פריזמה: ה-3% יתגלו כצעד קטן ולא מספק שיגדל באופן הדרגתי לרמה גבוהה יותר

מפרסמים תגובה על פעולת האוצר, על ההקלה בשוק האג"ח הקונצרני ואומרים כי הוא מאותת על התערבות נוספת של המדינה בשווקים
משרד האוצר מצטרף למאמץ המלחמתי ומציע הקלה מסוימת לשוק האג"ח הקונצרני. האוצר מאפשר לגופים מוסדיים אג"ח קונצרניות בהיקף של 3% מהנכסים של כל קרן השתלמות/ קופ"ג/ קרנות פנסיה לפי עלות מתואמת ולא לפי מחירי השוק. למעשה, הכוונה היא לפתור את בעית הנזילות בשוק זה, כלומר להקטין את מרווח האשראי הנובע מפרמיית הנזילות הנדרשת, שעלתה באופן ניכר לאחרונה, ולהביא לכך שהאג"ח הקונצרניות ייסחרו קרוב ככל הניתן לערכן הכלכלי המשקף את יכולת החזר הפירעון של החברה. בנוסף, המהלך מנסה להשיג ירידה בתנודתיות אך ספק אם זה יצליח, שכן תנודתיות זו היא פועל יוצא של התנודתיות בעולם. התוכנית מאפשרת לגופים המוסדיים לשערך את מחיר האגרות לפי עלות מתואמת של האיגרת ולא לפי שווי הוגן או שווי שוק תחת מספר הגבלות.
להערכת פריזמה, ניתן יהיה לסמן אג"ח מתוך האחזקה הקיימת. ואולם, לא ברור האם שינוי במחירים היחסיים או פדיונות שיובילו לעלייה בערך האג"ח שבמסלול זה מעל ל-3% מנכסי הקופה תחייב התאמת רכיב זה חזרה ל-3%. כמובן שמנגד התאוששות בשווקים תאפשר להגדיל את היקף רכישות אג"ח קונצרניות במסלול זה והיא תהווה בלם מסוים לתנודתיות התשואות בתקופות של ירידות בשווקים.
להחלטה זו צפויה השפעה חיובית בט"ק על השוק הקונצרני, שכן מדובר בהקטנת הלחץ למכירות נובפות בשווקים. ההערכה היא כי גופים מוסדיים יטו לבחור אג"ח בסיכון בינוני בעלות הסתברות טובה לפרעון. מעבר לכך מתקבל סיגנל ראשון להתערבות ממשלתית מתבקשת בשל כשל השוק בשוק האג"ח הקונצרניות ודי להתבונן במידת המעורבות בממשלתית בעולם כדי להבין כי גם בארץ המעורבות רק תלך ותגבר. באשר לתכנית זו סביר כי ה-3% יתגלו כצעד קטן ולא מספק שיגדל באופן הדרגתי לרמה גבוהה יותר.