גלעד אלפר, אנליסט בכיר באקסלנס ברוקראז' על דו"חות בזק

בין החברות הבטוחות יחסית במדד ת"א 25 אך אין מנוס משחיקה ברבעונים הקרובים כתוצאה מהתחרות
הרבעון השני של בזק מראה כי החברה ממשיכה בשלה. פלאפון סובלת עם כל התעשייה אבל ה-EBITDA שלה הוא בסה"כ 13% מכלל החברה. החלק הקווי משגשג והשוק הסיטונאי בקושי מדגדג, ביטול ההפרדה המבנית אולי מתקרב, אנלימיטד ממשיכה לדשדש, הוט היא הוט, ועם תשואת דיבידנד של כ-8% קשה למצוא על מה להתלונן. אין מנוס משחיקה ברבעונים הקרובים כתוצאה מהתחרות. מצד שני, החברה ממשיכה להתייעל, חוסכת מעט בשל ירידה בהוצאות על לקוחות שעוברים לסיטונאי ובסה"כ, כפי שאמרנו פעמים רבות, לסלקום ולפרטנר אין יתרון תחרותי משמעותי מול בזק כל עוד הם משתמשים בתשתית של בזק ומשלמים לה עבור התענוג. לא דרמה.

ניתן לומר כי התחרות אינה מאיימת, וייתכן שמועד ביטול ההפרדה המבנית מתקרב. הסיכונים אמנם קיימים – בעיקר מכיוון הרגולטור, אך זוהי ספקולציה תמידית. אנחנו עדיין לא מעלים את ההמלצה בשל שאלות לגבי הערכת שווי אבל ברור שבזק (אולי עם אלביט מערכות) היא בין קומץ החברות הבטוחות יחסית בת"א 25. אנחנו בהמלצת "תשואת שוק" עם מחיר יעד של 7 שקל למניה.