אופנהיימר: נייס

שמירה על המלצת Outperform עם מחיר יעד של 100$
חברת נייס (NICE) פרסמה תוצאות חזקות מעל הצפי, עם צמיחה של 20% הכנסות (כולל תרומת הרכישה של חברת הענן InContact). פעילות הענן הגיעה לנתח של כ-30% בתמהיל ההכנסות של נייס, וצפויה להגיע בסוף 2018 לרמה המשקפת הכנסות שנתיות של כ-500 מיליון דולר. למרות שיעורי רווחיות נמוכים של חטיבת הענן, נייס צפויה להמשיך בצמיחה דו-ספרתית ברווח התפעולי, ומציגה מומנטום חזק גם בפעילות הליבה, עם זכיות במספר עסקאות גדולות. בעקבות החדירה לשוק הענן, גדל שוק היעד של נייס מ-3 ל-7 מיליארד דולר (עם פוטנציאל להגיע ל-12 מיליארד דולר). הנהלת החברה צופה להמשיך במסלול הצמיחה, לאור ביקושים חזקים לפתרונות הענן ולפתרונות אנליטיים (המהווים מעל 60% מעסקאות חדשות) במקביל להרחבת החדירה לשוק העסקים הקטנים והבינוניים. אנו משמרים את המלצתנו על Outperform עם מחיר יעד של 100$.

ברבעון הרביעי 2017 הציגה נייס הכנסות של 396 מיליון דולר, צמיחה שנתית של 20% (כולל תוספת מרכישת InContact), עם רווח נקי non-GAAP של 1.35$ למניה, מעל צפי של 395 מיליון דולר ו-1.31$ למניה. הרווח הגולמי הגיע לשיא חדש של 74.2%, והרווח התפעולי עמד על 28.4% מהכנסות. החברה ייצרה תזרים מזומנים מפעילות שוטפת של 87 מיליון דולר, כנגד רכישת מניות בסך של 4 מיליון דולר, וסיימה את שנת 2017 עם קופת מזומנים של 525 מיליון דולר, כנגד חוב של 448 מיליון דולר.

תמהיל מכירות - מכירות מוצרים היוו נתח של 29% מהכנסות, שירותים היוו כ-45% מהכנסות, ואילו פעילות הענן גדלה לנתח של 26% מסך הכנסות נייס. ההכנסות החוזרות אחראיות על 65% מסך המכירות. החטיבה הארגונית Customer Engagement הניבה 303 מיליון דולר, צמיחה שנתית של 26%, ואילו חטיבת הפתרונות הפיננסיים הניבה 93 מיליון דולר, צמיחה שנתית של 4%. חלוקה גיאוגרפית - הכנסות מאזורי אמריקה הסתכמו ב-313 מיליון דולר, צמיחה של 24%, הכנסות מ-EMEA היוו 54 מיליון דולר, צמיחה של 2%, ואילו אזורי אסיה פסיפיק הניבו 28 מיליון דולר, צמיחה של 22%. נייס השיקה בשנה שעברה את פלטפורמת הענן CXone, זכתה ב-550 לקוחות ענן חדשים, וצופה כי פעילות זו תגיע לרמת הכנסות שנתית של 500 מיליון דולר בסוף 2018.

הנהלת נייס סיפקה תחזיות בהתאם לצפי הן לרבעון הבא והן לשנת 2018 כולה. אנו מעדכנים קלות את תחזיותינו, וצופים בשנת 2018 הכנסות של 1.44 מיליארד דולר עם רווח של 4.50$ למניה, ובשנת 2019 – הכנסות של 1.55 מיליארד דולר עם רווח של 5.00$ למניה. אנו משמרים את המלצתנו Outperform עם מחיר יעד של 100$, בהתבסס על מכפיל 20 לתחזית 2019, וצופים המשך צמיחה בחברה על רקע התקדמות בפעילות הענן.