לידר בתגובה לחוזה ראשון לאספקת גז מפרויקט תמר: אבן דרך משמעותית אך עדיין לא החוזה הגדול עם חברת החשמל

מותירים המלצת "קנייה" למניה ומעלים את מחיר היעד ל-891 ש"ח - אפסייד של 27% מהמחיר הנוכחי
בית ההשקעות לידר שוקי הון מפרסם היום (ג') את התייחסותו של יואב בורגן לחוזה לאספקת הגז הטבעי מפרויקט תמר:

היום בבוקר דיווחו השותפות בתגליות הגז הטבעי "תמר" ו"דלית", כי נחתם
הסכם כוונות לאספקת גז טבעי ממאגרי תמר ודלית עבור תחנת הכוח העתידית
של דליה אנרגיות.

דליה אנרגיות היא יצרנית חשמל פרטית (IPP) אשר מתעתדת להקים תחנת כוח
המונעת בגז טבעי, בתל צפית (ליד צומת ראם בדרום הארץ), בהספק של עד 870 מגה-וואט. הסכם הכוונות מדבר על היקף אספקה כולל של כ- BCM 5.6 לפחות, תמורת
כ- 1 מיליארד דולר, למשך תקופה של 17 שנים, החל מן המועד הצפוי לתחילת. הפעלת הכוח של דליה אנרגיות במהלך המחצית השנייה של שנת 2013.

מחיר הגז הטבעי הגלום בעסקה זו – כ- 5 דולר ל-MMBTU, הינו זהה למחיר אשר אנו מניחים במסגרת הערכת השווי הכלכלי שלנו למאגרי הגז הטבעי הימיים תמר ודלית - כ- 6.8 מיליארד דולר.

חשוב לזכור ולהדגיש, כי מדובר במחיר גז טבעי עבור חוזה ארוך טווח ( 17 שנים), אשר צפוי להתחיל רק מאמצע שנת 2013 , ממאגרים שטרם פותחו והופקו, ועבור לקוח שלמעשה עדיין אינו קיים. לפיכך, אין כל משמעות בהשוואת מחיר הגז הטבעי הגלום בעסקה עם דליה אנרגיות, למחיר הגז הטבעי הגלום בעסקה האחרונה של ים תטיס עם חברת החשמל - כ 5.5-6 דולר ל-MMBTU: עסקה זו, שדווחה בשלהי יולי האחרון לאספקת 5 BCM על פני 5 שנים לחברת החשמל ממאגרי ים תטיס, נחשבת לעסקה קצרת טווח יחסית (5 שנים), לאספקה ממאגר מפותח ו"בוגר", עבור לקוח קיים.

אנו בהחלט רואים בעסקה אשר דווחה היום עם דלק אנרגיות כאבן דרך משמעותית בהתקדמות פרויקט תמר/דלית; כאינדיקציה חיובית – לקוחות קטנים יחסית אשר מוכנים כבר בשלב זה להתחייב חוזית לרכוש גז מתמר/דלית עוד לפני חתימת הסכם אספקה עם לקוח העוגן – חברת החשמל; וכאירוע אשר עשוי לסייע לשותפות של תמר/דלית במסגרת המו"מלהשלמת תהליך המימון ואישור תוכנית הפיתוח של המאגרים.

נזכיר, כי סך אחזקותיה העקיפות של קבוצת דלק בפרויקט תמר/דלית, עומדות על 15.5% (דרך החברות הבנות אבנר, דלק קידוחים ודלק אנרגיה).

מודל ה- NAV המעודכן שלנו לקבוצת דלק מעניק מחיר יעד של 891 ₪ למניית הקבוצה, קרי אפסייד של 27%.