עדכון ממחלקת המחקר של אופנהיימר על דוחות צ'ק פוינט

הכוללות העלאת מחיר יעד מ- 75$ ל- 78$
חברת צ'קפוינט (CHKP) פרסמה תוצאות חזקות מאוד, עם הפתעה חיובית בכל קנה מידה. החברה רשמה האצה בקצב הצמיחה על רקע צמיחה חזקה בתחום ה software blades ו בפלח הגבוה של שוק אבטחת המידע, בנוסף למגמות חזקות של הגדלת תקציבי ארגונים בתחום כולו. תחזית הנהלת צ׳קפוינט צופה השנה צמיחה של 6.7% מעל התחזית הקודמת לצמיחה של.5.4% אנו משמרים את המלצתנו Outperform ומעלים את מחיר היעד מ 75$ ל78$ .

חברת צ'קפוינט פרסמה ברבעון השלישי 2014 הכנסות של כ370.4 מיליון דולר, צמיחה שנתית של 8% לצד רווח נקי non-GAAP של 0.93$ למניה, מעל תחזית הקונצנזוס של 366.9 מיליון דולר ו-0.90$ . שיעור הרווח התפעולי של 58% היה גבוה גם הוא מהקונצנזוס שעמד על 57.2% .

מכירות רשיונות תוכנה חדשה הסתכמו בכ 126 מיליון דולר, צמיחה שנתית של כ5% ומעל הצפי. מכירות מוצרי ה software blades תרמו כ67 מיליון דולר, צמיחה שנתית של כ22% והיוו נתח של כ 18% מסך ההכנסות. מכירות רשיונות תוכנה יחד עם מכירות הsoftware blades הציגו צמיחה של כ 11% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. הזמנות הרבעון צמחו בקצב השנתי הגבוה מזה כשנתיים של כ 12% לרמה של 370 מיליון דולר, מעל הצפי של 350 מיליון דולר, עם חוזקה מיוחדת במכירות לפלח הגבוה של שוק מרכזי נתונים. בתמהיל המכירות הגיאוגרפי- מכירות בשוק האמריקאי היוו נתח של כ ,50% מכירות באירופה היוו נתח של כ 34% ומכירות באסיה הניבו כ-16% מסך ההכנסות.

הנהלת צ'קפוינט צופה ברבעון הרביעי 2014 הכנסות בטווח 395-430 מיליון דולר ורווח non-GAAP בטווח $0.99-1.09$ למניה, עם אמצע טווח התחזיות מעל הקונצנזוס של 410 מיליון דולר ו.1.03$ אנו מעדכנים את תחזיותינו בהתאם לתחזיות החברה, וצופים בשנת 2014 הכנסות של 1.49 מיליארד דולר עם רווח של 3.70$ למניה, ואילו בשנת 2015 הכנסות של 1.58 מיליארד דולר עם רווח של 4.03$ למניה.

במהלך הרבעון ייצרה צ'קפוינט תזרים חיובית מפעילות שוטפת בסך של כ 202 מיליון דולר, וכנגדו רכשה כ 2.8 מיליון ממניותיה תמורת כ192 מיליון דולר. קופת המזומנים בסוף הרבעון עמדה על כ-3.66 מיליארד דולר כ 19$ למניה או 28% משווי השוק הכולל.

בנטרול המזומנים, נסחרת מניית CHKP במכפילי רווח של 14.5 ו13.3 לתחזיות 2014 ו2015 בהתאמה, נמוך באופן חריג לעומת ממוצע המכפילים של תחום אבטחת המידע ואף מתחת לממוצע המכפילים של ענף הטכנולוגיה הכללי. אנו מעריכים כי תמחור נמוך ומודל עסקי יציב, בשילוב עם האצה בקצב הצמיחה של צ׳קפוינט ושל שוק אבטחת המידע כולו, יוצרים הזדמנות השקעה אטרקטיבית במניית CHKP אשר נמנית גם על רשימת המומלצות ״ישראליסט״ של מחלקת המחקר אופנהיימר ישראל.