רוסאריו על סומוטו: שווי של 310 מיליון ש"ח, כ- 4.2 שקלים למניה

סומוטו תסיים את שנת 2016 כולה: 50.6 – 51.6 מיליוני דולר בהכנסות. צפויה להגיע לקצב הכנסות של 100 מיליון דולר עוד בשנת 2017.
החברה תסיים את שנת 2016 כולה: 50.6 – 51.6 מיליוני דולר בהכנסות. צפויה להגיע לקצב הכנסות של 100 מיליון דולר עוד בשנת 2017. הנחנו הכנסות של כ- 70 מיליון ש"ח בשנה זו ללא רכישות נוספות. הנחיות החברה ל- EBITDA של שנת 2016 כולה הן: 16.4 – 16.7 מיליון דולר בשיעור ממוצע של כ- 32.3% מההכנסות. מטעמי שמרנות הלוקחים בחשבון עיכוב בהטמעה של הרכישות ומיצוי הסינרגיות, נניח שיעור של 31.5% בלבד, כלומר ה- EBITDA צריך להסתכם בכ- 22 מיליון דולר.

בשלב הזה ננקוט בשמרנות יתר וננקוב במכפיל EBITDA של 3.5 בלבד לשנת 2017 – שווי האקוויטי הנגזר הוא כ- 81.4 מיליון דולר או כ- 310 מיליון ש"ח. שווי זה, מגלם מכפיל מכירות של כ- 1.1 לשנת 2017. למרות שחברות נסחרות אחרות בתחום נהנות ממכפילים הרבה יותר גבוהים, מתוך שמרנות ורצון לעקוב אחר ביצועי החברה מקרוב בעתיד, אנו נוקבים כרגע בשווי שמרני של 310 מיליון ש"ח או כ- 4.2 שקלים למניה (בהנחת דילול מלא). עוד נוסיף כי אנו מאמינים שסומוטו יכולה לספק כ- 8% תשואת דיבידנד מבלי לפגוע בצמיחה (חילקה כ- 2 מיליון דולר בשנת 2016).