יונתן כץ מלידר שוקי הון על החלופות לתחזית ריבית בנק ישראל

אי שינוי בריבית ב- 2019 ושתי העלאות ב- 2020: לא צפויה תגובה של ממש על ידי השוק, המסר החיובי שלא צפויה העלאת ריבית השנה יתקזז עם ההערכה של שתי העלאות ב- 2020
שוק האג"ח צפוי להגיב לעדכון תחזית המאקרו של בנק ישראל (מחלקת המחקר), היום ב- 16:00. מה הן החלופות?

1. אי שינוי בריבית ב- 2019 ושתי העלאות ב- 2020: לא צפויה תגובה של ממש על ידי השוק, המסר החיובי שלא צפויה העלאת ריבית השנה יתקזז עם ההערכה של שתי העלאות ב- 2020.
כידוע, בתחזית הקודמת (באפריל), בנק ישראל צפה העלאת ריבית אחת ברבעון ג' השנה + שתי העלאות ב- 2020.

2. העלאת ריבית אחת ברבעון ד' 19 + העלאה אחת ב- 2020: מדובר במסר "ניצי" יחסית כאשר בנק ישראל צופה העלאת ריבית כבר בעוד מספר חודשים.

3. אי שינוי בריבית השנה + העלאה אחת ב- 2020: מסר "יוני", חיובי לשוק האג"ח. בנק ישראל משדר שהוא מחובר למגמת ההרחבה המוניטארית בעולם.

לפי הערכתנו, החלופה הראשונה נראית הסבירה ביותר (60% הסתברות?), אך לא ניתן לפסול חלופה 2 (תלוי בתחזית האינפלציה של בנק ישראל), או חלופה 3 (במידה ובנק ישראל מחובר למגמות בעולם). יהיה מעניין!