סקירת מאקרו ושווקים שבועית

מיטב

עיקרי הדברים
• ממשיכים להופיע סימני האטה בפעילות המשק. ניכרת ירידה ביצירת משרות במגזר העסקי, האטה בכניסת תיירים וביבוא מכוניות.
• סימני האטה מקטינים עוד יותר את הסיכוי לעליית הריבית בישראל.
• גם גביית המסים במשק צומחת השנה בקצב נמוך יותר מאשר אשתקד. להערכתנו, הגירעון התקציבי השנה יהיה גבוה מיעד הממשלה.
• לפי האינדיקאטור המוביל של ארגון הסחר העולמי, גם ברבעון השלישי צפויה האטה בסחר החוץ בעולם.
• הצמיחה ביפן השתפרה תוך גידול מהיר בהשקעות המגזר העסקי.
• באירופה ממשיכים סימני האטה בפעילות הייצור והיצוא.
• האינפלציה בארה"ב נמצאת במגמת עלייה שגם צפויה להמשיך.
• התחזקות הדולר, עלייה בסיכון מלחמת הסחר, ההאטה בפעילות סחר החוץ והחרפת העימותים בין ארה"ב למדינות אחרות מעלים סיכון לשווקים המתעוררים.
• סגירה חדה של פוזיציות שורט תמכה בעליות המניות האמריקאיות.
• ביצועי המניות בישראלהיו בחודשים האחרונים בין הטובים בעולם, למרות הסימנים להיחלשות הצמיחה במשק.
• ניתוחהביצועים ההיסטוריים מלמד מהיהאסטרטגיות השקעה הטובות ביותר לקראת עלייה/ירידה בציפיות האינפלציה.
• סיכון ההנפקות של האג"ח הקונצרניות בישראל עלה השנה לרמה גבוהה.

המלצות מרכזיות
חשיפה למניות: בינונית / נמוכה
מח"מ האג"ח: בינוני

דגשים:
• להחזיק מח"מ ארוך יותר באפיק השקלי מאשר בצמוד.
• מתן משקל עודף באפיק המנייתי לשוק האמריקאי.
• אנו ממליצים להחזיק חשיפה לאפיק הקונצרני בעיקר באמצעות האג"ח בדירוגים הגבוהים.