הפוך לדף הבית | כלים לבעלי אתרים | תכנה לניתוח טכני | פורומים | חיסכון בעמלות מסחר | מניות מומלצות | אודות טלנירי | צור קשר |
מבצעיםחדשותגידול של כמעט פי 3 בגניבת רכבים חדשים מודל 2023מערכת טלנירי | 28/9, 20:19 פוינטר מסכמת את רבעון 3 בגניבות רכב בישראל אינטל וטאואר מודיעות על הסכם חדש להרחבת כושר ייצורמערכת טלנירי | 5/9, 21:04 טאואר תרחיב את כושר הייצור שלה בטכנולוגיית 300 מ"מ באמצעות רכישת מכונות שיותקנו במפעל אינטל בניו מקסיקו, כמענה לביקושים גדלים של לקוחות החברה |
מידרוג קובעת דירוג A3 באופק שלילי לאג"ח שחברת אינטרנט זהב רוצה להנפיק בסך של עד 260 מיליון שקלמידרוג לוגו מערכת טלנירי | 25/9/17, 12:59 בואו לדבר על זה בפורום בורסה ושוק ההון בנוסף, מידרוג קובעת דירוג A3.il באופק שלילי לאגרות חוב (סדרה ד') שבוחנת החברה להנפיק כנגד רכישה חוזרת של אגרות חוב מסדרה ג', בסך של עד 260 מיליון ₪ ערך נקוב המהווים את מלוא הערך הנקוב של אגרות החוב (סדרה ג') במחזור וללא גידול בסך החוב הפיננסי של החברה. בזק הינה קבוצת התקשורת הגדולה והמובילה בישראל אשר פועלת בענף התקשורת המוערך על-ידי מידרוג כבעל סיכון עסקי בינוני בעיקר נוכח תחרות אינטנסיבית וחשיפה גבוהה לרגולציה מעודדת תחרות. מיצובה העסקי החזק של בזק נתמך במותג חזק, פיזור פעילות רחב, נתחי שוק מהותיים, ובעלות על תשתית תקשורת נייחת בפריסה ארצית המקנים לה מעמד אסטרטגי ומונופוליסטי בתחום הנייח לצד יתרון טכנולוגי וגמישות עסקית. להערכתנו, התחרות הגוברת בענף התקשורת, בשילוב השפעות עם רפורמות רגולטוריות ושחיקה בהכנסות, מהווים אתגר עבור בזק להמשיך ולשמר רווחיות גבוהה. אנו מעריכים כי בזק תציג שחיקה בהכנסות ושחיקה מסויימת ברווחיות בשנתיים הקרובות, אולם רווחיותה תיוותר גבוהה יחסית ותתורגם לתזרימי מזומנים חזקים. ביום 20.06.2017 הודיעו בזק, החברה, וכן חברת הבת, על קיומה של חקירה של הרשות לניירות ערך העוסקת בחשדות לביצוע עבירות על-פי חוק ניירות ערך וחוק העונשין הנוגעות לעסקאות הקשורות לבעל השליטה בבזק, על-ידי נושאי משרה ובעלי תפקידים בבזק ובחברה הבת של בזק, די.בי.אס שירותי לווין (1998) בע"מ. להערכתנו, אי הודאות סביב נושא החקירה, מכביד על גמישותן הפיננסית של ביקום ואינטרנט זהב ומעלה את סיכון גורם בלתי צפוי (Event Risk) - החשש לאירוע משמעותי שעלול להוביל לעלייה פתאומית ברמת הסיכון. נוסף על כך, ישנו קושי רב להעריך את ההשלכות האפשריות של תוצאות החקירה, אם וכאשר יוגשו כתבי אישום, על היתר השליטה בחברת בזק, מבנה הדירקטוריון בבזק ומדיניות הדיבידנד של בזק, תוך שאנו מעריכים כי הרגישות לחלוקת הדיבידנדים בבזק עלתה בשל האירוע. תרחיש הבסיס שלנו לגבי אינטרנט זהב מניח כי החברה תקבל את חלקה בתזרים הדיבידנדים שאנו צופים מהחברה הבת ביקום בסך של 65 מיליון ₪ (חלקה של החברה) בכל אחת מהשנים 2017 ו-2018. התוך כך, הסבירות לגבי קבלת הדיבידנד בשנת 2018 ירדה במידה מסוימת לנוכח הערכתנו לתרחיש של דיבידנד מתון יותר מבזק ברמת ביקום, ומכאן אפשרות כי זו בתורה תקטין בהתאמה גם את החלוקה לבעלי מניותיה. בהתאם לתרחיש זה, הערכתנו הינה כי רמת הנזילות של החברה אינה מספקת. כך, יתרות הנזילות במאזנה של אינטרנט זהב, ביחד עם הדיבידנד שאנו צופים מביקום במהלך 2017 (המבוסס על הדיבידנד שהוכרז בבזק) תומכים בשירות החוב של החברה בארבעת הרבעונים הקרובים אולם אנו מעריכים כי על מנת לשמור כרית נזילות (בהיקף של 100-200 מיליון ₪) על החברה למחזר חוב כבר בטווח הקצר, או לחילופין למכור חלק ממניות ביקום שבידיה מעל לשיעור השליטה הנדרש. בהתבסס גם על הדיבידנד שאנו צופים מביקום בשנת 2018 ומבלי להניח בשלב זה מיחזור חוב, אנו מעריכים כי יחס כיסוי הריבית (ICR) ויחס שירות החוב כולל יתרות נזילות (DSCR+(CASH צפויים לנוע בטווחים של 1.3-1.6 ו-1.5-2.5, בהתאמה. הגמישות הפיננסית של החברה נתמכת להערכתנו בכך שכל אחזקות החברה בביקום חופשיות משעבוד, ובפרט כ-14.8% מעבר לגרעין השליטה הניתן למימוש או לשעבוד. מנגד רמת המינוף של החברה עלתה משמעותית נוכח ירידה של כ- 37% בשווי מניית ביקום מתחילת שנת 2017, ובהתאם לכך שיעור ה- LTV סמוך למועד דוח זה עומד על כ-55%, ולהערכתנו יוסיף להיות תנודתי נוכח התלות של החברה בנכס בודד. הצבת אופק דירוג השלילי, משקפת בעיקר את הערכתנו לשחיקה בפרופיל הפיננסי של החברה, הנובעת מהירידה בשווי מניות ביקום שהובילה לעלייה ברמת המינוף ותוך חשש מהמשך תנודתיות בשווי מניות ביקום, לצד השלכות הימשכות חקירת הרשות לני"ע המתוארת לעיל, לרבות היחלשות בנראות הדיבידנדים מבזק, אשר יש בהן פגיעה בנגישות אינטרנט זהב למקורות מימון. ככל שהחברה תצליח להוציא אל הפועל את מהלך החלפת סדרות האג"ח המתוכנן, הדבר צפוי לחזק את נזילותה ולמתן את חולשת הגמישות הפיננסית בטווח הקצר. טלנירי מציעה לך את מגוון השירותים תחת קורת גג אחת!
פתיחת חשבון למסחר בארץ ובארה"ב, שירותי איתותים לישראל, ארה"ב והמעו"ף, שירות החזרי מס, תוכנת ניתוח טכני ועוד...
השאר את פרטיך ונחזור אליך בהקדם
כתבות נוספות |
טלנירי אישי | סגור |
---|
התיק שלי | ההתראות שלי |
---|
באמצעות מערכת תיק המניות של טלנירי ניתן לנהל מספר תיקי השקעות ומספר תיקי מעקב.
תצורת תיק ההשקעות מאפשרת לך לעקוב אחרי השקעותיך האמיתיות ו/או לנהל תיק וירטואלי.