אופנהיימר: מתחילים לסקר את מדיוונד, מחיר יעד כפול ממחירה הנוכחי

בנק ההשקעות אופנהיימר מתחיל לסקר את מדיוונד בהמלצת תשואת יתר ומחיר יעד של 25$
אנו מתחילים לסקר את מניית חברת מדיוונד (MDWD),יצרנית מוצרים רפואיים לטיפול בכוויות ובפצעים כרוניים, בהמלצת Outperform עם מחיר יעד של 25$, כפול ממחירה הנוכחי.

חברת מדיוונד, שביצעה לאחרונה הנפקה ראשונית בארה"ב ונסחרת כעת בשווי שוק של כ-250 מיליון דולר, מפתחת פתרונות מבוססות אנזימים לטיפול בכוויות קשות. המוצר המוביל של החברה, NexoBrid, מאושר לשיווק באירופה, ונמצא בשלבים הראשונים של החדירה לשוק האירופאי שצפויה להאיץ בשנתיים הקרובות. במקביל, מוצר ה-NexoBrid צפוי להתחיל את ניסוי Phase3 בארה"ב ברבעון השני 2014, עם צפי לתוצאות ביניים בתחילת 2017. להערכתנו, ישנם סיכויים גבוהים לאישור המוצר בארה"ב, בהתבסס על נתונים קליניים מקיפים על 550 חולים באירופה ומדגם דומה של הניסויים הצפויים בארה"ב, זאת בנוסף לפרופיל בטיחות גבוה של NexoBrid בהשוואה לפתרונות הקיימים בשוק. אנו מעריכים כי מכירות המוצר עשויות להגיע לכ-260 מיליון דולר בארה"ב ולכ-110 מיליון דולר באירופה.

בנוסף למוצר ה-NexoBrid, חברת מדיוונד מפתחת מוצר ה-EscharEx לטיפול בפצעים כרוניים, שוק בעל פוטנציאל משמעותי בהשוואה לשוק הכוויות. תוצאות ניסוי Phase2 של מוצר זה צפויות להתפרסם במחצית השניה של 2015, ובכך לשמש קטליזטור להצפת ערך בחברה. להערכתנו, מוצר ה-EscharEx צפוי להגיע לשלב שיווקי ב-2018.

אנו סבורים כי השווי הנוכחי של מניית MDWD אינו משקף כראוי את פוטנציאל שוקי היעד למוצריה, את היתרונות היחסיים מול פתרונות קיימים בשוק ואת הפוטנציאל למינוף רווחיות עתידית כתוצאה ממעמד תרופת יתום. אנו מדרגים את מניית MDWD Outperform עם מחיר יעד של 25$, כאשר הערכתנו מקנה שווי של 14$ למניה למכירות ה-NexoBrid בארה"ב, 8$ למניה למכירות NexoBrid באירופה, 4$ למניה למזומני החברה, ו-4$ למניה לשאר מוצרי החברה, כולל מוצר ה-EscharEx שעשוי להוות פוטנציאל עתידי גדול עוד יותר מ-NexoBrid.