דורין פלאס, מנהלת מחלקת מחקר, אי.בי.אי בית השקעות על דוחות שטראוס

"דוח טוב עם רווחיות מעל לצפי שלנו"
החברה הציגה צמיחה של 4% בשורת ההכנסות, כאשר בנטרול השפעה שלילית של שע"ח מדובר על צמיחה של 6.4%.

הרווח התפעולי הניהולי של שטראוס עמד על 11.7% לעומת צפי שלנו לרווח תפעולי של 9%.

הרווח הנקי לבעלי מניות הרוב הסתכם ב-146 מיליון ש"ח, והחוב הפיננסי נטו נותר על רמה דומה לרבעון הרביעי של 2017.

מחיר היעד שלנו עומד על 79 ש"ח למניה.

פעילות הקפה - רבעון השוואה חלש, רווחיות גבוהה

בהתאם לצפי שלנו, השפעת הריאל הברזילאי היתה משמעותית במגזר פעילות זה, כאשר הצמיחה עמדה על 2.5% בעוד שבמונחי מטבע מקומי הציגה הפעילות צמיחה של 7%.

הצמיחה הגיעה על רקע העלאות מחירים בחלק מהמדינות במהלך השנה שעברה והודות לצמיחה בכמויות הנמכרות בישראל ובברזיל.

הפעילות בברזיל צמחה בשיעור של 16.6% במונחי מטבע מקומי, נתון חיובי ומעודד לאחר צמיחה חד-ספרתית ברבעון הקודם.

יחד עם זאת, חשוב לזכור שרבעון ההשוואה חלש ולא בטוח שקצב הצמיחה ישאר גבוה גם ברבעונים הבאים.
שטראוס ישראל- פעילות אחת צומחת, פעילות אחת מרוויחה

מגזר הבריאות ואיכות החיים צמח בשיעור של 9.4% הודות למהלכי חדשנות בעוד שמגזר התענוג וההנאה נותר יציב.

ברווחיות התמונה התהפכה: מגזר הבריאות ואיכות החיים רשם שחיקה ברווחיות בעוד שמגזר התענוג וההנאה הציג רווח מרשים ביותר של 16.4%.

יחד עם זאת, התמונה הכוללת מציגה שחיקה ברווחיות התפעולית בהתאם לצפי שלנו וזאת על רקע התייקרות התשומות (בראשן עליית שכר המינימום).

מגמת התייקרות התשומות תלווה את החברה ואת הענף כולו גם ברבעון השני של 2018.

מטבלים מצוננים - הקאמבק של סברה?

ניצני התאוששות בסברה עם צמיחה של 12% בשורת ההכנסות (21% בנטרול שע"ח) ו... רווחיות תפעולית של 9% (!)

מדובר על שיפור משמעותי בהשוואה לרבעון הקודם אז רשמה החברה הפסד תפעולי.

מדובר גם על שיפור בהשוואה לרבעון המקביל אז כמעט מחצית מהרווח נבעה מרישום החזר ביטוחי בהיקף של 10 מיליון ש"ח לחלקה של שטראוס

פעילות אובלה ללא שינוי - צמיחה בשורת ההכנסות אך עדיין עם הפסד תפעולי.

שטראוס מים

צמיחה בהכנסות הפעילות בישראל בשיעור של 7.6% והתמתנות קצב צמיחת המיזם בסין שצמח ב-2.5% yoy והציג ירידה של 6% בהיקף המכירות בהשוואה לרבעון הרביעי של 2017. ההאטה בקצב הצמיחה נובעת משינויים עסקיים של תמהיל מוצרים, עיכוב השקות חדשות וכו'. בהתאם, גם הרווח הנקי של המיזם עמד על רמה נמוכה יחסית של 7 מיליון ש"ח.