סקירת מאקרו ושווקים שבועית

השווקים הפיננסיים בסין מפגינים חולשה ניכרת תוך ביצועים נחותים של שוק המניות וירידה חדה בתשואות האג"ח הממשלתיות וסותרים במידת מה את נתוני הצמיחה האיתנים
עיקרי הדברים
• שאלת התבססות האינפלציה בתחום היעד צריכה להיות כעת די שולית בסדר השיקולים של בנק ישראל בעניין עליית הריבית. בנסיבות של ההאטה בשוק הנדל"ן ובאשראי הצרכני, עליית הריבית עלולה להפוך "נחיתה רכה" "לקשה" ולפגוע בצמיחת המשק.
• קרן המטבע הבינלאומית הותירה תחזית הצמיחה למשק העולמי לשנים 2018-19 ללא שינוי ברמה של 3.9%, בשיא מאז 2011. היא מעריכה שהצמיחה במדיניות המפותחות גבוהה כעת מהצמיחה הפוטנציאלית וצפויה להתמתן.
• באירופה, יפן ובריטניה נמשכת חולשה בנתונים הכלכליים. אם ההאטה תתגבר, הבנקים המרכזיים במדינות אלה צפויים לדחות הצעדים לצמצום המדיניות המוניטארית.
• העלייה המהירה במחירי הסחורות שנובעת בחלקה מהסיבות בצד ההיצע, גרמה לעלייה בציפיות האינפלציה, בפרט בארה"ב, עלייה בתשואות האג"ח ובציפיות לעליית ריבית.
• הרווחיות של המגזר העסקי בארה"ב נמצאת תחת לחצים מצד עלייה בעלויות המימון, במחירי הסחורות ובשכר העבודה. החברות לא בקלות יכולות לגלגל את העלויות על הצרכן. על רקע הצמיחה הנחלשת מחוץ לארה"ב וצריכה פרטית שלא ממריאה בתוכה, הסיכון לשוק המניות עלה.
• השווקים הפיננסיים בסין מפגינים חולשה ניכרת תוך ביצועים נחותים של שוק המניות וירידה חדה בתשואות האג"ח הממשלתיות וסותרים במידת מה את נתוני הצמיחה האיתנים.

המלצות מרכזיות
• אנו ממליצים על צמצום נוסף בחשיפה לאפיק המנייתי.
• אנו ממליצים על מח"מ תיק אג"ח של כ-4 שנים. אנו ממליצים על הטיית התיק לטובת האפיק השקלי.
• אנו עדיין ממליצים על חשיפה לאג"ח בדירוגים הגבוהים באפיק הקונצרני בישראל.