וויקס.קום - סקירת תוצאות הרבעון הרביעי 2017

שמירה על המלצת Outperform, העלאת מחיר יעד ל-82$
חברת וויקס.קום (WIX) פרסמה תוצאות חזקות וסיפקה תחזית ל-2018 בהתאם לצפי, עם צמיחה של 28% בתשלומי לקוחותיה, בניגוד לחששות המשקיעים מהאטה בפעילותה. הנהלת החברה צופה מגוון מנועי צמיחה לשנה הקרובה, הכוללים השקת מוצר ADI (פלטפורמה לאוטומציה בבניית אתרי האינטרנט) בשפות שונות, תרומה להכנסות ממוצר WIX Code החדש, שצבר כבר 140 אלף משתמשים, והשקת מוצרים נוספים. שיעור המרת המנויים ללקוחות משלמים עלה ל-4.2% (לעומת 3.8% לפני שנה), סימן חיובי להתקדמות בפעילות החברה. אנו משמרים את המלצתנו על Outperform תוך העלאת מחיר היעד ל-82$.

ברבעון הרביעי 2017 הציגה וויקס.קום הכנסות של 118.5 מיליון דולר, צמיחה שנתית של 41%, מעל הצפי של 117 מיליון דולר. תשלומים מלקוחות (collections) הסתכמו ב-132 מיליון דולר, צמיחה של 35%, כ-3% מעל הקונצנזוס. החברה הוסיפה הרבעון 170 אלף מנויים חדשים בתשלום, לרמה של 3.2 מיליון, צמיחה של 32% לעומת סוף 2016.

החברה הציגה הרבעון תזרים מזומנים פנוי (FCF) של 19.6 מיליון דולר, כ-16% מעל הקונצנזוס, עם EBITDA של 23 מיליון דולר, כ-12% מעל הצפי. הרווח הגולמי היה 85%, גבוה ב-6% מהצפי. ההשקעה בחברת DeviantArt המשיכה להעיק על הרווחיות, אך ההפסדים צפויים להצטמצם ב-2018.

הנהלת WIX צופה צמיחה של 28% ב-collections ושל 32.5% בהכנסות ב-2018 (בנטרול שינוי חשבונאי של הכרת הכנסות מגוגל השותפה). תחזית ה-FCF לשנת 2018 היא 98-100 מיליון דולר (צמיחה שנתית של כ-40%) והיא נמוכה במעט מהצפי. התחזית ל-2018 אינה מגלמת תרומה ממכירות המוצר החדש WIX Code המיועד למפתחי אתרים מקצועיים, שהושק בסוף 2017. אנו מעדכנים את תחזיותינו בהתאם לתחזית החברה, וצופים בשנת 2018 הכנסות של 651 מיליון דולר עם FCF של 1.67$ למניה, ובשנת 2019 – הכנסות של 802 מיליון דולר עםFCF של 2.61$ למניה. אנו משמרים את המלצת ה-Outperform על מניית WIX תוך העלאת מחיר היעד מ-70$ ל-82$, בהתבסס על מכפיל 32 לתחזית FCF ומכפיל מכירות של 6 ל-2019, דיסקאונט לתמחור חברות צמיחה בשוק האינטרנט.