מידרוג מורידה דירוג לאינטרנט זהב ל- Ca עם השלכות לא ודאיות

מידרוג

מידרוג מורידה את דירוג אגרות החוב (סדרות ג ו-ד) שהנפיקה אינטרנט גולד – קווי זהב בע"מ ("אינטרנט זהב" או "החברה") מ- Ba2.il ל- Ca.il ומותירה את הדירוג תחת בחינה (Credit Review) עם השלכות לא וודאיות. הורדת הדירוג משקפת את הערכת מידרוג לכשל פרעון[1] צפוי ברמת וודאות גבוהה.

בהתאם למתודולוגית הדירוג של מידרוג לדירוג מכשירי חוב ומנפיקים בכשל פירעון ומכשירי חוב פגומים, כאשר התחייבות הופכת לפגומה או בכשל פירעון, או כאשר היא צפויה להפוך לפגומה או לעבור לכשל פירעון, ברמת וודאות גבוהה, הדירוג יישקף את הערכתנו לשיעור השיקום של תשלומי הריבית והקרן, וכן את רמת אי הודאות בהערכה זו.

שיקולים עיקריים לדירוג

הורדת הדירוג משקפת את הערכת מידרוג לכשל פרעון צפוי ברמת וודאות גבוהה באגרות החוב (סדרות ג' ו-ד') של החברה נוכח הערכתנו כי החברה צפויה לפנות בקרוב למחזיקי אגרות החוב בהצעה להסדר חוב, וזאת בעקבות דיווח החברה מיום 16.01.2019 כי בהתאם לאינדיקציות שבידיה, שווי מניות החברה הבת בי-קומיוניקיישנס בע"מ ("ביקום",A3.il בבחינת דירוג עם השלכות שליליות) נמוך מכדי לכסות את התחייבויותיה למחזיקי אגרות החוב (סדרות ג' ו-ד').

דיווח זה של החברה ניתן בקשר עם עדכון החברה לגבי הליך המכירה של מניות ביקום, בו מסרה החברה כי עם פקיעת המועד להגשת הצעות מחייבות לרכישת המניות, לא התקבלו בידיה הצעות מחייבות. בהמשך דיווחה החברה עוד כי בנסיבות אלו, בכוונתה להימנע מתשלומים כלשהם למחזיקי אגרות החוב וזאת עד להודעה חדשה. ברקע הודעתה זו של החברה עומדים התשלומים הקרובים עבור אגרות החוב, האחד לטובת מחזיקי אג"ח סדרה ג' בסך כ-20 מיליון ₪ תשלום קרן וריבית ביום 10.03.2019 (המהווה תשלום אחרון בגין אגרות החוב מסדרה זו) והשני לטובת מחזיקי אג"ח סדרה ד' בסך כ-20 מיליון ₪ תשלום ריבית ביום 15.03.2019, אשר לו ישולמו, יותירו בידי החברה, לפי אומדני מידרוג, יתרות מזומנים של כ- 97 מיליון ₪, המספיקים בקירוב לתשלום הבא אחריהם בלבד, בחודש ספטמבר 2019.

לאור הערכתנו לכשל פרעון, דירוג אגרות החוב מתבסס על המתודולוגיה של מידרוג "דירוג מכשירי חוב ומנפיקים בכשל פרעון ומכשירי חוב פגומים", ונקבע על פי אומדן שיעור השיקום לאגרות החוב בהינתן כשל פרעון. מידרוג העריכה את שיעור השיקום בטווח שבין כ-45% ועד כ-60% לפי תרחיש הבסיס שיפורט להלן. יש להדגיש כי הערכת שיעור השיקום על ידי מידרוג בתרחיש הבסיס נשענת במידה רבה על שווי השוק של מניות ביקום שבידי


[1] בהתאם להגדרות של מידרוג לכשל פרעון.