סקירת מאקרו ושווקים שבועית

השקל ממשיך להיות המטבע החלש בעולם. אם חולשתו קשורה להאטה הצפויה בצמיחת המשק, השפעתה על עלייה באינפלציה תהיה נמוכה
עיקרי הדברים
• סביבת האינפלציה במשק נותרה מתונה, ללא שינוי. פיחות השקל צפוי להוסיף כ-0.1% לאינפלציה השנתית. עדכנו תחזית האינפלציה ל-12 החודשים ל-0.4%.
• ההאטה בשוק הדיור מתגלגלת לירידת מחירים, במיוחד של הדירות החדשות. ההאטה בשוק הנדל"ן צפויה לפגוע בצמיחת המשק.
• השקל ממשיך להיות המטבע החלש בעולם. אם חולשתו קשורה להאטה הצפויה בצמיחת המשק, השפעתה על עלייה באינפלציה תהיה נמוכה.
• שילוב בין העלייה המהירה בתשואות האג"ח בישראל עם פיחות השקל עשוי להצביע על יציאת משקיעים זרים משוק האג"ח המקומי.
• האירועים האחרונים מגבירים סיכון לאפיק המנייתי.
• קצב עליית התשואות בארה"ב צפוי להתמתן.
• עליית ציפיות האינפלציה בישראל בחודשים האחרונים הייתה חדה הרבה יותר מאשר במרבית המדינות האחרות כאשר סביבת האינפלציה בפועל בישראל נותרה ללא שינוי. להערכתנו, העלייה בציפיות הייתה מוגזמת.
• עליית ציפיות האינפלציה ופיחות השקל מייצרים לכאורה תנאים לבנק ישראל להעלות את הריבית. להערכתנו, הסיכוי לכך עלה במעט אך הוא עדיין נותר נמוך בנסיבות הכלכליות הנוכחיות.

המלצות מרכזיות
 אנו ממליצים להוריד חשיפה לאפיק המנייתי לבינונית.
 אנו ממליצים להאריך מח"מ של תיק האג"ח ל-4-5 שנים.
 אנו ממליצים להגדיל הטיית התיק לטובת האפיק השקלי.
 אנו ממליצים על חשיפה נמוכה לאפיק הקונצרני בדירוגים נמוכים.