הראל פיננסים הפוקוס השבועי: השוק לא חושש מהמצב הבטחוני, האינפלציה תהיה נמוכה מהצפי

מביצועי המניות והאג"ח בת"א עולה כי שוק ההון המקומי לא חושש מהמצב הביטחוני ומושפע יותר מהנעשה בחו"ל. נתוני הצמיחה הנמוכים לרבעון הראשון שפורסמו מאותתים כי הלחצים האינפלציוניים יהיו נמוכים מהצפוי
מיקוד תיק ההשקעות:

מניות ישראל:

פיננסים (בנקים-ביטוח)
• פתיחת המשק והמדדים החיוביים תומכים בסקטור. תמחור זול בהשוואה לעולם וגם לעצמם (מכפיל הון ממוצע 0.94)
• הדוח החזק של פועלים מעיד כי יש עוד מקום לעליות וכי הבנקים מתקרבים לחזור לחלק דיבידנד. השבוע: דוחות לאומי

נדל"ן
• ענף הנדל"ן (בדגש על מניות ת"א בנייה) נהנה מחזרת המשק לשגרה ומהביקוש העולה לדירות.
• השבוע דו"חות של חברות נדלן בולטות, בין היתר מליסרון ודניה סיבוס עשויות לספק תמיכה בסקטור
• ההקלות של בנק ישראל על משכנתאות, יתמכו בחברות הבניה המקומיות ויעודדו משקיעים ודורשי דיור לרכישת דירה

קמעונאות ומסחר
• האינדיקטורים לרבעון השני מצביעים על צפי לצמיחה חזקה מאוד וחזרה לקניונים, לפחות עד לעימות בדרום.
• פתיחת המשק תורמת להאצה בצריכה - תחזית הצמיחה שלנו ל2021 5% בהובלת הצריכה הפרטית.
• חזרה לשגרה, פתיחת חנויות וקניונים, לצד מיעוט בטיסות לחו"ל, מזניקה את המכירות הקמעונאיות וההוצאה הצרכנית

אג"ח ישראל

מיקוד במנפיקים ישראלים. מתן משקל נמוך לכל מנפיק
• עיתוי נוח למזער 2 סיכונים מרכזיים בתיק הקונצרני: סיכון מנפיק בודד וחשיפה לאג"ח נדל"ן אמריקאי
• טיוטת חוזר רשות ני"ע למנהלי השקעות בנוגע לאג"ח זרות, עשויה לייצר ביקוש לאג"ח של מנפיקים ישראלים והיצעים לאג"ח נדל"ן אמריקאי.
• עדיפות למוצרים בעלי חשיפה מאוזנת יותר לשקלים וצמודים

תיק אג"ח מאוזן
• צפי לאינפלציה נמוכה יותר תומך בתיק מאוזן מבחינת שקלים וצמודים
• אחרי העלייה החדה בציפיות האינפלציה באחרונה, ראוי לבחון הגדלה מסוימת במרכיב השקלי לאיזון התיק

מניות חו"ל

השקעה סקטוריאלית ספציפית
• שילוח אווירי ויבשתי: נהנים מהגיאות במכירות אונליין ומהקשיים בשילוח הימי, שמובילים לעליית מחירי השילוח
• כלכלה ירוקה, רכב חשמלי, ESG: תוכנית ביידן למתן תמריצים להשקעות בכלכלה ירוקה ורכבים חשמליים תכלול רגולציה תומכת בהשקעות מוסדיים לפי ESG, מתן תמיכה לחברות בפעילות בתחומים אלה ומעבר לרכב חשמלי
• הגדלת חשיפה למניות ערך בארה"ב באמצעות פיזור למניות המחלקות דיבידנד (ערך).


דולר
ניצול הזדמנות ביתרות הדולריות
• בהינתן התשואות הנמוכות באג"ח הדולרי בחו"ל, ניתן לנצל את העובדה שהאג"ח בישראל נסחרים בתשואה גבוהה יותר ולייצר תיק דולרי באמצעות אג"ח ישראלי ויצירת חשיפה לדולר באמצעות נגזרים.
• חשיפה דולרית מספקת יתרון בתקופה לנוכח מתאם הפוך של הדולר לרוב נכסי הסיכון.