סקירת מאקרו ושווקים שבועית

החברות האמריקאיות צפויות למכור אג"ח אמריקאיות במסגרת החזרת הרווחים הכלואים מחוץ לארה"ב ובכל מקרה יקנו פחות אג"ח בעתיד.
עיקרי הדברים
• עלייה בניצולת בתעשייה האמריקאית ודיווחים על עלייה במחירי המכירה של החברות האמריקאיות מצטרפים לאינדיקאטורים נוספים המאותתים שהאינפלציה בארה"ב צפויה לעלות במהלך השנה.
• תשואת האג"ח של ממשלת ארה"ב ל-10 שנים הגיעה לרמה הגבוהה מאז 2014. אנו מעריכים שהיא תעלה לרמות גבוהות יותר, מחוץ לטווח שאליו התרגלו המשקיעים בשנים האחרונות.
• הסינים והיפנים ממשיכים להקטין חשיפה לאג"ח האמריקאיות.
• החברות האמריקאיות צפויות למכור אג"ח אמריקאיות במסגרת החזרת הרווחים הכלואים מחוץ לארה"ב ובכל מקרה יקנו פחות אג"ח בעתיד.
• הודעת הבנק המרכזי של גרמניה על רכישות היואן הסיני לרזרבות המט"ח מהווה עוד איתות שההגמוניה הדולרית כמטבע רזרבי נחלשת בעקבות אובדן מעמדה של ארה"ב כמנהיגה העולמית.
• לראשונה, כל עקום התשואות הישראלי ירד מתחת לעקום האמריקאי.
• גיוסי הכספים לקרנות הנאמנות האג"חיות והמנייתיות שוברים שיאים.
• שוק האג"ח בישראל משקף תסריט שהאינפלציה במשק תעלה, אך בלי להגביר ציפיות לעליית הריבית ושעליית התשואות בחו"ל לא תשפיע על ישראל, למרות שזה משפיע על כל העולם. אלה הנחות שסבירות התממשותן נמוכה להערכתנו.



המלצות מרכזיות
 אנו ממליצים על חשיפה בינונית-גבוהה למניות.
 אנו ממליצים להקטין חשיפה לאפיק האג"חי בכלל והממשלתי בפרט. אנו ממליצים על מח"מ של כ-3 שנים. אנו ממליצים על הטיית התיק לטובת האפיק השקלי.
 בעקבות הירידה החדה במרווחי ובתשואות האג"ח הקונצרניות, אנו ממליצים להוריד חשיפה לאפיק.