TLV  |  LDN  |  NY
 
îñçø ááåøñä áåøñä îñçø ááåøñä úçøåú äîù÷éòéí îñçø ááåøñä

äòîìåú ùìðå

äòîìåú ùìðå

çãùåú

âéãåì ùì ëîòè ôé 3 áâðéáú øëáéí çãùéí îåãì 2023

îòøëú èìðéøé | 28/9, 20:19
ôåéðèø îñëîú àú øáòåï 3 áâðéáåú øëá áéùøàì

àéðèì åèàåàø îåãéòåú òì äñëí çãù ìäøçáú ëåùø ééöåø

îòøëú èìðéøé | 5/9, 21:04
èàåàø úøçéá àú ëåùø äééöåø ùìä áèëðåìåâééú 300 î"î áàîöòåú øëéùú îëåðåú ùéåú÷ðå áîôòì àéðèì áðéå î÷ñé÷å, ëîòðä ìáé÷åùéí âãìéí ùì ì÷åçåú äçáøä

ñ÷éøä ùáåòéú îà÷øå åùåå÷éí - àìëñ æáæ'éðñ÷é, äëìëìï äøàùé îéèá ãù


àìëñ æáæéðñ÷é ëìëìï øàùé îéèá ãù öìí øîé æøðâø
âí áéùøàì îãååçéí òñ÷éí òì îçñåø åòéëåáéí áäñô÷ú çåîøé âìí åöéåã å÷åùé ìâééñ òåáãéí. ä-FED òùåé ìäòáéø îñø òì úçéìú îôðä áîãéðéåúå òåã äùáåò
òé÷øé äãáøéí

îùøã äàåöø öôåé ìä÷èéï îùîòåúéú àú äâéåñéí áùå÷ äàâ"ç äñçéø áéùøàì.
âí áéùøàì îãååçéí òñ÷éí òì îçñåø åòéëåáéí áäñô÷ú çåîøé âìí åöéåã å÷åùé ìâééñ òåáãéí.
äôâéòä áîöá äôéððñé ùì îù÷é äáéú áéùøàì áùðä äàçøåðä ìà äééúä çæ÷ä áîéåçã.
òãëðå àú úçæéú äàéðôìöéä ì-12 äçåãùéí ì-1.7%.
áð÷ éùøàì îîùéê ì÷ðåú áòé÷ø àâ"ç àøåëåú. öôåé ìñééí àú úåëðéú äøëéùåú òã ñåó äùðä. ìòåîú æàú, øëéùåú äîè"ç öôåéåú ìçøåâ îäúåëðéú äîåöäøú.
äúæä ùì àéðôìöéä æîðéú î÷áìú úîéëú äùåå÷éí, àê îàáãú àåúä áðúåðéí äëìëìééí.
îàæ äîùáø á-2008 ùå÷ äàâ"ç áàøä"á àéáã îéëåìúå ìçæåú àéðôìöéä àå ùðåùà äàéðôìöéä äôñé÷ ìäéåú çùåá áùáéìå.
àðå îòøéëéí ùäëåçåú ùãåçôéí ìéøéãä áúùåàåú àâ"ç îúáññéí áîéãä øáä òì äôøîèøéí äèëðééí åòì äòøëåú ùä-FED ìà éôòì áùìá æä ðâã äàéðôìöéä. àåìí, ä-FED òùåé ìäòáéø îñø òì úçéìú îôðä áîãéðéåúå òåã äùáåò.
ëãàé ìðöì àú ä÷ùø ääãå÷ ä÷ééí ìàçøåðä áéï áéöåòé äñ÷èåøéí äùåðéí áùå÷ äîðéåú äî÷åîé åäàîøé÷àé ìáéï ùéðåééí áúùåàåú àâ"ç.

äîìöåú îøëæéåú


ãâùéí:
áàôé÷ äîðééúé ìäâáéø çùéôä ìñ÷èåøéí äðäðéí îòìééú úùåàåú áàâ"ç.


éùøàì.
âéåñé äîîùìä áùå÷ äñçéø öôåééí ì÷èåï

äéøéãä áâéøòåï äú÷öéáé î-11.2% àçåæé úî"â áçåãù àôøéì ì-10.5% áîàé îù÷ôú ùéôåø ðéëø áôòéìåú áîù÷ åëáø äåáéìä ìéøéãä á÷öá äâéåñ äùðúé äëåìì ùì äîîùìä. àåìí, ëì ä÷éèåï îúáèà áäôñ÷ä ùì äâéåñéí áçå"ì ëàùø äâéåñ äî÷åîé äâéò á-12 äçåãùéí äàçøåðéí ìùéà ùì ë-158 îéìéàøã ¤ ðèå. (úøùéí 2). àðå öåôéí ùúçåì éøéãä îùîòåúéú âí á÷öá äâéåñ áùå÷ äî÷åîé äñçéø áäùôòú äâåøîéí äáàéí:
÷öá äâéãåì äùðúé áäëðñåú äîîùìä òìä î-320 îéìéàøã ¤ áñåó 2020 ì-357 îéìéàøã ¤ áîàé, îòì äøîä áôáøåàø 2020 (úøùéí 1).

úøùéí 1



����: ���� �����, ���� �� �������'
����� 2




����� ��� ����� �-75% ������� ����� �������. ��������, ������ ��������� ������ �������, ������� �� ����� ������.
����� ����� ���� ���� �� �-75 ������� � (�-5.5% ��"�). ���� ��� ������ ����� ��� ������ ������ �-12 ������� ���� ��-15%, ����� ����� �� ��� (����� 3). ���� ����� ������� ����� ���� �� ������ ����� ����� ��� ���� ������ �� �� ������. ��������, ��� ������ ���� �������� �� ��� ����, �� ������ ���� �������.
����� ���� ���� ������� �-37 ������� � ���"� �������, ��� �� �� ������ (����� 4). �� �� ���� ������� ��������� ������� ���������, ��� ������� ���"� �������� ����� ����� ���� ������ ���� ������� �������, ������ ����� �����.
����� ������ ������� ���� �������� �������� �� ������ ����� ������� ������ ������� �������.
���� ������: ������ ������� ����� ����� ���� ���"� �����. ����, ��������, ������ ������ ������� ����������� �������� ���� ��� ���������� ���������.

����� 3



����: ���� �����, ���� �� �������'
����� 4





�� ������ ���� ����� �������� ������ �� ����� ��� ����� ����� ����� ������
��� ������ ����� �� ���"� ����� ��� ����� ������ �� ����� �������� ���� ��� ����� ���� ����� ���� ����� ����� �� ������� ����� (����� 5).

����� 5



����: ����, ���� �� �������'
����� 6




����, ����� ��� ����� �����, ���� ���� ����� ����� ��������, ������ ���� ������� ������� (����� 8), ����� ����� ������ ��� ������, ������ ���� �������� ��������� (����� 7).
������ ���, ��� ������� ����� �� ����� ��� ����� ������ (����� 6), ���� ����� �������� ������� ���� ����� ����� ������ ����� ��� ������ ������ ��������.

����� 7



����: ����, ���� �� �������'
����� 8




����� ������� �� ����� ��������� ������ �-1.5% �-1.7% ( ����� �� ������ ����� ��� �- 0.5% ��� ���� �-0).
������ �������� ������:

�������� ������ �� ������ ������ ��������.
������ ����� ����� �� ������ ������ ������.
������� �� ������ ����� ������ �� ����� �� �������� ���� ����� (����� �� ����� ������ ���� ����� ���� �������).
��� ������� ����� ����� ����� ����� �����, ���� ����� �������� �� ��������� ������, ��� �������� ���� (����� 9).
��� ������ ������ �� ���"� ���� ������ ������ ������ ������.

����� 9



����: Bloomberg, ���� �� �������'
����� 10



����: ����, ���� �� �������'

������ �������, ������ ����� ��� ������ �� ����� ����
������ ���� ������ ������ ������ ������ �� ���� �������� ��������� �������� ������� ����� ���.
����� ���� ����� ����"�, ����� ���� ������� ���� �� �� ����� ������ ���� ��� �"�� ������ �� ����� " (������� ������). ��� ����� ����� �� ���� ��� �������� ����� ����� ���� ���� ������ ��� ������� ������ �������� ��� ���� ��� ������ ������� (����� 10).

��� ����� ����� ����� ����� �� ���"� ������� ���� �� ���� ��� �������
��� ����� ��� ����� ����� ��"� �������� ��� �� �-3 ������� �, ����� ����� ����� ��� ���� ���� ���� �����. ��� ������� ���� ����� ����� �� ������� �� ��� ����.
��� ������ ���� ���� ������, ��� ������ �� ������ ������� �� ���� ������� �������� ������� �� ������ ��"� �������� ������ ������ ��� ����� (������ ����� �� ��� �����) ������� �������� ������ ���"� ������ ����� ������.
������ ��� ������ ��� ���"� ����� ��� ����� ���� �������� ������ �� ���"� ������ ���� ����� ���� ������ ������ ������ , ��� ����� ����� ���� ����� ��"� ������ ������� �� ��� 10 ���� �� ���� ���� ���� ���"� ������� (����� 11). ����� ����� ����� ���� �� ���"� ������� ��������� �������, ���� ���� ����� �� ����� ���� ����.
���� ���"� ��� ��� ����� ���� �-3 ������� ���� ����� ������� ������� �� �-22 ������� ���� ��� ������ ������ �� ������� ����� 30 ������� ���� �� ��� 2021. ���"�, ��� ��� �-12 ������� ������� �-34 ������� ����, ����� ����� �� ��� (����� 12) ��������� ���� ���� ������� ��"� ���� ���� ������ �������� �������.

����� 11



����: ��� �����, �����, ���� �� �������'
����� 12



����: Bloomberg, ���� �� �������'


����.

���� "�����������" ����� ����� �������, �� ����� ���� ������� ��������
����� ��� ���"� �������� ������ ��������� ����� ��� ��� ������. ������ �� 0.1% ������ ���"� �-10 ���� ����� ���� ����� ���� ����� ���� �������.
��� �� ���� ���� ���� ��� ���� ���� ����. ������ 13 ���� ����� �� ������� �������� �� ��������� ����� ����"� ����� ����� ��"� �-10 ���� ��� 1962. ����� ��������� ����� ������� �� 3.8%, ������ ������ ����� ���� ����� ��� 4%.

����� 13



����: Bloomberg, ���� �� �������'

��� ������� �������� �������� �������� ����� ������ ����� ����� ������ ���� ���� �� �������� �����:
��� ������� ����� ��� ��� ���� ��� ������, ���� ������� ����. ��� ��������� ����� ��� �-3.8, ����� ����� ��� 1992. ������ ��� ������ �� 6.5% ������ ����� ����� ������ ���� �� ����� �������� ������ ������ ����� (����� 15)
�-40% ������� ������ ����"� ���� �� ������� ����� ���, ������ ����� ��� ����� ���� �-80 (����� 14).

����� 14



����: Bloomberg, ���� �� �������'
����� 15




��� ��� ���� ����� ��������� ������ ������. ��� ��� ���� ������� �� ���������� ������ ������� ���� �����, ��� 50% ����� ���� ����"� ����� ������� ���� ���� ���� ������, ���� ��� ���� �����. ����� ������, ���� ����� �-2008 ��� ���� ���� ��� ����� ������ �� ���� ��� ���� ����� ������� (����� 17).
��� ����� �-FED ���� �����, ����� ����� ��� �� ���� ���� ��� ���� ������� ����� �-25 ������� ����, ��-2 ������� ��� ���� ���� �� ��� ���� ����� (����� 16). ������ �� ���� ��� ��� ����� ������� �� ���� �-80-90.

����� 16



����: Bloomberg, FED, ���� �� �������'
����� 17




�� ��� ����� ���� �� ������� ������� �� ����� ������ ������:
���� ����� ������ ����"� ��� ���� ��� (����� 19). �� �� ������ ������� �������� ����� ����� ���� ������ �������, ��� �� ����� �����, �������, ������, �������� ������� ������ �������.
��� ������� ����� ���� ����� ��� ���� ��������, �� ������ ���� ������� �����, �������� ���� ������� ������� ������, ����� ����� �������� ������ �� 9.5% (����� 18). �� ����� ��� ������� �� ���� �-10% ����� �� ����� ����� ���� ����� ���� �������, ���� ��� ��������� �������� ���� �� ������� �������� ���� ������ ����.
������ ������� ���� ������, ��� ����, �� ������ ���� ������� ������� ����� ������ ����� ������� �������� ��� ���� ������ ��� ���� ������. ������ �� ���� ������ ����� ����� ������ ���� ����� ������ ��� ���� ����� ��� ������� ������ ���� ��� ������� �������� ��������� ����� ����� ���� ����� ����.
��� ��� ������ ������� ������� ������� ������ ����� ������ �������:
����� ����� �� ���� ���� �� ������ ����� ��� ���� ������� ������ ������� ��� ������� �����.
������� ����� ���������, ��� ������ �� ��� ���� ���� �������, ���� ����� ������� �"� ������� ������ ������ ������.

����� 18



����: Bloomberg, ���� �� �������'
����� 19






��� ��� ���"� ���� ����� ��������?
��� ���"� ���� "����" ���� ���� ������. ���, ���� ������� ��� ������� ������, ����� ���������� ���� ���� ����� ����.
����, ����� ������ �������� ��� ����� ���"� �-10 ���� ���� ��������� ����� ������ �� 9 ������ ����� ������ "�����" �� ��� ���"�. �� ����� ���� 2008 ��� ���"� ����� ��� ����� �� �������� ��������� �����, ���� �������� ���� ������ �� �-60%.
����, ��� ����� �-2008, �������� ������� ���� ������ ���� ��� ���� ����� ��� ���� ����� ������ (����� 20). �����, ����� ������ ��� ���"� �������� ��� �� ��� ����� ��������� ������ ��������� �� ���������� ������ ����� ���� ����� ������ �� �������. ��� �����, ������ ��� ���� ��������� �-FED �������� ������ �� ������� ��������.
���� ������: ������� �� ����� ������ ���� ���� ����� ������ ����� ������� �� ��� ���"� ����� �������� ������.

����� 20



����: Bloomberg, ���� �� �������'

��� ������ ������� ������ �������?
������� �������� ����� ��� ������ ������� ������ ������ �������:
�������� ���"� �������� �� �������� �����.
������ ���� ����� ������ ������� ������ ������� ������ ���"� ������ ������ ������� ������ �� ���"� ������� ����.
����� ���� ������ ������ ������ ��� ��� ������ ������ �������. ������ �-FED (FOF) ���� ����� ������� ������ ����� ������ �� ���"�, ���� �-FED, ��� �������� ����� ����� �-54% ��� ������ ��� ����� ���"� ��������� (����� 21). ������� ������� ������� (�� ���� Treasury Bills) ��� ������ ������� ������� ��� ������ �������� ������ �������.
����� 21



����: Bloomberg, FED, ���� �� �������'
����� 22




������� �������� �-FED ����� ��-2 �� ���� ������� ���"� ��������� ��� ��� ����� �� ������ ������� ������ �� ���� �����.
�������� ������ ���� ���� ���"� ��������� ���� ������� ���� (����� 22) ��� ����� ������ �������� ���� ������ ����� ��� ����� ��� ����� �������.
����� ��� ���� ������ ������ ������� ��"�, ����� ���� ����� ����:
������ ������ ����� ������, ����� ����� ���� ����"� ����� ������ ������� ���� ����� ����� �� �������� (����� 23). ��� ���� �� ������ ���� ��� ����� ��"� ������ ����� ����� ����� �����.
����� 23



����: Bloomberg

�-FED ���� ��� ����� ������ ���� �������� �����-������ ���
�� �� ��� ���"� �� ���� ���� �� ��������� �������, ����� ���� ���� ������� ��� ��-FED �� ���� �� ��������, �� ����� ����� ������.
����, ��������, ������ ����� ������ ������ ��-FED ����� ���� ������ ���� ��������� �����, ���� ��� ������� �����:
���� ������ �-FED ������ ������� ������� ����� ������� ����� ����� ��.
��� ����� ��������� ������ ����� ���� ���� ����� ������� ������ ��� ���� ����� ���� ������ ������ ���������. ����� ������ ����� ����� ��� ���� ������ ����� ������, �� ��� ��� ��� ������ ��� �� ���� ������ ����� ������ ������ ��������, ����� ����� �� ���� �����.
������ �������� ����� �� ����� �-FED �������� ����� �� ����. ����� ���� ����� ������ �� ���� ������ �� ������ ���� ��� ���� ���� �������� ������ �� ������.
�-ECB ����� ��� ��������� ����� ���� ���� ����� ������ ������, �� �� ��� ��� �������� ���� ���. ����� �������� ������� ������ ��� ����� 2021-2022 ����� ����� ��� ��� ���� ������ ����� ������ ����� ��� ����.
������� ��������� ������� ����� ���� ������� ��������� ������ ��� ����� ������ ���� ������ "������ �����". ����� ����� ������ ����� ������ ����� ������.
����, ���� ��� �-FED ����� ����� ����� �������� ����� ����� ����� ������� 2020 ������� ��� ���� ����� " to achieve inflation moderately above 2 percent for some time".
���� ������: ��� ������� ��-FED ����� ��� ������� ����� ���� ���� ������ ������ ������� �� ��� ����. ���, �� �� ��� �� �� �����.

��� ���"� ������ ����� ����
������� ������� ������ ��� ������ ������ ������ �� �� ����"�, ��� �� ������� ������. ����� �� ����� ����� ������ ������� ������ ����� ����.
����, ��������, ����� �� ��� ������� ����"� �������� ������, ���� ������, ���� ������ ������ ��������� ������ �������� ������ ��������. ���� ������� ���� ����, ������ �� ����"� ���� ���� ������ ������ �����. (����� 24). �������, ��� ������� IRS ���� ��-3 ����� ������� ������ ����"� ������� ���� ������ ��� �� �-0.75% (����� 25).
���� ������: ����� ������ ���� ��� ���"� ������ ���� "����" ����� ������ ������� ������ ����� �������, ��� ������� ������ ����� ������ ����� ����� ����.

����� 24



����: Bloomberg, ���� �� �������'
����� 25





��� ������ �������� ����� ������ �������� ������ ��"� ����"� �������?
������ ��� ������ ��������, ����� ������� ���"� ����� ����� �� ����� ����"�, ����������, ������, �������. ������ 26 ����� ������� ��� ���� ������ �������� ����� ���� ����� ���"� �������� �-10 ���� ���� ���� �������. ��� ����� ����� ������� ���� ������� ����� ����� ������� ����� �������.

����� 26



����: Bloomberg, ���� �� �������'

������ ����� ������� ���� ������ �������� ������ �������� ������� ���"� (����� 27) ���� ����� ������� �����"� ����� ����� ���� ���� ������� ������� ����� ��� ��� ����� ����� ���� ���� �������.
���� ������: ��� ������� ������ �� ����� ������� ���� ������ ��� ����� �������� ������� ������ ������ ������� ���"�.

����� 27



����: Bloomberg, ���� �� �������'




���� ���� �������
���� ���'�����, �.� 304456437.
����� ��� ����� 30, ��� ���
��� ������ ����� ������ ���� 5411
�����- �����
���� ����� ������ ������ – ������, ����.
���� ��� ����� �����,– ���������� ����.
������ ������� – 2010 �����: ����� ����- ���� �� ������
2002-2009: ������ – ��� ����� ������
���� ������ ������ ����� ���� ���� �������
���� �� ����� ����� ��"�.
����� ��� ����� 30, ��� ���. ����� 03-7903784; ���: 03-7903818
����� ���� ���� ���� �������
����� ������� �� ���� �� ����� ������� ����� ����� �������.
����� ���� ���� ���� �� �������' ��"� (����: "������ ������")
����� �� ���� ��� ����� ���� ����, ����� ���� ��� ����� �� ���� ���, ����, ����� �� ����/����� ������ �/�� ����� �/�� ����� �� ������ ��� �/�� ������ ��������� �������� ��. ������ ������ �� ���� ��� ����� ������, ��� ���� �� �������' ��"� ����� �� ������ ��"� (�����: �� ����� �������� ��"�) ������ �� ��� ����� ���� ���� ������ ������ ������� ������ �������, ���� ������ �����. ����� ������ ������ �� ���� ������ ����� �� �� ����� ����� ������ ��������� ����� ������ ����� ����� ��� �� �� ������� ������� �������� ��. �����, ������ ������� ��������, ����� ����� �������, ������ ��, ������ ������� ��� ��� ����� �����. ����� �� ��� �� ��� ������� ���� ������ �� ����� ���� ������. ����� �� ���� ����� �����, ���� ���� ����, ������/����� ������ ������ ������� ������ �������� �� �� ���. ���� �� �������' ��"� ������ ������ ���� �� ������ ��"�, ���� �������, ������� �/�� �� ����� �� ���� ������, ��� ���� ����, ��� ��� �/�� ���� ������ ������ ������ ������ ��, ��� ������ ���, ��� �� ���� ������ ����� �/�� ����� ������ ��������, ���� ������ ����� ������ ������ ��. ���� �� �������', ������ �� ����� ���� �� ������ ��"�, ������ �� ��� ������ ����� ������ ������, ������� �� ������� ������� ����� ������, ����� ����� ��� ���� �� ������ ��"�, ����� ����� ������ ����� ������, ��� ����, ���� ������ ����� ������, ����� ����� ������, ����� ����� ���, ����� ����� �����, ����� ������� ������ ������� ���, ����� �� �������', ������� ����� ������ ����� ������ ���� �� ������ ��"� �/�� ����� ����� ��� ���� ������ �������� ����� ����������, ���� ����� ����� ������� ��� �/�� ������ ��������� ������� ������ ��, ��� �������� ����, ��� ���, ���� ����� ������, ���� ������ ����� ������. ���� �� �������' ��"� ���� ������� ���� ������ �� ���� �������� ����� ����� ����� �� ���� ����� ������ ��� ��� �� ����� ����� ����� ������ ��.
����� �� ���� ����� ������ �� ���� �� �������' ��"� ���� ������ ��� �', ������, �����, ����, ����� ��� ����, ������, ����, ������ �� ������ �� ����, ����� ��� �� ����, ���� ���� ����� ���� �����.
���� �� ������ ��"� �/�� ����� ���� �� ����� ����� ����� / ���� �� ������ ��� �� ������ ����� ����� 12 ������� ����� ����� ����� ������ �����.
���� �� ������ ��"� �� ����� ���� �� ����� ������� ����� ����� ������ ���� ��� ������� ����� 12 ������� ����� ����� ������ �� ������ �����.
���� �� ������ ��"� �� ����� ���� �� ������ ���� ����� ����� ����� ������� ����� ���� ����� ������ �����.
��� ����� ������ ����� ���� ��� ����� ����� �� ������ ��"� �/�� ���� ����� ��.
����� ����� ������ ��, ��� ������ ������ ������ ����� ����� ������ ���� ����� �� ������ ��� �� ������ �����.
����� ����� ����� ������ ��, �� ����� 30 ����� ����� ���� ������, ������ ������, �� ����� ����� ������ ������, ����� ���� �� ������ ����� ������, ������� ����� ���� ������ ��� ���� 18.9.2007, ���� ����� �� ������ ��� �� ������ �����.
������ ����� ����
���, ���� ���'�����, ��� ������ ���� 5411, ����� ���� ������ ������� ������ ������ �� ������ ����� �� ������ ������� �� ������ ���� �������� ��� ������ ������ ������ ��� ���.
/06/202113 ���'����� ����
����� ����� �������



������ ����� �� �� ����� �������� ��� ���� �� ���!

����� ����� ����� ���� �����"�, ������ ������� ������, ���"� �����"�, ����� ����� ��, ����� ����� ���� ����... ���� �� ����� ������ ���� �����

�� ���*: �����*: ���"�:


RSS
- ���� ������ ���� ����  � �� ������� ������  |  ���� ����: ���� ���� 94, ��-����  |  08-936-1736  |  info@talniri.co.il