סקירת בוקר (מעו"ף) 12.12.2019 שירות האיתותים בטלנירי

טלנירי מידע פיננסי

סקירת בוקר 12.12.2019 שירות האיתותים בטלנירי

*************************************************************
סקירת בוקר בשירות האיתותים
הצטרפות לחודש ניסיון - ב-50 ש"ח בלבד...
מומלץ וכדאי לכל מי שלא מכיר לנסות.
הצטרפות במייל ל: itutim@pur.co.il או התקשרו 055-9664006

*************************************************************
בוקר יום חמישי 12.12.2019 יום פקיעה שבועי

סיכום יום במדדים :

1. המעו"ף - סגר בסופו של דבר מעל 1690 - זה מרמז על פתיחה חיובית היום לכיוון 1696

2. המדדים בוול סטריט סגרו חיובי מינורי מהוסס כאשר ה S&P עולה קצת פחות מ 0.3%
מדובר על תנועה שמעלה לי חשד לנסיגה עוד בלהי דצמבר ואולי כבר שבוע הבא
הסברים על התנועה הזו בהמשך

מסכם את מצב המדדים :
בסקירות קודמות הערכתי שאו שנראה ירידה בשבוע וחצי הקרובים ואז חזרה למתווה עלייה בסוף שנה
או שהמדדים ירדו בתחילת 2020 אזור ינואר פברואר
כעת ההערכה שהם ירדו בשלהי דצמבר ויעלו לקראת סוף השנה היא ההערכה החזקה יותר מבחינתי

מה קרה בלילה ומה עשה ואמר הפדרל ריזרב בארה"ב ?

מי שרוצה לעיין בדברי הפד שיפתח את אתר ה FEDERAL RESERVE
https://www.federalreserve.gov/

1. הפד הותיר את הריבית ללא שינוי

2 . הפד ציין שהריבית לא תרד לאורך כל 2020 ולא רק זאת אלא שהיא תתחיל לעלות ב 2021

3. בהמשך לסעיף 2 - הפד הודה שאירועי השנה החולפת לא נצפו ולא נחזו לא על ידו ולא על ידי אף אחד
זו כנות שממחישה כמה הפד לא מסוגל לחזות אפילו חודש קדימה ? אז הוא מצהיר הצהרה שהריבית לא תרד ועוד תעלה ב 2021 ???
מי שרוצה המחשה חזקה יותר לחוסר האונים של הפד אז יראה כיצד ב 2019 הפד העלה ריבית ותוך חודש בלבד חזר להוריד אותה

4. הפד לא התייחס הדבריו כלל לנושא הריביות בשוק ה REPO שזה הנושא הבוער כרגע
אבל הוא מודע לבעיה העומדת לפיתחו ...והוא התייחס בעקיפין לסוגיה הזו וזו גם הסיבה לדעתי שהמדדים נשארו יציבים
הפד אמר שהוא ירחיב את הרכישות גם לאגחים ארוכי טווח אם יהיה צורך
זו בדיוק התרופה כדי להרגיע את המצב ב REPO ולזה גם קוראים QE סטנדרטי בלי מכבסת המילים שהפד השתמש בה בתוכנית האחרונה

5. הפד גם דיבר על מצב הכלכלה ושוק התעסוקה
הוא דיבר על שוק תעסוקתי חזק ...אבל מצד שני גם ציין שההוצאות על משקי הבית עלו בקצב חזק, ומצד שני ההשקעה הקבועה בעסקים והיצוא נותרו חלשים
משמע למרות שוק התעסוקה ולמרות הוצאות משקי הבית הצמיחה פשוט חלשה
האינפלציה והאינפלציה הכוללת של פריטים שאינם מזון ואנרגיה נמצאים מתחת ל -2 אחוזים.
במהלך הסקירות בשבועות האחרונים כתבתי כך וזה משקף מה שאורמ הפד :
האינפלציה היא בעיה כלל עולמית כבר שנים...אולי מ 2016

ישנה תעלומה לא פתורה -
כיצד הריבית נמוכה והאינפלציה לא מטפסת ???
כיצד הריבית נמוכה והצמיחה לא דוהרת אלא מתונה והאינפלציה נותרת נמוכה ???
הרי הריבית לבדה הייתה צריכה לעשות את העבודה
זו תעלומה למרות הסברים מהסברים שונים ששמעתי
ואני יכול לומר דבר אחד -
כל ההתנהלות של הבנקים המרכזיים + חוסר הבהירות של המצב עלולים להוביל או לדעתי יובילו לפיצוץ בסופו של דבר
צמיחה נמוכה + אינפלציה נמוכה = דיפלציה

שורה תחתונה :

הפד היה עמום בדבריו
לא התייחס ישירות לסוגיות חשובות
לדעתי הפד יודע שהוא לא יכול להעריך כלום קדימה...כמעט כלום אבל הוא בכל זאת מעריך הערכות לשנה ושנתיים קדימה...אולי לפרוטוקול הפורמלי
דעתי היא שאו שנקבל גל יורד קצר טווח כבר בשבוע הקרוב
או שנקבל אותו בתחילת 2020
בכחל מקרה המדדים בוול יחזרו לשיאם - זו הערכה שנתתי בירידות האחרונות והיא כבר קרובה להתקיים

הבוקר הארביטראז חיובי כ 0.2%
חוזה S&P נסחר חיובי מינורי מאוד ורוב הסיכויים שהמסחר יהיה חיובי בחלקו ...אנחנו יודעים כיצד הוא יתנהל חלק מהיום או מחר אבל לא ניתן לדעת איך הוא יסיים ...באיזה מומנטום ...בפרט כאשר אני מעריך שבכל זאת יגיע לחץ שלילי עוד בשלהי דצמבר

הנפט - היעד שלי ממשיך להיות אופטימי - רואה את הנפט חוצה את ה 60 $ בואכה 64 $
וזה למרות החולשה האחרונה שלו
הזהב - הערכה אופטימית כללית ...אם כי לטווח הקצר הוא לא צפוי לזנק

דולר / שקל - כדאי לשים לב - גם בגלל המיקום שלו וגם בגלל שבנק ישראל הכריז שיתחיל שוב לרכוש דולרים ולתמוך את הדולר מול השקל אז יש לצפות לקפיצת מדרגה בקרוב בדולר מול השקל
דולר / יואן - אין שינוי בהערכה שלי - אני עדיין חושב שהדולר יתחזק מול היואן משמעותית

הקריפטו
ללא שינוי מהותי
מזכיר -
הסינים הטיסו את הביטקוין והפילו אותו בחודש אחד
כרגע אני חושב שככל שהביטקוין נחלש הוא יותר יוצר הזדמנות
הסינים מתלהבים מטכנולוגיית הבלוקציין ...אבל לא רוצים לחזק את מטבעות הקריפטו הקיימים והם מנסים לעשות הפרדה בין הדברים

רק מחדד - הבלוקציין היא הטכנולוגיה שבה משתמשים לכריית המטבעות
לדעתי - הסינים רוצים לקדם מטבע משלהם ולדחוק את המטבעות הקיימים
והם משתמשים במילים הבאות :
" על המדינה "לנצל את ההזדמנות של טכנולוגיית הבלוקצ'יין " - וזו הסיבה שהביטקוין טס לפני כמה שבועות ...כי עשו קישור בין שני המושגים ...ואז הסינים מבהירים לא זו הייתה הכוונה - אנחנו תומכים בטכנולוגיה ולא בביטקוין
וכאמור לדעתי הם חותרים ליצור מטבע משלהם בעתיד

מקרו :
היום החלטת הריבית באירופה + מדד המחירים ליצרן בארה"ב

טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:
1687/8 עד 1696
יום פקיעה שבועי שאף פעם לא ברור כיצד יפתח...
אבל בין כך ובין כך המדד אמור להיסחר חיובי עד 1696...כלומר פתיחה שלילית מגדילה את הסבירות מאוד שהוא יעבור לחייובי לאחר מכן
איך הוא יסיים ? גם זה לא ברור
על התנאים לסיום אופטימי או פסימי אעדכן בהמשך
אם המדד יסיים לא חיובי מספיק זה יכול לרמוז על הסופ"ש הצפוי בחו"ל

נקודות חשובות לעיון לטובת מי שלא קרא עדיין :

1. שבוע שעבר הותיר בנק ישראל את הריבית ללא שינוי
מה בעצם עשה הנגיד ?
יש לו דילמה רצינית מאוד :
מצד אחד האינפלציה הגיעה לרמה נמוכה מאוד של 0.4% רחוק מהגבול התחתון של היעד
מצד שני יש בעיה בצמיחה
מצד שלישי צריך להיצמד לפעולות של הבנקים המרכזיים האחרים שנמצאים בתהליך הורדת ריבית
מצד רביעי השקל מתחזק ופוגע ביצוא

אז מה עושים ?
אם הוא יוריד את הריבית הוא מאבד כלי מרכזי בטיפול במשבר עתידי
אם הוא יוריד ריבית הוא גורם לניפוח של נכסים גם בנדל"ן וגם בשוק המניות מה שעלול להוביל לבועה ובום... ( אגב הבנקים המרכזיים האחרים חיים את הרגע בהקשר הזה )
אם הוא לא יוריד ריבית הוא פוגע בצמיחה הבעייתית ממילא
אם הוא לא יוריד ריבית הוא עלול לא לעמוד ביעדי האינפלציה ואז לקבל דיפלציה
צמיחה נמוכה + אינפלציה נמוכה

אז מה עושים ??? (למעט חזרה לצעד של רכישת דולרים ותמיכה בדולר מול השקל)
לא עושים !! בנק ישראל החליט לא להחליט ואפשר לתת לזה מחמאות אבל זה מה שזה
לשמור את הכלים למצב ברור ובהיר יותר
בנק ישראל מעריך שמצב האינפלציה הוא זמני ויחלוף מאליו ושדכאי כעת לא לבזבז תחמושת
אבל הבעיה - האינפלציה היא בעיה כלל עולמית כבר כנים...אולי מ 2016

ישנה תעלומה לא פתורה -
כיצד הריבית נמוכה והאינפלציה לא מטפסת ???
כיצד הריבית נמוכה והצמיחה לא דוהרת אלא מתונה והאינפלציה נותרת נמוכה ???
הרי הריבית לבדה הייתה צריכה לעשות את העבודה
זו תעלומה למרות הסברים מהסברים שונים ששמעתי
ואני יכול לומר דבר אחד -
כל ההתנהלות של הבנקים המרכזיים + חוסר הבהירות של המצב עלולים להוביל או לדעתי יובילו לפיצוץ בסופו של דבר

2. מספר גורמים משפיעים על המסחר כרגע במינוני השפעה שונים :

1. הגורם הראשי שקובע את המגמה הכללית זה לחלוטין הזרמות הנזילות של הפד וה ECB
הזרמות יומיות וחודשיות על ידי הפד הן לשוק ה REPO מידי יום והן על ידי קניית אג"ח בפעימות חודשיות...כך השוק מוצף כסף זול ...הפד מזרים לבנקים והם בתורם אמורים להזרים אותו להלוואות לכל דורש - זה נושא שמפורט מידי יום בסקירהזו עיקר הסיבה שהשוק כל הזמן ממוגנט כלפי מעלה בשלב זה ולכל היותר מבצע תיקונים מינוריים

2. הגורם השני שמשפיע - הדיווחים על ההתקדמות או לא במלחמת הסחר ארה"ב - סין
כבר כתבתי דעתי בפירוט בסקירות שלא תהיה התקדמות ממשית בנושא הזה - השתמשתי בביטוי - הסינים לא פריארים והם מודעים למצבו המורכב של טראמפ לכן הם יעשו הכל לסחוט את הלימון עד היטפה האחרונה
בנוסף - אף צד לא חש בלחץ חזק מספיק כאשר המדדים רגועים ועולים לאיטם
ובכן - אתמול באמת הגיע דגיווח ברוח הזו בו הסינים לא מעונינים להגיע להסכם כאשר טראמפ לחוץ בחקירת הדחה והבחירות נוספות לו בעורף
כלומר הם רוצים להגיע להסכם - אבל בתנאים הנוכחיים הם סבורים שהוא צריך להיות הרבה יותר לטובתם אם טראמפ רוצה למנף את עצם ההסכם לטובתו
זו הסיבה שאתמול ראינו שליליות בפתיחה במדדי וול סטריט

3. המהומות בהונג קונג - העולם עוקס והשווקים עוקבים - אבל בעצימות הנוכחית זה עדיין לא משפיע

3. מצב כללי :

1. הפד הוריד את הריבית בפעם השלישית ברציפות בעוד פעימה של 0.25%
2. הפד לא מתכוון להמשיך להוריד את הריבית אלא יגיב לנתונים הכלכליים - משמע הפד איננו יודע מה צופן העתיד ואין לו שום צפי ברור
3. הפד גם הוריד את ריבית ה IOER אותה כבר סקרתי כאן - מדובר על הריבית שהפד משלם לבנקים על כספם שמופקד אצלו - המטרה היא לדחוף את הבנקים להוציא את הכסף החוצה ולהלוות אותו למשקיעים כדי לעודד צמיחה
4. הפד מזרים מידי חודש 60 מיליארד $ לשוק במה שנקרא QE
ויש לשים לב לעובדה שהפד מתעקש לא לקרא לזה QE - הוא נתלה בזה שב QE מדובר על רכישת אג"ח לתקופה ארוכה וכאן לא
עצם ההתעקשות המוזרה הזו באה לומר - אנחנו מנסים משהו חדש - ה QE בעשור האחרון איננו כישלון מבחינתנו
5. הפד רוכש מידי יום בסכום של 120 מיליארד בשוק ה REPO על מנת להזרים נזילות - מדובר על פעולות יומיות לטווחים מאוד קצרים כדי להזרים חיים לשוק הזה...זה ממש כמו עושה שוק
6. באירופה הריבית שלילית כבר תקופה ארוכה
7. ה ECB באירופה מתחיל ברכשיות בשוקי האג"ח בהיקף של 20 מליארד אירו מידי חודש

*****************************************************************************
גולשים יקרים, שירות האיתותים למניות בישראל כבר פועל כ-10 שנים...
אמנם, הרשות אוסרת עלינו לפרסם תשואות עבר, אבל זה מדבר בפני עצמו.
ההשקעה הרבה בשירות והאחריות הם הבסיס עבורנו.
הסקירה שקראתם מתקבלת אצל הלקוחות כל יום בבוקר ועדכונים בהמשך יום המסחר

הצטרפות לחודש ניסיון - ב-50 ש"ח בלבד...
מומלץ וכדאי לכל מי שלא מכיר לנסות.

הצטרפות במייל ל: itutim@pur.co.il או התקשרו 055-9664006
*****************************************************************************