תגובת אלון גלזר מלידר שוקי הון לדוחות לאומי

בנק לאומי ממשיך ליהנות מהמהלכים הנכונים של הנהלת הבנק
איך היה הדו"ח? התוצאות ברבעון השני היו טובות מאד, כאשר הבנק הציג צמיחה נאה בהכנסות המימון (גם כתוצאה מהאינפלציה אבל גם מגידול בפעילות ופתיחת מרווחים), ובנוסף נהנה מרבעון עם הפרשות שליליות להפסדי אשראי.

מה לעשות עם המניה? בנק לאומי ממשיך ליהנות מהמהלכים הנכונים של הנהלת הבנק. הבנק סגר מזמן את החקירה בארה"ב (וכל רבעון שעובר אנחנו רק לומדים כמה ההחלטה היתה חכמה), מכר במחיר מצוין את לאומי קארד, וממשיך לקטוף את פירות מהלכי ההתיעילות וצמצום הפעילויות בחו"ל. בנוסף, אנו מעריכים כאמור, כי לאומי נמצא בעמדת יתרון ביחס לבנקים האחרים שנאלצים להפנות משאבים ניהוליים והוניים לטיפול בחקירות בארה"ב, וזאת בשעה שלהערכתנו צפויות הזדמנויות בשוק האשראי.

מבחינה מסחרית, הלחץ הצפוי כתוצאה מהמכירה הצפויה של מניות המדינה עדיין קיים, ומנגד הבנק רוכש מניות במסגרת המהלך של רכישת המניות העצמית (עד כה רכש 303 מיליון ₪ מתוך ה- 700 מיליון ₪ שאושרו), כאשר הערכתנו היא שרכישת המניות תבוצע מהר יחסית, על מנת לשמור על רמת הלימות הון של לא יותר מ- 11%, דבר שצפוי גם לתרום לתשואה על ההון שיציג הבנק ברבעונים הבאים.

לאחר פרסום תוצאות הרבעון הקודם הורדנו את ההמלצה ללאומי לתשואת שוק, בעיקר בשל המחיר הגבוה יחסית שהבנק הגיע אליו. אנחנו מאמינים שנכון להיות בסקטור הבנקים ובמנית לאומי בפרט, אולם מאידך אנו מאמינם כי הבנק לא אמור להיסחר בפער משמעותי מעל ההון העצמי. לאור האמור אנו ממליצים על הבנק בתשואת שוק ומעלים את מחיר היעד ל- 26 ₪.