TLV  |  LDN  |  NY
 
îñçø ááåøñä áåøñä îñçø ááåøñä úçøåú äîù÷éòéí îñçø ááåøñä

äòîìåú ùìðå

äòîìåú ùìðå

çãùåú

âéãåì ùì ëîòè ôé 3 áâðéáú øëáéí çãùéí îåãì 2023

îòøëú èìðéøé | 28/9, 20:19
ôåéðèø îñëîú àú øáòåï 3 áâðéáåú øëá áéùøàì

àéðèì åèàåàø îåãéòåú òì äñëí çãù ìäøçáú ëåùø ééöåø

îòøëú èìðéøé | 5/9, 21:04
èàåàø úøçéá àú ëåùø äééöåø ùìä áèëðåìåâééú 300 î"î áàîöòåú øëéùú îëåðåú ùéåú÷ðå áîôòì àéðèì áðéå î÷ñé÷å, ëîòðä ìáé÷åùéí âãìéí ùì ì÷åçåú äçáøä
> çãùåú ùå÷ ääåï

ñ÷éøä ùáåòéú îà÷øå åùåå÷éí - àìëñ æáæ'éðñ÷é, äëìëìï äøàùé îéèá ãù


àìëñ æáæéðñ÷é ëìëìï øàùé îéèá ãù öìí øîé æøðâø
äîåñãééí áéùøàì îâáéøéí çùéôä ìçå"ì á÷öá îåàõ, àê îâãøéí àú ëì äâéãåì, îä ùéâøåí ìáð÷ éùøàì ìäîùéê áäúòøáåéåú îàñéáéåú áùå÷ äîè"ç. äáé÷åù ìãéøåú áéùøàì òåìä, ääéöò éåøã. ìçõ ìòìééú îçéøé äãéøåú ááòìåú åáùëéøåú öôåé ìâáåø

òé÷øé äãáøéí
• ñáéáú äàéðôìöéä áîù÷ îúâáøú, àê ìà áèåç ùòìééúä úäéä ìàåøê æîï.
• áð÷ éùøàì ìà öôåé ìùðåú àú îãéðéåúå áäçìèúå äùáåò.
• äîöá äôéððñé ùì îù÷é äáéú áéùøàì äùúôø, àê àéï áëååðúí ìäâãéì îùîòåúéú øëéùåú âãåìåú áçåãùéí ä÷øåáéí.
• äáé÷åù ìãéøåú áéùøàì òåìä, ääéöò éåøã. ìçõ ìòìééú îçéøé äãéøåú ááòìåú åáùëéøåú öôåé ìâáåø.
• îùøã äàåöø öôåé ìä÷èéï äâéåñéí áùå÷ äàâ"ç äî÷åîé äñçéø.
• äîåñãééí áéùøàì îâáéøéí çùéôä ìçå"ì á÷öá îåàõ, àê îâãøéí àú ëì äâéãåì, îä ùéâøåí ìáð÷ éùøàì ìäîùéê áäúòøáåéåú îàñéáéåú áùå÷ äîè"ç.
• äñéáåú äëìëìéåú åäîñçøéåú, àùø çì÷ï öôåéåú ìäúîéã, âøîå ìéøéãú äúùåàåú áàâ"ç äàîøé÷àéåú. ìäòøëúðå, ìà öôåéä òìééä îùîòåúéú áúùåàåú á÷øåá.
• âáøå äñéëåðéí ìîéîåù áùå÷é äîðéåú.

äîìöåú îøëæéåú:

ãâùéí:
• àðå îîùéëéí ìäîìéõ òì äèéä ÷ìä ìàôé÷ äöîåã.
• àðå îîìéöéí ìôæø äù÷òä áàñéä áéï îãéðåú ùåðåú.
• àðå îîùéëéí ìäîìéõ òì äèééú ìîðéåú ñ÷èåø äöîéçä, áôøè äèëðåìåâéä åäúòùééä.

éùøàì:
äàéðôìöéä òåìä. äùàìä ìëîä æîï?
îãã äîçéøéí ìçåãù îøõ ùòìä á-0.6% äéä äùìéùé áøöó ùò÷ó àú ÷åðöðæåñ äçæàéí, ëê ùääôúòä äîöèáøú îúçéìú äùðä îñúëîú á-0.5%.
äîãã äåùôò îääúéé÷øåéåú äòåðúéåú, îäéöéàä îäñâø ùáàä ìéãé áéèåé áòìééú äîçéøéí áñòéó äçéðåê, áäöâåú å÷åðöøèéí, áñòéó äàøçä ðåôù åèéåìéí åáñòéó òøéëú îñéáåú. ëîå ëï, äîãã äåùôò îäúéé÷øåú îçéøé äéáåà ùîùú÷ôú áîéåçã áòìééä ùðúéú çøéâä áîçéøé äøéäåè åäöéåã åáòìééú îãã äîçéøéí ìéöøï.

úøùéí 1


����: ����, ���� �� �������'
����� 2



����� ��� ����� �� ���������, ��� �� �� ���� ����� ��� ������ ��, ���� �������� �� ���� ����� ���� ���� �� �� ���� ���� ��� �� ���� ����� ���� ����.
����� ��������� ����� ����� �����. ��������� ������ �������� ���� ���� ������� ����� �-1.8% ������� ������. ������ ������ ������ ����, ���� ���� �� 1.3% (����� 1).
���� ����� ������� �� ���� ����� ����, ��� ��������� ����� ���� ������ ����� �� ��� 1.5%-2.0% �� ��� ���� (����� 2).
�������, ��������� ������ ����� �������� ������� ����� ������� ����� ������. ���� ����� ������ �� ���� �������, ������ �������� ���� ������ ������ ������ ������ ��� ����� ���� ���� �-7%-8% �� ��� ����.
��� ������� ��������� ���� �����, ���� ���� ���� ���� ����, ����� ������ ��-2% �-12 ������� �������.
• ��� ������� ����� ����� ���� ����� �-0.4% ������ �������� �����, ������ �������, ������ ������. ���� �� ���� ��� ���� ����� �-0.5%.
• ��������� �-12 ������� ������� ����� ����� 1.3%.
• ��� ����� ������� �� ���� ��� ����� ����� �����.
• ��� ����� �� ���� ����� �� �������� ������� �����.


��� ����� ����� ������� �����?
��� ���� ������� ��� ����� ��� ����� ������� 2020. ����� ���� ���� �������� ��� "�� ������ �� �����" (������� ������) ��� ����� ���� ��� ����� (����� 3).
��� ����� ���� �� ���� ���� ��������� ���� ���� ������ ������ �-12 ������� �����, ���� ������ ������ ������� ������� ������ ����� ����� �� ������ ���� ����� ����� ���� (����� 4).

����� 3


����: ����, ���� �� �������'
����� 4




����� ������ ���?
��� ����� ������ ��� ���� ������� �-4%. ��� ���� ������ ���"� ��� ����� ������� (!) �� ���� ����� ������ ���� 2020 ������ ����� ����� ��������.
������ ������ ����� ������, ���� ������ ������ "��� ����", ����� ����� ���� ��� (����� 5), �� ���� ������ ������ ����� ������ ���� ������ �� ����� (����� 6), �� ����� ����� ������ ����� ������. �����, ����� �������� �� ����� ����� ���� ���� ���� ���� ������ ���� �������� ������, �� ����� ������ ����� ������ ������ ������ ������ ��������.

����� 5


����: ����, ���� �� �������'
����� 6



���� ��� ����� �� ���� ������ ����� ��"�?
������ ���"� �� �������� �������� (��� ������ ������� �������� ������� �����) ���� ������� �����-������ ������ ���� �� �-2% ������ ���� �-36% ����� ����. �������� ������ ���� ���� �� �� ������ ������ ����� ����� ���� ��-13 ������� ���� �-3 ������, �� ������� ���"� ����� ��� ����� ���� �� �-21% ����� ���� (����� 7).
���� ���� "������" �� ������ ������ ���"� ����� ����� ��������� �� ������� ���� ����� ����� ������� ����� ����� ����. ���� ��, ��� ���� ����� ������ ��������� ������� ������� ���"� ���� ����� ����� �� ����� ������. �� ������ ��, ���� ������ �����, ����� �-12 ������� �������� �-22 ������� ���� (����� 7), ����� ����� ������ ��� ������ ���������� ����� ������ �������� ����. ���� �� ��� ����� ��� ��� ����� ����� ����� ������ ������� ������.

����� 7


����: ��� �����, ���� �� �������'
����� 8



��� ������� ���� ���"� ����� ������ �����?
��������� ���� ������ ������� ������ ����� ������ ������� ������� ������ �-12 ������� ��-173 ������� � (12.3% ��"�) ����� ������ ��-168 ������� �"� ���� (12.1% ��"�). �� ��� ����� ����� ����� �� �-15% ������ ����� ������-��� ����� ������ ������� �����, ��� ������ �� ������.
������ ������ ����� ���� ������, �� �-70% ������� ����� ������ ���� ������ ���� ������� ����� 2020-2021 ��� ����.
������ �������� ������� ������ ������ �����, ����� ����� ������ ����� ����� ����� ���� ��� �� ���� �-75 ������� � (����� 9). ���� ������ ������� ���� �� ���� ������ ���� �� �� ���� �����. ����� ������� ���� ������ ����� ����� ����� �-45% �������� ����� ���� �����"� �� �-20%. ���, ����� ����� ��������, ������ ������� �������� ������ ���� ��������, �� ������ ���� ����� ������ ���� ����� ������� ������ ����.
�����, ���� ����� ���� ������ ������� �������� �� ���� ���� �� �-13 ������� � ���"� �������, ���� ������ ����� ������� (����� 10). ���� ������� ���"� ������� ������ ����� ������ ������ ������ ���� �����.
���� ������: ��� ������� ������ �� ��"� ������-���� ����� ���"�.

����� 9


����: ���� �����, ���� �� �������'
����� 10



���� ������ ��� ���� ��"� ���� ���� ��� ���� ��� ����� ��� ���� ��� ������
���� ����� ������ ���� ������� ������ ������� (���� ����� �����) ����� ��"� ����� ������ �� ����� ����� ����� ���� ��� ���� ����� �"����� �� �����", �� ������ ����� ���� ������� ����� ��"� ����. ������, �� ����� ����� ����� ��� ����� ���� ������, ���"� ������ �-9 ���� (330) ���� ������ �� ����� �� 2.2% ����� 0.2% ���"� �������.
������� 11-12 ������� �� ��� ��� �� ����. �� �������� ����� ������ ������� ���� ����� ����� �� 12 ������ �� ���� ��"� �������� ������ ������ �� ��� ������ ������ ���� ������ ������ �����. ����� 11 ���� ���� ����� �� ��� 2-5 ���� �� ��� ������ (0-2). ����� 12 ���� ���� ����� �� ��� 5+ ���� �� ��� 2-5 ����.
������:
• ����� ������ ������� ���� ���� ���� ����� ����� ����� ���� ��������� ���� ��� ���� �-85% �����.
• ��� �������� ����� ����� ����, ���� ����� ������ ��"� ������ ��� ���� ����.

����� 11


����: Bloomberg, ���� �� �������'
����� 12



����:
������ ���"� ���������� ���� ����� ������ ��������� ������ ������ ������� ���� �������.
��������, ������ �������� �� ������ ����� �� ��������� ������� �������� �����:
���� ������ ������ ������� – �������� ��� ��� ��� ���� �� ����
• �����, ��� ��"� ������ ����"� ��� ������ ��� ������ 2020 ��-20%, ���� ������ ������ ����� ������� ����� �������� (����� 13). ����� �� ����� �� ������ ����� ����� ����� ����� ������ ����� ������.
• ���� ����� ������� ��� ������� ��������� ���� �����. ����� ������ ����� ��������� ���� �� ���"� �-10 ���� ������� ��� ��� 2017. ����� ������ ���� �-110 ������� ���� ���"� ��������� ���������� �������� �������� �� ����.
����� 13


����: Bloomberg, ���� �� �������'

• ���� �������� �� �� ��� ���� ����� ����, �� ������� �� ����� ����� ������� �������� ������� ���, ��� ���� ������. ����� ������� ����� ���� ����� ����� ������� �������� ������. ���� �������� �-10 �-30 ��� ����� ���� ����� �� ������� ����� �� �� ����� ������, ������� ���� �������� �� ����� ���� ������� �����, ������ ��� ����� �������� ����.
���� �� ������ ����� ����� ������� (����� 14), �������� ������� ����� ���� �������� ���� ������ �� ���"� �-10 ����, ��������� ����� ������ ��"� �������� ����� ���� ���� ��������� ������� ������� ���������� ������ (����� 15).

����� 14


����� 15



����� ������� ������ ������� – �� ���� �������� ����� ������
• ��� ������ ������ ���� ���� ��� ������ ������ ��"�, ��� ������ ��-3 ������ ����� �� ��� 2023 ������� ������� (����� 16), �� �� ����� ���� ����� ����� �-FED ��� ���� �� ����� ����� ���, ����� ������ ��������� ���� �����, ��� ����� ���� ������. ������ �� ���"� ������� �� "����� ����".

����� 16


����: Bloomberg, ���� �� �������' ����� 17



• �������, ����� ����� ������� ����� �������� ����"� �� ������, �� �� ����� ������ ������� ����� ��� ������ ����� ��� ������� �������� ��������� ����� ��� (��� ����� ����� �������).
• ������ ��������� �������, ��� ��� ����� ����� ������� ���"� ����� ���� (����� 17), ��� ������ �������� ���� ����� ����� ������� ��� ����� ������� �-FED.
���� ������: ��� �������� ����� ����� ����� �������� ���� ����� ������ �� �-FED �� ������ ������ ���������� ���� ����� ���� ������� ���� ��� ������ ������� �������� �-FED ��������. ��� ������� ���� ���������� �� ������ ������ �����. ���, ������� ������ ������ ����� ����� ��� �� ��� ����� ������.
���� ������ ������ ��� ����� ����?
��������, �������� ����� ���� ����� ����� ���� ������ ��� :
• ������� ���� ��������� ���� ������ ���� ����"�, ������� ������ ����. �� ���� ���� ���� �������� �� ���� ������ ����, �� ������ �������� ������ �� ������� ������.
• ����� ���� ����� ���� �� ������� ����� ���� ����� ����� ����� ����� . ��� ����� ���� ���� ��� ����� ������ ������, ������ �� ���� ������ ������. ����, ����� ��� ������� ������ �� �������� ��� ����� �� ����� ������ ����� �����. ���� �������� ������ �������� ��� ���� �� ����� �� ����� �� ������ ���� ������.
• ��� �������, ����� ����������, ��� ����� �� ������ ����. ��� ��� ����� 2019 �-6.8% ���� ����� ����� (WTTC).
• ������ ������, ���� �� ����� ���� ���� ���, ��� ��������. ������ �� ����� �� ����� ���� �� ���� ����� ��������, ���� ��� ����� ������ ������.
• �������� ������� ���� �������. ���������� ������� ���� ��� ����� ����� ������ �������� �� S&P 500 ����� ���� ��� ����� ��� ����� ���� �-90 (����� 18).

���� ����� �� ����� ������ ������ ���� �����?
������ ������� ���� ������ �� ����� ������, ���� ����������, ������ ������� ����� �������, ���� ����� ���� �� �� ���� ������ ����� �������� ����.
����� ���� ������ ������ ����� ����� ����, ����� ���������� ������ ����� �������� ���� ���� �����. ��� ����� ����� ������ 19, ���� ��� ��� Nasdaq �-Russel ��� ����� ����� �-15 ����� ��������. �������� ������ �� �-Nasdaq ������ ������� ������ ���������� ��� ������ ���� �����. ������ ������� ���� ��� ������ ���� ���� ������� ������ ����� ������ ���� ������ ���� ����� ����� ������ ������� ����� ������ ����������.
���� ������: ��� ������� ������ �� ����� �������-����� ����� �������, �� ������� ��������� ������ ������� ���, �� ����� ������ ����� ����� ����� �/�� ����� �����. ��� ������� �� ������� ����� ���� ����� ����� ����� ����������.

����� 18


����: Bloomberg, ���� �� �������'
����� 19



���� ��� �������� ����?
������ ������ ����� ������� �� ��� ������ ������ ��� ����� ������� ������ �������� ���������:
• �����, ������� ���� ���� ����� ����� ���� ���� ������ ������ �-2021 �� 6% ����� ������� ������� ������ �� 8%-9%.
• ������ ������ ������ ����� 0.6% ����, ����� �������� ������� ���� ������ ������ ����� 2017-2019 ��� ��� �� 1.5% (����� 20).
• ����� ����� �������� ���� ���� �����, ����� ���� ���� ������� �������� ���� ��� ������� ��������, ��� �������� ������ ����� (����� 21).

����� 20


����: Bloomberg, ���� �� �������'
����� 21



• �� ����� ����� ������� ��� ���� ��� ����� ���� ���� ���� ����� ������� ���� ������ (����� 22).
• ���� ��������� ���� ������ �� ������ ���� ��� ������ ������� ��������. ��� ����� ������ ���� ������ ���"� (Credit Impulse) ���� ����� ����. ���� �� ��� ���������� ����� ����� ������ �� �� ������ ������ ������ ��� �� ���� ���� ����� (����� 23).

����� 22


����: Bloomberg, ���� �� �������'
����� 23



• �� �������� ���������� ���� ���� �����. ��� ������ ����� ���� �� ����, ����� ����� ������ ����� ������� ������ (����� 24).
• ����� ������� ���� ������ ������ ��������� ������� ������ ����� ����"� �������� (����� 25).

����� 24


����: Bloomberg, ���� �� �������'
����� 25



• ������ ������� ������ �������� ������ �������, ���� ���������, �� ������ ������ ������� ������ CDS �� ���"� ������ ����� ����� (����� 26).
• ����, ���� ��������� �� ���������� ������� �������. ����� �������� ����� ��������� �������� ������ ������� ����� ������, �� ����� ������� ��������� ������ ������ ����� �������.
• �����, ������� ���� ������ ���� ��������� ������� �������� ��� �� ��� ���"�, �� ����� �������� �������������.

���� ������: ��� ������� ������ �� ������ �������� �����, �� ���� ���� �� ������ ��� ������ ���� ����� ��� ���� ���� ���� ��� ����. ��� ����� ����� ������ 27, ����� ������ �������� �� ������� ������ ����� ��� ��� ���� ����� ���� ���� ������ �������.

����� 26



����� 27



���� ���� �������
���� ���'�����, �.� 304456437.
����� ��� ����� 30, ��� ���
��� ������ ����� ������ ���� 5411
�����- �����
���� ����� ������ ������ – ������, ����.
���� ��� ����� �����,– ���������� ����.
������ ������� – 2010 �����: ����� ����- ���� �� ������
2002-2009: ������ – ��� ����� ������
���� ������ ������ ����� ���� ���� �������
���� �� ����� ����� ��"�.
����� ��� ����� 30, ��� ���. ����� 03-7903784; ���: 03-7903818
����� ���� ���� ���� �������
����� ������� �� ���� �� ����� ������� ����� ����� �������.
����� ���� ���� ���� �� �������' ��"� (����: "������ ������")
����� �� ���� ��� ����� ���� ����, ����� ���� ��� ����� �� ���� ���, ����, ����� �� ����/����� ������ �/�� ����� �/�� ����� �� ������ ��� �/�� ������ ��������� �������� ��. ������ ������ �� ���� ��� ����� ������, ��� ���� �� �������' ��"� ����� �� ������ ��"� (�����: �� ����� �������� ��"�) ������ �� ��� ����� ���� ���� ������ ������ ������� ������ �������, ���� ������ �����. ����� ������ ������ �� ���� ������ ����� �� �� ����� ����� ������ ��������� ����� ������ ����� ����� ��� �� �� ������� ������� �������� ��. �����, ������ ������� ��������, ����� ����� �������, ������ ��, ������ ������� ��� ��� ����� �����. ����� �� ��� �� ��� ������� ���� ������ �� ����� ���� ������. ����� �� ���� ����� �����, ���� ���� ����, ������/����� ������ ������ ������� ������ �������� �� �� ���. ���� �� �������' ��"� ������ ������ ���� �� ������ ��"�, ���� �������, ������� �/�� �� ����� �� ���� ������, ��� ���� ����, ��� ��� �/�� ���� ������ ������ ������ ������ ��, ��� ������ ���, ��� �� ���� ������ ����� �/�� ����� ������ ��������, ���� ������ ����� ������ ������ ��. ���� �� �������', ������ �� ����� ���� �� ������ ��"�, ������ �� ��� ������ ����� ������ ������, ������� �� ������� ������� ����� ������, ����� ����� ��� ���� �� ������ ��"�, ����� ����� ������ ����� ������, ��� ����, ���� ������ ����� ������, ����� ����� ������, ����� ����� ���, ����� ����� �����, ����� ������� ������ ������� ���, ����� �� �������', ������� ����� ������ ����� ������ ���� �� ������ ��"� �/�� ����� ����� ��� ���� ������ �������� ����� ����������, ���� ����� ����� ������� ��� �/�� ������ ��������� ������� ������ ��, ��� �������� ����, ��� ���, ���� ����� ������, ���� ������ ����� ������. ���� �� �������' ��"� ���� ������� ���� ������ �� ���� �������� ����� ����� ����� �� ���� ����� ������ ��� ��� �� ����� ����� ����� ������ ��.
����� �� ���� ����� ������ �� ���� �� �������' ��"� ���� ������ ��� �', ������, �����, ����, ����� ��� ����, ������, ����, ������ �� ������ �� ����, ����� ��� �� ����, ���� ���� ����� ���� �����.
1. ���� �� ������ ��"� �/�� ����� ���� �� ����� ����� ����� / ���� �� ������ ��� �� ������ ����� ����� 12 ������� ����� ����� ����� ������ �����.
2. ���� �� ������ ��"� �� ����� ���� �� ����� ������� ����� ����� ������ ���� ��� ������� ����� 12 ������� ����� ����� ������ �� ������ �����.
3. ���� �� ������ ��"� �� ����� ���� �� ������ ���� ����� ����� ����� ������� ����� ���� ����� ������ �����.
4. ��� ����� ������ ����� ���� ��� ����� ����� �� ������ ��"� �/�� ���� ����� ��.
5. ����� ����� ������ ��, ��� ������ ������ ������ ����� ����� ������ ���� ����� �� ������ ��� �� ������ �����.
6. ����� ����� ����� ������ ��, �� ����� 30 ����� ����� ���� ������, ������ ������, �� ����� ����� ������ ������, ����� ���� �� ������ ����� ������, ������� ����� ���� ������ ��� ���� 18.9.2007, ���� ����� �� ������ ��� �� ������ �����.
������ ����� ����
���, ���� ���'�����, ��� ������ ���� 5411, ����� ���� ������ ������� ������ ������ �� ������ ����� �� ������ ������� �� ������ ���� �������� ��� ������ ������ ������ ��� ���.
/04/202118 ���'����� ����



������ ����� �� �� ����� �������� ��� ���� �� ���!

����� ����� ����� ���� �����"�, ������ ������� ������, ���"� �����"�, ����� ����� ��, ����� ����� ���� ����... ���� �� ����� ������ ���� �����

�� ���*: �����*: ���"�:


RSS
- ���� ������ ���� ����  � �� ������� ������  |  ���� ����: ���� ���� 94, ��-����  |  08-936-1736  |  info@talniri.co.il