הסיכוי להעלאת ריבית בארה"ב בחודש יוני - קלוש עד אפסי

יניב חברון, הכלכלן הראשי של אקסלנס, מעריך בסקירה השבועית
למרות שהשוק מאמץ בחום את הקמפיין להעלות ריבית בארה"ב בחודש יוני, הסיכוי לכך הוא קלוש, אם לא אפסי. לאחר שני משברים בשוק המניות הגלובלי בתוך פחות משנה, הפחתת תחזיות ריבית וצמיחה בכל העולם, המשך הרחבות מוניטריות, התעצמות מלחמת המטבעות ופגיעה קשה בחברות אמריקאיות בעקבות דולר חזק, כנראה שבפד יהיו הרבה יותר זהירים. הנגידה ילן, מצידה, כמו גם נגידים נוספים, מאותתים לשוק על העלאת הריבית ומחכים לראות כיצד השוק יגיב ויתמחר את ההעלאה. אך העלאת הריבית בפועל תהיה רק בשלב מאוחר יותר וכך גם הבאה אחריה". חברון מציין כי הפדרל רזרב הם "אלופים בניהול ציפיות".

לעומת זאת, ביחס לריבית בישראל מעריך חברון כי "רמת הריבית בישראל לא צפויה להשתנו תבמשך תקופה ארוכה ותיתכן אף הרעה בציפיות הריבית המקומיות בעתיד הלא- מאוד רחוק. לאור זאת, אנו ממשיכים להמליץ באפיק האג"ח הממשלתי על החזקת מח"מ תיק של 4-5 שנים. לאור ציפיות האינפלציה הנמוכות אנו מחזירים את המלצתנו להחזקת החלק הקצר באמצעות האפיק הצמוד. בארוכים אנו מעדיפים דווקא להעניק משקל יתר לחלק השקלי".

חברון מתייחס גם לשוק המניות הרוסי ומציין כי "ביצועי שוק המניות הרוסי מתחילת השנה הם בין הטובים לעומת שאר העולם. המומנטום החיובי ברוסיה עשוי להימשך, בעיקר בזכות העלייה במחירי הנפט. כמו כן, נראה כי תחתית המשבר כבר מאחורינו. אין ספק כי מדובר בשוק עם לא מעט סיכונים – התלות במחיר הנפט ו"הכישרון" של רוסיה להסתבך עם המערב. יחד עם זאת, יסודות המאקרו כעת תומכים יותר, העלייה במחירי האנרגיה צפויה לפחות להישמר והצפי להרחבה מוניטרית והתייעלות בסקטור האנרגיה בהחלט צפויים לתמוך בהמשך מגמה חיובית בשוק המניות. ממליצים על חשיפה במשקל שוק. התמחור הוא זול ביחס לשווקים האחרים בעולם (מכפיל מדד RTS 8.3, מכפיל עתידי 7), אך קיים חשש הנובע מהתחזקות הדולר והעלאת הריבית בארה"ב (מאז ה"פניית פרסה" של הפד, בשבועיים האחרונים מדדי רוסיה צנחו ביותר מ-4%). יכולת עמידה ביעד הגרעון גם היא גורם סיכון".