צ'קפוינט – סקירת תוצאות הרבעון הראשון 2015

סקירה של אופנהיימר על דו"חות צ'ק פוינט, כולל שימור המלצת תשואת יתר עם מחיר יעד של 90$
חברת צ'קפוינט (CHKP) פרסמה תוצאות חזקות, עם הפתעה מיוחדת בהכנסות נדחות, אינדיקציה חיובית להמשך הצמיחה. צ'קפוינט סיפקה תחזית נאה לרבעון הבא ושמרה על תחזיותיה לשנת 2015 כולה. פעילות ה-software blade ממשיכה לככב בתור מנוע צמיחה חשוב, לצד האצה בשאר פעילויות החברה וגידול בהיקף עסקאות גדולות. במקביל לפרסום דוחותיה, הודיעה צ'קפוינט על שיתוף פעולה עם חברת FireEye (FEYE) בתחום מניעת מתקפות סייבר בזמן אמת. אנו משמרים את המלצתנו Outperform עם מחיר יעד של 90$ וממשיכים להמליץ על מניית CHKP כהשקעה אטרקטיבית.

· חברת צ'קפוינט הציגה ברבעון הראשון 2015 הכנסות של 373 מ' דולר, צמיחה שנתית של 9%, עם רווח של 0.95$ למניה (צמיחה שנתית של 14%), מעל תחזיות הקונצנזוס של 370 מ' דולר ו-0.91$ למניה. החברה ממשיכה להגדיל את היקפי העסקאות, כאשר חתמה הרבעון על 43 עסקאות מעל מיליון דולר (עליה של 19% לעומת הרבעון המקביל). נתח העסקאות מעל 50 אלף דולר היווה כ-68% מסך ההזמנות.

· בתמהיל ההכנסות, מהווה פעילות ה-software blade נתח של כ-20%, עם שיעור צמיחה שנתי של 24%, בין הגבוהים בשנה האחרונה, כאשר גם פעילות הליבה של צ'קפוינט מציגה האצה בקצב הצמיחה. בחלוקה הגיאוגרפית, 48% מהכנסות הגיעו מאמריקה, כ-36% מאירופה, ואילו אסיה והמזה"ת תרמו 16% מהכנסות, עם שיעור צמיחה דו-ספרתי.

· הנהלת צ'קפוינט צופה ברבעון השני 2015 הכנסות בטווח 380-400 מ' דולר ורווח נקי בטווח 0.90$-0.99$, עם אמצע טווח התחזיות בדומה לקונצנזוס הנוכחי. החברה שמרה על תחזיותיה לשנת 2015 כולה, שניתנו בפרסום הדוחות הקודמים, הכנסות של 1.6-1.65 מיליארד דולר ורווח של 3.90$-4.02$, זאת על אף הגידול בהוצאות בעקבות שתי רכישות שבוצעו לאחרונה (Hyperwise ו-Lacoon). אנו מעדכנים קלות את תחזיתנו לרבעון הבא ומשמרים את תחזיותינו לשנים 2015 ו-2016 בעינן.

· בנטרול קופת מזומניה הגדולה של כ-3.7 מיליארד דולר (כ-20$ למניה, כרבע משווי השוק), נסחרת מניית CHKP במכפיל רווח של 15.3 ל-2016, תמחור אטרקטיבי במיוחד במגזר אבטחת המידע הצומח. אנו ממליצים על מניית צ'קפוינט כשקעה אטרקטיבית המשלבת שיקולי צמיחה וערך, וצופים המשך למגמת שיפור בתוצאותיה לאור הגידול בהשקעות ארגונים בעולם בתחומי אבטחת מידע.