סקירה שבועית מאקרו ושווקים אלכס זבז'ינסקי כלכלן ראשי מיטב דש 29.4.19

מיטב דש

עיקרי הדברים
• לאחר שהסתמן שיפור בנתונים הכלכליים בעולם שהתפרסמו במחצית הראשונה של חודש אפריל, במחצית השנייה היו לא מעט נתונים מאכזבים.
• בחודש אפריל נרשם ריבוי הפתעות שליליות בנתוני האינפלציה במדינות רבות, מה שתמך בירידת התשואות בשוקי האג"ח.
• שילוב הנתונים החלשים עם ההפתעות השליליות באינפלציה גרם לסדרת הודעות "יוניות" מצד הבנקים המרכזיים.
• יחד עם זאת, ניתן לזהות גם המשך של שינוי חיובי בכלכלה העולמית שלהערכתנו יתחזק.
• עונת הדוחות הכספיים בארה"ב הייתה עד עתה מוצלחת ביחס לציפיות, מה שתמך בשוק המניות.
• להערכתנו, הסיכון בשוק האג"ח המקומי יחסית גבוה. אצלנו, להבדיל מהמדינות האחרות, הנתונים הכלכליים אף השתפרו מעט לאחרונה, האינפלציה הפתיעה בעיקר כלפי מעלה ועדיין אין פתרון לבעיית הגירעון.

המלצות מרכזיות
חשיפה למניות: גבוהה בינונית / גבוהה בינונית בינונית / נמוכה נמוכה

מח"מ האג"ח: ארוך בינוני / ארוך בינוני בינוני / קצר קצר

דגשים:
• אנו ממשיכים להמליץ על מח"מ בינוני-קצר באפיק הממשלתי.
• מומלץ לשמור על חשיפה בינונית-גבוהה לשוק המניות.
• אנו ממליצים על חשיפה שמרנית לאג"ח הקונצרניות.