צופים דוחות פושרים עד סבירים לחברות הנדל"ן המניב, השיא בתשואות הגלומות בסקטור מאחורינו

אדר עציוני, אנליסט הנדל"ן באקסלנס ברוקראז' לקראת דו"חות הרבעון השני של חברות הנדל"ן המניב
"מרבית החברות בענף מתומחרות כיום סביב שוויין ההוגן, כאשר להערכתנו, הסבירות הגוברת להעלאת ריבית בארה"ב ובעקבות כך כנראה גם בישראל, מסמנת את הפסגה שנרשמה באפריל השנה כשיא היסטורי בתשואות הגלומות במניות הסקטור אשר כבר לא יחזור. הסבירות לעליית ריבית, התייקרות המימון ושערוכים שליליים (גם אם לא באופן מיידי), כמו גם החלשות שוק המשרדים באזור ת"א והשפעת עבודות הרכבת הקלה, מעלים את הסיכון במניות הענף ומאלצות לבצע הבחנה טובה יותר בין החברות במשולש: תמחור-סולידיות-צמיחה. מבין החברות, החברה היחידה אשר מומלצת בקניה היא אירפורט סיטי לאור תמחור נוח. בשאר החברות אין מחירי מציאה, אך לאור המאפיינים, אנו מעדיפים כיום את גב ים על פני אמות ואת מליסרון על פני עזריאלי."

עציוני מוסיף כי "אנו צופים דוחות פושרים עד סבירים אצל מרבית החברות, כאשר למרות המדד החיובי אשר נרשם ברבעון החולף, השלכות המדד השלילי ברבעון הראשון ייתנו את אותותיהם הרבעון, ויעיב על הצמיחה מנכסים קיימים. זו תגיע בעיקר מאכלוס נכסים חדשים ורכישות. ברמת ה-FFO, צפוי המשך שיפור אצל מרבית החברות לאור עלויות המימון הנמוכות. בגזרת השערוכים, איננו צופים שינויים מהותיים בשווי הנכסים, למעט מיון נכסים חדשים מנכסים ביזום לנדל"ן להשקעה (יבלוט אצל עזריאלי). "