מידרוג מותירה על כנו דירוג לחברת אלוני חץ נכסים והשקעות Aa3 באופק יציב

דירוג החברה נתמך, בין היתר, בפרופיל העסקי והמיצוב הפיננסי הבולטים של החברות המוחזקות
שיקולים עיקריים לדירוג

דירוג החברה נתמך, בין היתר, בפרופיל העסקי והמיצוב הפיננסי הבולטים של החברות המוחזקות, ובעיקרן אמות השקעות בע"מ (להלן: "אמות") המדורגת בדירוג Aa2.il, PSP Swiss Property AG (להלן: ("PSP",המדורגת בדירוג A3 ע"יMoody's , וחברת CARR PROPERTIES HOLDINGS LP (להלן: " CARR"), באופן התומך ביכולתן לחלק דיבידנדים לחברה בעתיד ובהתאם לתחזיות החברה; אופי סולידי של השקעות הקבוצה, המאופיין ברובו בנדל"ן מניב בשווקים וכלכלות יציבות; יחסי איתנות טובים ויציבים לאורך זמן, נכון ליום ה- 31.12.2017 יחס המינוף עומד על כ-,29%. יחד עם זאת, נציין כי מידרוג בחנה תרחיש רגישות, אשר במסגרתם הדירוג לוקח בחשבון עלייה ביחס המינוף של החברה, בין היתר, לאור שחיקה אפשרית בשווי ההשקעות, אשר עלול לנוע בטווח של 31%-45%; הדירוג לוקח בחשבון גמישות פיננסית ונזילות נאותה, הכוללת, בסמוך למועד דוח זה: מסגרות אשראי חתומות ולא מנוצלות בהיקף של כ-500 מי ₪ ומניות סחירות לא משועבדות בהיקף משמעותי ביחס להתחייבויות החברה. כמו כן, לחברה ולחברות בהן היא מחזיקה, נגישות טובה למקורות גיוס הון וחוב; יחס כיסוי ריבית של 3.7-3.6 ההולם את רמות הדירוג.

מנגד, לחברה אחזקה משמעותית במספר חברות מצומצם, באופן הפוגע בפיזור מקור תקבול הדיבידנדים. כך, שלושת האחזקות העיקריות של החברה, מהוות כ- 84% משווי אחזקות החברה; לחברה קיימת חשיפה לשוק ההון הישראלי שכן מרבית החוב של החברה הינו חוב אג"ח. נכון ליום ה- 31.12.2017, כ- 89% מהיקף החוב הפיננסי של החברה הינו אג"ח; חשיפות לפעילות ייזום, בעיקר ב- CARR, הפוגעת בפרופיל הסיכון שלה.

הנחות המודל- תרחיש הבסיס

תרחיש הבסיס של מידרוג לוקח בחשבון מספר הנחות מרכזיות, ביניהן, השקעה נוספת בברוקטון, והשקעה משמעותית בחברת BROCKTON EVER LAST LTD (להלן: " BE"), בהיקף של כ- 340 מ' ליש"ט במהלך השנתיים הקרובות. תרחיש הבסיס של מידרוג מניח כי לצורך השקעה זו, החברה תגייס הון וחוב או תממש השקעות, כך שרמת המינוף של החברה תשמר. בנוסף, תרחיש הבסיס מניח היקף דיבידנדים והכנסות אחרות של כ- 485 מ' ₪ ו- 430 מ' ₪, בשנת 2019-2018 , בהתאמה