תגובת בנק דיסקונט להודעת הריבית של בנק ישראל

אין הפתעות בהודעת הריבית של בנק ישראל – לא בהחלטה ולא במסרים
אין הפתעות בהודעת הריבית של בנק ישראל – לא בהחלטה ולא במסרים

מאת נירה שמיר, כלכלנית ראשית בבנק דיסקונט

כצפוי, בנק ישראל הותיר את הריבית ללא שינוי, ברמה של 4.5%. יתרה מכך, המסרים שמופיעים בהודעת הריבית אין בהם בכדי להפתיע את השווקים, ולפיכך, להערכתנו, לא צפויים להשפיע עליהם.
נציין כי טרם ההודעה, עמדה הריבית המגולמת בשוק לסוף 2025 על רמה של 4.03%. להערכתנו, צפויות במהלך 2025 שתי הפחתות ריבית לרמה של 4%, כאשר הסיכון נוטה מטה.

בנק ישראל מונה מספר התפתחויות חיוביות שהתרחשו מאז ההודעה הקודמת, אולם, לצידן, מציין את אי הוודאות הגיאופוליטית המתמשכת שמקשה על הפעילות, הסיכונים להאצה באינפלציה והאתגר שבהעברת התקציב בכנסת.

באשר ליציבות השווקים, מציין בנק ישראל את ההתפתחויות המרכזיות, ובהן:

• התחזקות השקל
• האינפלציה עדיין מעל הגבול העליון של יעד, אולם, לא מדובר על עליה בקצב. יתרה מכך, לא מוזכר המונח של "אינפלציה רוחבית", שמטרידה את בנק ישראל. עם זאת, עדיין, להערכת הוועדה קיים מספר לא מבוטל של סיכונים להאצה אפשרית באינפלציה.
• חלה ירידה משמעותית בפרמיית הסיכון של המשק, כפי שבאה לידי ביטוי ב-CDS, על אף שרמתה גבוהה מאד ביחס לערב המלחמה. בנוסף, נרשמה ירידת תשואות חדה באגרות החוב הממשלתיות, והמרווח בין תשואת האג"ח הממשלתיות הנקובות בדולרים והאג"ח הממשלתיות של ארה"ב ירד אף הוא.

בנוגע לפעילות הכלכלית:

• האינדיקטורים השוטפים לפעילות מצביעים על תמונה מעורבת לגבי הפעילות ברבעון הרביעי, עם נטייה קלה להיחלשות. שוק העבודה עודנו הדוק יחסית על אף התמתנות מסויימת בחודשים האחרונים.
• בשוק הדיור קצב עליית מחירי הדירות התמתן, עם זאת, המגבלות על פעילות ענף הבנייה עודן משמעותיות.

המדיניות הפיסקאלית:
התקציב עבר בממשלה, כולל התאמות, בהתאם להמלצות בנק ישראל, אולם, מודגש, כי יש לשמור בהמשך תהליך החקיקה על המסגרת שאושרה בממשלה.