מידרוג מותירה על כנו דירוג Aa3.il לאג"ח שהנפיקה KBS SOR (BVI) Holdings Ltd

מידרוג לוגו

שיקולים עיקריים לדירוג

הצבת האופק השלילי נובעת ממכירת 11 נכסי החברה, המשפיעה בצורה מהותית על יחסי הכיסוי והיקפי הפעילות של החברה. בנובמבר 2017, הודיעה החברה על השלמת מכירתם של 11 מנכסי החברה לקרן ריט אשר מימנה את עלות הרכישה באמצעות הנפקת יחידות בבורסה הסינגפורית (להלן:" עסקת סינגפור"). על פי דיווחי החברה, תמורת הרכישה נטו (בניכוי החוב בגין הנכסים) הסתכמה בכ-402 מיליון דולר.

תמורה זו צפויה לשמש את החברה בעיקרה לחלוקת דיבידנד בהיקפים מהותיים וכן לרכישת נכסים חדשים. על אף רכישות הנכסים מיתרת התמורה, מידרוג צופה, כי יחסי הכיסוי של החברה בשנים 2018-2019 צפויים להיות איטיים בהשוואה לרמת הדירוג. כמו כן, היקפי הפעילות של החברה הצטמצמו בצורה משמעותית. לפי דוחות כספיים פרופורמה שפרסמה החברה לרבעון השלישי של שנת 2017[1], ה-NOI של החברה (בניכוי הכנסות ריבית וללא פתיחת מוחזקות) לתקופה 1-9/2017 מסתכם בכ- 25 מיליון דולר, בהשוואה ל-NOI של כ- 86 מיליון דולר כפי שדווח בדוחות הכספיים ל-30.9.17.

יש לציין, כי החברה פועלת לשיפור היקפי הפעילות ויחסי הכיסוי לרבות דרך רכישת נכסים חדשים. ככל שיחסי הכיסוי לא ישתפרו בטווח הזמן הקצר – בינוני, במקביל לגידול משמעותי בהיקפי הפעילות, אופק הדירוג השלילי ימומש.