משמרים המלצת תשואת שוק לאודיוקדס

סקירה של אופנהיימר על דוחות אודיוקודס
אודיוקודס (AUDC) פרסמה דו"חות הרבעון הרביעי של 2014 בהתאם לצפי ואף סיפקה תחזית ל-2015 שתאמה את תחזיות האנליסטים המוקדמות. הצמיחה בחטיבת ה-Networking ממשיכה להיות חזקה, במיוחד בזכות צמיחה של כ-20% בהכנסות הפלטפורמה המשלימה ל- .Microsoft Lync מנגד, חטיבת ה-Media Gateway ממשיכה לדעוך ולהעיק על כלל הצמיחה בחברה. תחזית החברה ל-2015 צופה מרווח גולמי ותפעולי גבוהים מהרגיל. אנחנו מעודדים מההתקדמות שרשמה אודיוקודס ב-2014 אבל רואים אפסייד מוגבל ברמות הנוכחיות ולכן נותרים בדירוג Perform.

· אודיוקודס רשמה ברבעון הרביעי 2014 הכנסות של 39.1 מיליון דולר, מעט מתחת לצפי של 39.5 מיליון דולר, ורווח נקי למנייה של 0.06$, בהתאם לצפי. חטיבת ה-Networking רשמה צמיחה מרשימה של 89% ברבעון האחרון, בעוד שחטיבת ה-Media Gateway המשיכה להיחלש. השיפור במרווח הגולמי והתפעולי בהחלט מעודד.

· בצד החיובי, המומנטום בחטיבת ה-Networking נמשך, עם ביצועים טובים של תחומי ה-SBC (Session Border Control) והפלטפורמה המשלימה ל-Microsoft Lync. המרווח הגולמי השתפר ב-180 נ"ב ביחס לרבעון המקביל לרמה של 60% וגם המרווח התפעולי רשם שיפור מרשים (עליה של 220 נ"ב לרמה של 7.4%), על רקע ירידה רבעונית שנייה ברציפות בהוצאות התפעוליות.

· בצד השלילי, הכנסות חטיבת ה- Media Gatewayהמשיכו להיחלש והיא צפויה להמשיך ולהעיב על תוצאות החברה גם ב-2015. בנוסף, תהליך השיפור בשיעורי הרווחיות של אודיוקודס צפוי להיות מאתגר יותר, זאת בין השאר בעקבות תחרות גוברת בשוק ה-SBC.

· הנהלת אודיוקודס פרסמה תחזית הכנסות ורווח נקי ל-2015 שעמדה בתחזיות הקונצנזוס. החברה מעריכה כי תגיע למרווח גולמי של 60% ולמרווח תפעולי של 10% לקראת סוף השנה. אנחנו מעריכים כי תחזית הרווחיות הגולמית היא אפשרית אבל גם כי תחזית הרווחיות התפעולית עשויה להיות מאתגרת.

· בשורה התחתונה, למרות השיפור שהציגה אודיוקודס ברבעונים האחרונים, אנחנו מעריכים כי תחרות מוגבת בתחום ה-SBC והחולשה בחטיבת ה-Media Gateway יקשו על המשך ההתקדמות בפעילות החברה ב-2015. אנחנו נותרים עם דירוג Perform נייטרלי ומעריכים כי מניית AUDC מתומחרת באופן הוגן.