לפחות כ-9% מהציבור/מוסדיים – תרחיש זה אפשרי ע"י הגעה להחזקה של 45% ע"י רכישת חלק מהחזקות קבוצת הפניקס בחברה ואז רכישת 5% מהציבור לפחות באמצעות הצעת רכש.

2. שו"ב ירכשו לפחות כ-13.5% מהמוסדיים/ציבור- תרחיש זה עשוי לדרוש רכישת כל החזקות קבוצת הפניקס (כדי להגיע ל- 45% מהמניות), ולהערכתנו סיכויי התממשותו גבוהים יותר. גם כוח המיקוח של הציבור במקרה זה יהיה גבוה יותר ולכן תרחיש זה תומך יותר בעליית מחיר המניה.

מניתוח שביצענו באשר לתרחישים האפשריים עולה כי הסיכוי להתממשות הצעת הרכש הולך וגדל, כוח המיקוח של הציבור הולך גדל ואנו צופים להמשך מאבק השליטה, כך שהמחיר בהצעת הרכש עשוי להיות גבוה מהמחיר שסוכם עם לוקסי. לכן – אנחנו ממשיכים להמליץ על חשיפה למנייה החברה אידיאו גרופ.

*המידע בכל הנוגע לאחזקות מבוסס על מידע ציבורי בלבד.

קרדיט: ישי ששון, אנליסט בכיר בדיסקונט ברוקראז'