תגובת יונתן כץ מלידר שוקי הון למדד

מדד דצמבר עלה ב- 0.1% בהתאם לתחזית המוקדמת שלנו
כדאי לשים לב לשתי מגמות: האצה בקצב עליית מחירי השכירות (בחוזים מתחזים) ל-2.6% בשנת 2017 מ- 1.4% ב- 2016 מחד, אך מאידך התמתנות בקצב עליית מחירי הדירות לרכישה ל- 2.4% (שנה אחורה) לעומת קצב של 8% לפני שנה.

האינפלציה הנמוכה בשנת 2017 מושפעת משני גורמים עיקריים: הייסוף החד בשקל בשיעור של 5% אשר תרם 0.5%- לאינפלציה (בהנחה של תמסורת שע"ח של 10%) והוזלות יזומות על ידי הממשלה אשר תרמו גם 0.5%- לאינפלציה. ללא שני הגורמים הללו, סביבת האינפלציה הייתה סביב 1.4%, דומה לאינפלציה באירופה ומעט מתחת לאינפלציה בארה"ב.

יחד עם זאת, לאחר אינפלציה של 0.4% בשנת 2017 (0.1% ללא אנרגיה), תחזית האינפלציה של בנק ישראל של 1.1% השנה נראית גבוהה מדי. בינתיים הייסוף בשקל נמשך (בניגוד להנחת היציבות בשע"ח של המודל של בנק ישראל). גם יוזמות של הממשלה להורדת יוקר המחייה נמשכות (הוזלת החשמל ב- 2.3% בינואר, הורדת מכסים). למרות הלחץ לעליית שכר ועלייה במחירי הסחורות בעולם, סביר להניח שסביבת האינפלציה תישאר מתחת ליעד האינפלציה עד אמצע 2019 ועד אז צפויה יציבות בריבית.