סקירת בוקר 18.11.2019 שירות האיתותים בטלנירי

טלנירי מידע פיננסי

*************************************************************
סקירת בוקר בשירות האיתותים
הצטרפות לחודש ניסיון - ב-50 ש"ח בלבד...
מומלץ וכדאי לכל מי שלא מכיר לנסות.
הצטרפות במייל ל: itutim@pur.co.il או התקשרו 055-9664006
*************************************************************
בוקר יום שני 18.11.2019

יש לקחת בחשבון שהמהומות בהונג קונג ישפיעו על המסחר בעולם באופן מינורי לא דרמטי...זה יכול לספק מימוש קצר טווח במדדים...לא יותר לדעתי

מדד המעו"ף עלה אתמול בפתיחה ונשאר בעלייה עד לסיום כאשר הוא מוסיף כ 0.6%
אבל יש חולשה ביום המסחר של אתמול שצפויה להניב היום יום שלילי לפחות בחלקו
המדד סגר אתמול ב 1674
היום סביר בעיניי שהוא ירד ל 1668 מינימום לפני שיחזור מעלה
בתרחיש קצת יותר קיצוני הוא ירד לבקר ב 1662 לפני שיחזור מעלה
כרגע אין לצפות לגל יורד משמעותי אלא למימוש מוגבל
בזק פרסמה דוחותיה הבוקר
מניות הבנקים צריכות לפרסם דוחתיהן

השאלה היא בראייה קדימה לחודשים הקרובים מעבר למימושים נקודתיים - לאן הולך המעו"ף ??
שיאו של המעו"ף נרשם באזור 1730 לערך
השיא הזה נרשם לפני כארבע שנים !!! ביולי 2015
מאז המעו"ף נע בגלים - ירד גם ל 1400 ושהה בין 1400 ל 1500 תקופה ארוכה
אבל כעת ריח של שיא עומד באויר ...ואלי אף פריצתו לאחר שנים ארוכות לפני בואו של הגל היורד הגדול
למה אני חושד באפשרות של תרחיש כזה ?

לחודשים הקרובים הבנקים המרכזיים בעולם מחזיקים את השווקים עם הזרמות נזילות יומית וחודשית
כשאני מפרק את המעו"ף לגורמים אז...
מניות הבנקים אומנם קצת רוויות...
אבל המניות הדואליות שפרטתי לגבהן בסקירות האחרונות מראות סימני התאוששות מקריסה מתמשכת ויש להן השפעה גדולה על המעו"ף
לזה נוסיף את בזק...לזה נוסיף את כיל וחברה לישראל ששנים עוד לא התרומם המחיר ברצינות בהן
עוצמת ההשפעה מתחלקת כך ואציין רק את המשפיעות ביותר :
פועלים - המשפיעה ביותר
לאומי
נייס
טבע
דיסקונט
פריגו
מידת ההשפעה של כל הנ"ל היא בפערים זניחים בין אחת לשניה

מה יכול להפריע לתרחיש הזה ? (זה בסך הכל תרחיש ולא נבואה אבל הוא מאוד ריאלי )
בעיה גיאופוליטית באזורינו או במפרץ הפרסי
משבר פוליטי חמור בישראל
בכל אופן -
לטווח קצרצר עדיין קיימות לי אינדיקציות לזליגה מטה ל 1650

וול סטריט - ה S&P הוסיף כ 0.8% בסופ"ש וחצה את רף ה 3100
בסקירות קודמות הגדרתי את הרמה הזו כרמת יעד בשאיפה
עוד הגדרתי את הרמה הזו +- כרמה ממנה יצא תיקון מוגבל גם במונחי זמן וגם בסדר גודל ואז שוב חתירה מעלה ל 3200 עד 3400
בשלב זה אני עדיין חושב שצריך להגיע תיקון מוגבל שכזה

הדאקס - נותרא סטטי סביב אזור 13250 אבל סביר שעם הפתיחת השבוע מנחר הוא ירשום פתיחה חיובית שתוביל אותו בקפיצת מדרגה ל 13400
מזכיר שהגדרתי את אזור 13400 עד 13600 כאזור ממנו יצא מימוש

סין - על פי כלי תקשורת בסין - בין ארה"ב לסיען נוהלו שיחות בלילה האחרון
והסכימו בניהן על המשך השיחות
כלומר השוק נע מהודעה להודעה בנושא הזה ...הכל בוסס סביב מו"מ
הודעה אופטימית דוחפת את השווקים מעלה
פסימית מובילה לירידה מתונה
הסכם סחר כלשהו ??? הכל בדיבורים היה ונשאר

מזכיר את דעתי בנושא :
א. לא בגלל אופטימיות להסכם סחר המדדים עולים - הם עולים בגלל הזרמות הנזילות והאקטיביות של הפד וה ECB בשוקי האג"ח לטווח הקצר ועוד לא אמרו מילה אחרונה בעניין הזה
ב. אינני מאמין שהסינים יתגמשו יותר מידי בהסכם סחר מול האמריקאים בעת הזו
על מנת ללחוץ את הסינים לוותר בנושאי הליבה הם צריכים מנוף לחץ הרבה יותר מהותי ממה שקיים כרגע
אלא דא עקא...הלחץ הוא על טראמפ בזמן הזה ובכלל בשנה הקרובה
הסינים אינם טיפשים והם רואים את התמונה הכללית ולדעתי ישרת אותם למשוך זמן
שווקים עולים - הם לחלוטין לא מנוף לחץ
בחירות בארה"ב - הם מנוף לחץ הפוך...כלומר על טראמפ
לכן - יש לקחת בחשבון שנשמע בשורות שליליות מכיוון הנושא הזה והם ישמשו תירוץ לביצוע תיקונים נקודתיים או קצרי טווח ...אבל זה לא נושא שיקבע מגמה במתכונת הנוכחית שלו...מה שקובע מגמה זה הכסף הזול שיוצר הפד ומתווה הריבית

ואם מדברים על כסף זול...אז הוא ורק הוא הסיבה היחידה למגמה הכללית
אני לא מדבר על תיקונים מינוריים אלא על המגמה הכללית...
בארה"ב ובאירופה הלחץ כלפי מעלה נובע אך ורק מהזרמות הנזילות והגדלת מאזני הבנקים המרכזיים כאשר הם מבצעים רכישות אג"ח לטווחים קצרים והפד אף פועל בשוק ה REPO מידי יום עם רכישות של 120 מיליארד $ ...מתנהל כמו עושה שוק ...הכסף חוזר אליו תוך ימים ספורים
המטרה היא לצנן את השוק הזה שבעיית נזילות בו גרמה לריבית בו לנסוק ל 10 %
זו תוצאה פשוטה של היצע וביקוש...אין כסף בשוק הזה אז הריבית על כל דולר עולה

עם כל זאת עדיין יש בעיית נזילות שצפויה להחריף
למה ? הרי הפד פועל באגרסיביות בשוק הזה
הסיבה היא הבנקים הגדולים בארה"ב
על מנת לשמור על פעילות בטוה בבנק נורמלי ישנן תקנות שהבנק המרכזי מחייב אותו לעמוד בהן
בנק הוא צינור תעבורה של כסף - מלווה - לווה - קונה - מוכר
אם בנק מפקיד אצלו פקדונות של לקוחות ...מלווה את הכסף הלאה וחוזר חלילה הוא צריך שיהיו ברשותו רזרבות לכל מקרה

אלא שהבנקים לא עומדים בזה - לכן הבנק המרכזי מחייב אותם להקטין את האמזן - המשמעות של הקטנת המאזן היא למכור נכסי אג"ח ולקבל כסף נזיל
אם מבצעים את הפעולה הזו - השוק שוב נכנס למצוקת נזילות - כסף יוצא ממנו אג"ח נכנס
לכן לא ברור מה יקרה עד לסוף השנה בגיזרה הזו -
או שהפד יצטרך להגדיל משמעותית את הזרמות הנזילות שלו ולחפות על הבנקים
או שישנו את התקנות ויגדילו את הסיכון בבנקים
ימים יגידו - אבל ברור שהכל תוצאה של מצוקת נזילות שחיה ובועטת למרות הכל

לכסף הזול הזה יש גם מחיר ...הוא לא משולם ברמה המיידית
אבל המחיר הולך וגדל בקצב של 5% לשנה
רמת החוב בעולם בדגש על סין וארה"ב תופחת כבר למעלה מעשור ל 250 טריליון $
כבבתי על זה אינספור פעמים בסקירות
ואחדד שוב - החוב של משקי הבית בארה"ב לבדה צועד לעבר 20 טריליון $
על עסקים פירמות ותאגידים אני אפילו לא מדבר
כולם לוקחים הלוואות לממן את התשואה שלהם ולהגדיל אותהומגלגלים את החוב קדימה בלי סוף
כעת השאלה היא איך ומתי יצטרכו להחזיר אותו בריבית גבוהה...הם חוגגים כל עוד הריבית נמוכה
אז יש כאן שני מוקשים ללא מוצא

או שיעלו ריבית ויחזרו לשפיות ואז תהיה בעיה חמורה בהחזר החוב שתוביל לבועה והתפוצצות
או שימשיכו עם ריבית אפס וימשיכו לנפח את החוב עד שמישהו ישא במחיר הכבד בשנים הקרובות
כך או כך - בהערכה גסה מאוד ולא מחייבת כלל אני חושב שלאט לאט נבנית התרופה הגדולה לעולם בדמות הקונספט של הקריפטו

מצב כללי :

1. הפד הוריד את הריבית בפעם השלישית ברציפות בעוד פעימה של 0.25%
2. הפד לא מתכוון להמשיך להוריד את הריבית אלא יגיב לנתונים הכלכליים - משמע הפד איננו יודע מה צופן העתיד ואין לו שום צפי ברור
3. הפד גם הוריד את ריבית ה IOER אותה כבר סקרתי כאן - מדובר על הריבית שהפד משלם לבנקים על כספם שמופקד אצלו - המטרה היא לדחוף את הבנקים להוציא את הכסף החוצה ולהלוות אותו למשקיעים כדי לעודד צמיחה
4. הפד מזרים מידי חודש 60 מיליארד $ לשוק במה שנקרא QE
ויש לשים לב לעובדה שהפד מתעקש לא לקרא לזה QE - הוא נתלה בזה שב QE מדובר על רכישת אג"ח לתקופה ארוכה וכאן לא
עצם ההתעקשות המוזרה הזו באה לומר - אנחנו מנסים משהו חדש - ה QE בעשור האחרון איננו כישלון מבחינתנו
5. הפד רוכש מידי יום בסכום של 120 מיליארד בשוק ה REPO על מנת להזרים נזילות - מדובר על פעולות יומיות לטווחים מאוד קצרים כדי להזרים חיים לשוק הזה...זה ממש כמו עושה שוק
6. באירופה הריבית שלילית כבר תקופה ארוכה
7. ה ECB באירופה מתחיל ברכשיות בשוקי האג"ח בהיקף של 20 מליארד אירו מידי חודש

לסיכום :
ה S&P אמור להמשיך בזרימה חיובית לפחות בתחילת השבוע
בסקירות קודמות הערכתי כך :
1. ברוב הסיכויים אנחנו נראה המשך נסיקה במדדי וול סטריט עד לסוף השנה ומעבר
2. בהמשך לסעיף 1 יהיה מדובר על הגל העולה האחרון לדעתי לפני נפילה אגרסיבית חזקה ...בלי להגדיר הגדרות...אבל סביר להניח שה S&P מסמן כרגע מטרה בין 3200 ל 3400
3. מצפה למימוש קצר מאזור 3100 +- ב S&P

הבוקר הארביטראז חסר משמעות
פריגו - עשויה להיות מענינת לטווח הקצר

חוזה S&P נסחר אפסי חסר משמעות וסביר שהמסחר בפועל יהיה מעורב
אבל לא בתנודתיות דרמטית

הנפט - אין שינוי בהערכה שלי ואני עדיין רואה אותו חוזר לאזור 64 $

שנחאי - הערכתי בסוף השבוע שהטווח הקצר שם הוא שלילי וזה מה שרואים כרגע
הדיווחים הקטנים על כן או לא התקדמות במלחמת הסחר לא משפיעים שם

קריפטו -

הביטקוין מדשדש מטה - כרגע הוא על 8700 $ לערך
מעריך שירד לכיוון 8300 +- ומשם ינסוק מעלה
אני רק מסייג שצריך לקחת בחשבון את ההפתעות והספקולטיביות של המטבע הזה והתחום הזה
ככל שידוע לי אין בארץ אפשרות לקנות איזה מכשיר פיננסי שעוקב אחרי התנועות מלבד קניית מטבע
אבל אפשר לרכוש בחול מכשירים פיננסיים שעוקבים

מט"ח :
דולר/שקל - הדולר נמצא באזור תחתית מול השקל באופן כללי
יעד קרוב בסבירות גבוהה הוא 3.54 עד 3.56
נקודת המפתח נשארת 3.6 כלפי מעלה
מלמטה נקודת המפתח 3.46
ככלל - הדולר נמצא בעמדת זינוק הן מול היין והן מול היואן
מול האירו מצבו איננו ברור מספיק
היואן - ידועה דעתי שהוא ילך לעבר ה 8 $ במוקדם או במאוחר

אלא שבחמישה שבועות האחרונים היואן התחזק על חשבון הדולר ונושק לרמת ה 7 $
החולשה של הדולר מול היואן מקורה בישבות שמתקיימות על מלחמת הסחר ...כ 7 במספר
כל זה שלח את היואן לטריטוריה של קניות יתר מול הדולר - וזה יצר רגיעה כללית בשווקים
ואז אתמול מצא היואן תירוץ להיחלש שוב לאחר הדיווח על אפשרות שעסקת ביניים תידחה
אבל אם לא דיי בזה סין דיווחה על הצמיחה הכלכלית האיטית ביותר מאז תחילת שנות התשעים - גורם שעשוי לגרום לבייג'ינג לשחרר את המדיניות המוניטרית בצורה אגרסיבית יותר ולהחליש את המטבע שלה כדי להקהות את השפעת מלחמת הסחר.

(זה קצת מבלבל אומנם - אבל כשאני כותב להחליש מטבע - הכוונה היא שמחיר היואן ירד והדולר יעלה מולו - זה טוב לסינים בגלל היצוא ובגלל מלחמת הסחר אבל רע לעולם ולאמריקאים בפרט)

דוחות :
היום יום שני - ידווחו פועלים + לאומי + אזורים + בזק

טווח מסחר להיום במדד המעו"ף :
1668 עד 1684
פחות נראה לי שתושג 1684 אבל משאיר את זה כאפשרות לטופ עליון
אם הפתיחה תהיה חיובית המדד צפוי לעבור לשלילי בתוך הטווח המצויין לעיל
כנ"ל גם לגבי פתיחה אפסית סביב שער הסגירה של אתמול
פתיחה שלילית קלה בהחלט יכולה להחריף עד 1668
בכל מקרה בין בירידה ל 1668 או ל 1662 המדד צפוי לחזור מעלה גם אם נראה ירידה ל 1650
ואל דאגה - דעתי נותרה שגל יורד חריף יגיע בטווח של כשנה +-

הערה :
אנחנו בתקופה בה יש מתיחות גיאופוליטית - סוג של סיטואציה נפיצה שצריך להתחשב בה בחודשים הקרובים

*****************************************************************************
גולשים יקרים, שירות האיתותים למניות בישראל כבר פועל כ-10 שנים...
אמנם, הרשות אוסרת עלינו לפרסם תשואות עבר, אבל זה מדבר בפני עצמו.
ההשקעה הרבה בשירות והאחריות הם הבסיס עבורנו.
הסקירה שקראתם מתקבלת אצל הלקוחות כל יום בבוקר ועדכונים בהמשך יום המסחר

הצטרפות לחודש ניסיון - ב-50 ש"ח בלבד...
מומלץ וכדאי לכל מי שלא מכיר לנסות.

הצטרפות במייל ל: itutim@pur.co.il או התקשרו 055-9664006

*****************************************************************************