התנודתיות בשוק המט"ח תמשיך להיות גבוהה עד ה-28 לפברואר, על רקע המצב ביוון

בנק אגוד בסקירה שבועית
לאחר מספר שבועות שבהם הדולר נסחר בתנודתיות מול מרבית המטבעות, שב הדולר להתחזק. מול האירו התחזק הדולר קלות, מול הין היפני חצה הדולר שוב את ה- 120 ין לדולר ומול השקל נרשמה התחזקות קלה. השווקים עדיין ממתינים להתפתחויות בסוגיה היוונית, כאשר השבוע התבצרו היוונים והגרמנים כל אחד בעמדתו וטרם נמצא מתווה פשרה. מנגד, גם לא נוצר פיצוץ בין הצדדים. תאריך היעד הוא ה-28 בפברואר, בו מסתיימת תוכנית החילוץ, כאשר כעת מנסים הצדדים להגיע לפשרה או להארכת התוכנית עד להגעה לפתרון. התנודתיות במסחר צפויה להמשיך להיות גבוהה, כאשר כל הודעה לכל כיוון תשפיע לכאן או לכאן". באגוד מציינים כי נקודת ההתנגדות להמשך התחזקות הדולר נמצאת ב-4.057 שקל ואחריה ב- 4.10 שקל לדולר. מצד שני, נקודת תמיכה להיחלשות המטבע האמריקאי נמצאת ב-3.88 שקל ולאחר מכן ב- 3.80 שקל לדולר.
באגוד מעריכים עוד כי "מדד ינואר, שיפורסם בשבוע הבא, וגם מדד פברואר, יהיו שליליים. לאחר שנעבור את החודשיים הקרובים, האינפלציה הצפויה הלאה תהיה קצת יותר גבוהה, אבל אנחנו עדיין לא רואים עליות מחירים משמעותיות על רקע מצב המשק, מחירי הסחורות, עליית המודעות של הצרכן הישראלי למחירים במקביל לתפיסת נפח הולך וגדל למצע חברתי למיגור יוקר המחיה אצל המפלגות השונות ומצב הכלכלה העולמית".
ביחס לשוק האג"ח הממשלתי השבוע אומרים באגוד כי "עלייה חדה יחסית בתשואות האג"ח האמריקאיות ל-10 שנים, לרמה של 2% מבערך 1.75% לפני שבוע, תמכו בעליית תשואות באג"ח הממשלתיות בארץ, בעיקר הארוכות. בטווחים הקצרים, התשואות ירדו באפיק הצמוד למח"מ עד 5-6 שנים ובשקלי למח"מ עד שנתיים. אג"ח ממשלתי צמוד לשנתיים נסחר במינוס 0.35%. בינתיים, הירידה הנוספת בתשואת האג"ח הצמוד בטווחים הקרובים, לרמות שליליות עוד יותר - משאירות אותנו בעדיפות מסוימת על השקלי על פני הצמוד, כאשר הצמוד שנותר בתיק נועד להגן עלינו מפני טעות תחזית לטווח הבינוני, שכן נראה שהאינפלציה הגלומה בשוק אגרות החוב נמוכה מאד לאורך יותר מדי זמן. בנוסף, על רקע העובדה כי הריבית במשק תישאר נמוכה עוד זמן מה (בינתיים נראה שלפחות בשנה הקרובה), יתכנו בטווח הקצר עדיין רווחי הון בשוק אגרות החוב הממשלתי, על אף התשואות הנמוכות שבו, והשקליות הארוכות עוד יכולות לעלות על אף סיכון המח"מ הגלום בהן. יחד עם זאת, אנחנו צופים כי לאחר השנה הקרובה כבר יגדל בהדרגה הסיכוי לעליית ריבית. מכיוון שהאפקט הראשוני של עליה בריבית יהיה על המח"מ הבינוני בעקומים שהקמירות שלהם אפסית, אנו גם ממליצים להגיע למח"מ הזה על ידי בניית מח"מ סינתטי". באגוד מותירים את ההמלצה באפיק הסולידי להחזקה במח"מ עד 4 שנים, 60% ממנו בסינתטי, עם עדיפות 60% לשקלי על פני 40% לצמוד.