בראק קפיטל ממשיכה במומנטום חיובי

שי עזר, אנליסט הנדל"ן של IBI בית השקעות
בראק קפיטל הודיעה על עסקה לרכישת 430 דירות דיור בצפון גרמניה תמורת 24.5 מיליון אירו. נזכיר בבעלות החברה למעלה מ 9,000 יחידות דיור להשכרה. לא מדובר כאן ב Game changer אולם בהחלט ניתן לראות שבראק משקיעה מאמצים לאתר ולסגור עסקאות חדשות כאשר בשנה האחרונה השלימה עסקאות בהיקף של למעלה מ 100 מיליון אירו. האסטרטגיה של החברה היא לרכוש נכסים בתשואות שפויות שנעות סביב ה 6.5%-7% ולהשביח אותם. אנחנו מעריכים שהעסקה תגדיל את ה FFO של החברה בכ 4.8% ובכ 1.1 מיליון אירו בסה"כ. חשוב לציין שבראק לא מבצעת הנפקות הון ולכן הגידול בסך ה FFO שווה לגידול ב FFO למניה.

מחיר המניה משקף כיום תשואת FFO של 6.3% ו 8.6% בנטרול שווי מהוון של פרויקט Grafental. החברה ממשיכה במומנטום חיובי הן בתחום הנדל"ן המניב והן בתחום הנדל"ן יזמי למגורים. המניה קצת דשדשה לאחרונה בעיקר בשל החלשות האירו ועליית התשואות בגרמניה. העלנו במעט את התשואה הרצויה במודל ה FFO ל 7% ( עדיין שמרני וכ 2% מעל לתמחור של חברות מתחרות בגרמניה ) ובשקלול עם מודל NAV לפי cap rate של 6% מחיר היעד מגיע ל 282 ולכן אנחנו עדיין ממליצים על החברה בהמלצת קנייה.