פריגו: שיפור חד ברווח הגולמי

סטיבן טפר, אנליסט פארמה וביו-מד במחלקת מחקר Sell Side בהראל פיננסים, מגיב לתוצאות פריגו
חברת פריגו פרסמה דוחות לרבעון פיסקאלי שלישי של 2010, הכנסות של 538 מיליון ד' ורווח מתואם של 0.76$ למניה.

מדובר בצמיחה חזקה ברווחיות הנובעת בעיקר משיפור ברווחיות הגולמית, עם צמיחה מתונה יחסית במכירות. הדוח טוב, ומפתיע לטובה ברמת רווחיות.

כמו כן החברה העלתה את יעד הרווחיות לשנת 2010 (פיסקאלי)ל- 2.80-2.75 ד' למניה, עליה של כ-6.7%.


השיפור ברווחיות נבע:
משיפור חד ברווחיות הגולמית ל- 34.5% יחסית ל- 29.6% ברבעון מקביל אשתקד.
מהמשך השחיקה בהשקעה במו"פ ל- 3.2% מהמכירות, יחסית ל-4% בשנת 2009.

כמו כן, ירידה של 3.4 מיליון ד' בהוצאות המימון נטו. ברווח המתואם חסרות הוצאות חד פעמיות הקשורות לרה-ארגון וסגירת המפעל בגרמניה וכן הוצאות הקשורות לעסקאות הרכישה של פי.בי.מ. ואוריון.

צמיחה מתונה במכירות בהיקף של 6.5% יחסית לרבעון מקביל אשתקד וירידה של 7.7% יחסית לרבעון קודם, שכזכור כלל עליה חדה במכירות של מוצרי החורף.

הצמיחה המתונה נבעה בעיקר מתחום תרופות ללא-מרשם, עסקי הליבה של פריגו, שצמח ב- 4% בלבד יחסית לרבעון המקביל, למרות התרומה של המוצרים החדשים ושערי חליפין שפעלו לטובת החברה.

להערכתנו הדו"ח טוב ברמת הרווחיות אך מציג שאלות בנוגע לקצב הצמיחה בהכנסות בטווח הארוך.