תחזית ביצועי קופות הגמל לספטמבר 2016

אבי ברקוביץ, מנהל מערך אשראי מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ
ספטמבר 2016*:

תשואה שלילית של כ-0.4% לקופות הגמל כתוצאה מירידות השערים שנרשמו בשוקי המניות בחו"ל, בשוק האג"ח הקונצרני והממשלתי הצמוד.

מתחילת השנה השיגו קופות הגמל תשואה ממוצעת חיובית של כ-2.4%.

ספטמבר 2016:
•התשואה הנומינלית המשוקללת של קופות הגמל בספטמבר 2016 צפויה לעמוד על תשואה שלילית של 0.4%, כאשר הבולטות מביניהן לשלילה הן אלו שהשקיעו רכיב גדול מנכסיהן בשוקי המניות בחו"ל, בשוק האג"ח הקונצרני והממשלתי הצמוד .
•התשואה הנומינלית של קופות הגמל הגדולות צפויה לנוע בין תשואה שלילית של 0.2% לבין תשואה שלילית של 0.6%.
•תשואות קופות הגמל בתעשייה כולה צפויות לנוע בטווח מעט רחב יותר שבין תשואה אפסית לבין תשואה שלילית של 0.8%.

*לרגל החגים, הכתבה נשלחת היום. הנתונים והאומדנים מתייחסים ליום רביעי ה-28.9.2016, כלומר-חודש פחות יום מסחר.

סיכום חודש ספטמבר 2016

הערכת מיטב דש היא, שקופות הגמל וקרנות ההשתלמות הגדולות יציגו בספטמבר 2016 (עד ה-28.9 שהוא יום לפני יום העסקים האחרון לחישוב התשואות החודש) תשואה נומינלית (ברוטו) משוקללת שלילית של 0.4%. תשואה צפויה זו מייצגת גם את התמונה בתעשייה כולה, כאשר טווח התשואות של כלל הקופות אמור לנוע בין תשואה אפסית לבין תשואה שלילית של 0.8%.

ירידות השערים בשוקי המניות בחו"ל ובשוק האג"ח הקונצרני והממשלתי הצמוד, פעלו כגורם שלילי לתשואות הקופות החודש. מנגד, עליות השערים בשוק האג"ח הממשלתי השקלי פעלו כגורם ממתן.
בשוקי המניות בעולם נרשמה, כאמור, מגמה שלילית במרבית המדדים: בארה"ב נרשמה מגמה מעורבת: מדד ה-S&P נותר ללא שינוי, מדד הדאו ג'ונס ירד ב-0.3% ואילו מדד הנאסד"ק עלה ב-2.0%. באירופה נרשמה מגמה שלילית: ה-DAX הגרמני ירד ב-1.5%, ה-Eurostoxx 50 ירד ב-1.1%, וה-CAC הצרפתי ירד ב-0.1%. ביפן נרשמה מגמה שלילית והניקיי ירד בשיעור של 2.5%. כל אלו במונחי מטבע של אותן מדינות.
בשוק המניות בארץ נרשמה מגמה מעורבת: מדד ת"א 25 עלה ב-0.3%, מדד ת"א 100 ירד ב-0.1%, מדד ת"א 75 ירד ב-1.1% ואילו מדד יתר 50 עלה ב-5.7%.
באג"ח הקונצרני המקומי נרשמה מגמה שלילית. מדד התל בונד 20 ירד ב-1.1%, מדד התל בונד 40 ירד ב-0.8% ומדד התל בונד 60 ירד ב-1.0%. אגרות החוב הלא מדורגות ירדו בכ-0.3%.

מדד אגרות החוב הממשלתיות הצמודות למדד ירד בשיעור של 0.9% (מדד המחירים שפורסם: 0.3%-, היה נמוך מהצפי). בחינת תשואותיהן על פי התפלגות טווחי הפדיון שלהן מצביעה על מגמה שלילית, כאשר אגרות החוב לטווח של 2–0 שנים ירדו ב-0.6%, האג"חים לטווח של 2-5 שנים ירדו ב-0.8% והאג"חים לטווח של 10–5 שנים ירדו ב-0.7%.

מדד אגרות החוב הממשלתיות השקליות הלא צמודות (שחרים) עלה בשיעור של 0.4%. בחינת תשואותיהן על פי התפלגות טווחי הפדיון שלהן מצביעה על עליות שערים, כאשר השחרים הקצרים לטווח של 2–0 שנים נותרו ללא שינוי, השחרים הבינוניים לטווח 2-5 שנים עלו ב-0.2%, והשחרים הארוכים לטווח של 5 שנים ויותר עלו ב-0.6%. המק"מים והגילונים נותרו ללא שינוי.


תשואות אפיקי השקעה עיקריים ב-% ספטמבר 2016

S&P 500 0.0%
DOW JONES 0.3%-
NASDAQ 2.0%
NIKKEI 2.5%-
DAX 1.5%-
מדד ת"א 25 0.3%
מדד ת"א 100 0.1%-
מדד כללי של אג"ח ממשלתיות 0.2%-
מדד כללי של אג"ח צמודי מדד ממשלתיים 0.9%-
מדד כללי של אג"ח קונצרניות צמודות מדד 0.9%-
שינוי השקל ביחס לדולר 0.7%- (תיסוף)
מלוות קצרי מועד 0.0%
שחר 0.4%
גילון 0.0%


סיכום מתחילת השנה: ינואר-ספטמבר 2016
הערכתנו: תשואה חיובית לקופות הגמל: 2.4%

להערכתנו, מתחילת השנה נרשמה תשואה משוקללת חיובית של כ-2.4% בקופות הגמל. התשואות החיוביות נבעו בעיקר מעליות השערים שנרשמו בשוקי האג"ח הממשלתי (בעיקר השקלי) והקונצרני בישראל וכן מעליות שנרשמו במדדי המניות בארה"ב ובמדדי המניות "משניים" בת"א.

שוקי המניות בעולם הציגו מגמה מעורבת:
בארה"ב: מגמה חיובית כאשר מדד ה-S&P והנאסד"ק עלו ב-6.2% כ"א, מדד הדאו ג'ונס עלה ב-5.2%.
באירופה נרשמה מגמה שלילית: ה-DAX הגרמני ירד ב-2.8%, ה-CAC הצרפתי ירד ב-4.4% וה-Eurostoxx 50 ירד בשיעור של 8.5%.
באסיה נרשמו ירידות שערים חזקות במיוחד: הניקיי ירד בשיעור של 13.5%.
כל אלו במונחי מטבע של אותן מדינות.

שוק המניות בארץ הציג מגמה מעורבת, כאשר מדד ת"א 25 ירד מאז ראשית השנה בשיעור של 5.1% ומדד ת"א 100 ירד בשיעור של 3.4%, לעומתם, מדד ת"א 75 עלה בשיעור של 11.6% ומדד יתר 50 עלה ב-24.6%.

באגרות החוב הממשלתיות נרשמה תשואה חיובית מתונה בשיעור של 2.3%, כאשר אגרות החוב הצמודות למדד (גלילים) עלו ב-2.6% ואילו אגרות החוב השקליות (שחרים) עלו ב-2.7%.

באגרות החוב הממשלתיות הצמודות למדד נרשמה מגמה מעורבת. בחינת תשואותיהן על פי התפלגות טווחי הפדיון שלהן מראה, שהאג"חים לטווח של 0-2 שנים ירדו ב-0.1%, האג"חים לטווח של 2-5 שנים עלו ב-0.1% והאג"חים לטווח של 5-10 שנים עלו ב-1.3%. האג"חים לטווחים ארוכים מ-10 שנים (אין להן מדד) עלו בשיעור תלול הרבה יותר.

בחינת תשואותיהן של אגרות החוב השקליות על פי התפלגות טווחי הפדיון שלהן מצביעה על מגמה של עליות שערים קלות, כאשר השחרים הקצרים לטווח של 0-2 שנים עלו ב-0.3%, השחרים לטווח של 2-5 שנים עלו ב-1.4%, ואילו השחרים לטווח של 5 שנים ומעלה עלו בשיעור ניכר יותר של 4.9%. המק"מים והגילונים עלו ב-0.1% כ"א.

באגרות החוב הקונצרניות נרשמה מגמה חיובית: מדד תל בונד 20 עלה ב-2.5%, מדד התל בונד 40 עלה ב-1.6% והתל בונד 60 עלה ב-2.1%. אגרות החוב הקונצרניות שאינן מדורגות (ואין להן מדד) עלו בממוצע בשיעור תלול של 8.1%.

כתוצאה מכל אלה, להערכתנו, תעשיית קופות הגמל צפויה להצביע על תשואה משוקללת חיובית של 2.4% מתחילת השנה.

תשואות אפיקי השקעה עיקריים ב-% ינואר-ספטמבר 2016

S&P 500 6.2%
DOW JONES 5.2%
NASDAQ 6.2%
NIKKEI 13.5%-
DAX 2.8%-
מדד ת"א 25 5.1%-
מדד ת"א 100 3.4%-
מדד כללי של אג"ח ממשלתיות 2.3%
מדד כללי של אג"ח צמודי מדד ממשלתיים 2.6%
מדד כללי של אג"ח קונצרניות צמודות מדד 3.6%
שינוי השקל ביחס לדולר 3.7%- (תיסוף)
מלוות קצרי מועד 0.1%
שחר 2.7%
גילון 0.1%




מסמך זה הוכן על-ידי מיטב דש השקעות בע"מ ו/או על-ידי אחת או יותר מהחברות שבשליטתה. מסמך זה אינו מהווה תחליף לייעוץ השקעות / פנסיוני אישי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם, ועל כל אדם להתייעץ עם יועץ ו/או משווק השקעות בכל הנוגע לביצוע פעולה במוצרים פיננסיים ועם יועץ פנסיוני ו/או סוכן שיווק פנסיוני בכל הנוגע להצטרפות או עזיבת מוצרים פנסיוניים. כמו כן, מסמך זה אינו מהווה הצעה או המלצה לרכישת או מכירת מוצר פיננסי, לרבות קרן השתלמות, אופציות, יחידות השתתפות בקרן נאמנות או כל נייר ערך או מוצר פיננסי אחר, ואינו מהווה הצעה להצטרפות או עזיבת מוצר פנסיוני, לרבות קופת גמל, קרן השתלמות, קרן פנסיה או תכנית ביטוח. רכישת מוצר פיננסי בגינו נדרש פרסום תשקיף ודיווחים מיידיים, לרבות יחידות בקרנות נאמנות, תעשה על פי התשקיף והדיווחים המיידיים שבתוקף. כמו כן, מיטב דש השקעות בע"מ, וכן חברות שבשליטתה עוסקות, בין היתר, בניהול תיקי לקוחות, ניהול קרנות נאמנות, ניהול קופות גמל, ניהול קרנות השתלמות, ניהול קרנות פנסיה וחיתום, ועשוי להיות למי מהן עניין אישי במסמך זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמן ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. האמור במסמך זה נאסף ו/או מתבסס על מידע ממקורות שונים ולא בוצעה על-ידי מיטב דש השקעות בע"מ ו/או כל חברה שבשליטתה בדיקה עצמאית של המידע האמור. האמור במסמך זה כולל הערכות, אומדנים ו/או תחזיות. מיטב דש השקעות בע"מ וכן כל חברה בשליטתה אינן אחריות לכל נזק, אובדן, הפסד או הוצאה מכל סוג שהוא, לרבות ישיר ועקיף, שייגרמו למי שמסתמך על האמור במסמך זה, כולו או חלקו. אין בתשואות העבר של המוצרים הפיננסיים כדי להעיד על תשואותיהם בעתיד. כל הזכויות, לרבות זכויות הקניין הרוחני, במסמך זה ובתוכנו, ייכות למיטב דש השקעות בע"מ ו/או לאחת או יותר מהחברות אשר בשליטתה, ואין לעשות בו כל שימוש שהוא, לרבות להפיצו ולהעתיקו, ללא קבלת אישורן מראש ובכתב.