מידרוג מאשרת מחדש דירוג Baa1.il לחברת מדיפאואר (אוברסיז) פאבליק קו. לימיטד

מידרוג

מידרוג מאשרת מחדש דירוג Baa1.il באופק יציב לאגרות חוב שתנפיק חברת מדיפאואר (אוברסיז) פאבליק קו. לימיטד (להלן:"החברה") בסך של עד 55 מיליון ש"ח ערך נקוב.

שיקולים עיקריים לדירוג

דירוג החברה נתמך ביחסי המינוף הבולטים לחיוב לרמת הדירוג. נכון ל-30.9.18, יחס החוב ל-CAP מסתכם בכ-57%. יחס זה, בהתאם לתרחיש מידרוג צפוי להישחק ולהסתכם בכ-63%, אך עדיין לבלוט לחיוב. כמו כן, יחס הכיסוי של החברה, יחס החוב ל-FFO, בולט גם הוא לרמת הדירוג. מידרוג צופה, כי היחס האמור יסתכם בכ-18-21 שנים.

כמו כן, הנכסים המסחריים של החברה הינם בעלי מאפיינים אשר תורמים לעמידותם בעת משברים. כך למשל, הנכסים מעוגנים בשוכרי סופרמרקטים, אשר חשופים במידה מעטה להשפעת המסחר המקוון בארה"ב. כמו כן, שיעור התפוסה המשוקלל בנכסים המסחריים של החברה בארה"ב מסתכם, נכון ל-30.9.18, בכ-94%, כאשר מח"מ החוזים וההלוואות בנכסים אלו, נכון לתאריך זה, מסתכמים בכ-6 שנים, באופן המשפיע לחיוב על הפרופיל העסקי של החברה. עם זאת, נכסי החברה אינם מצויים במיקומים מרכזיים ברחבי ארה"ב.

דירוג החברה מושפע לשלילה מהיקפי פעילות נמוכים. כך, סך המאזן של החברה מסתכם, נכון ל-30.9.18, בכ-192 מיליון דולר והיקף ה-FFO של החברה, לפי תרחיש הבסיס, צפוי להסתכם בטווח הקצר- בינוני לכ-7-8 מיליון דולר, זאת על ידי רכישת נכסים חדשים. היקף זה, הינו בולט לשלילה בהשוואה לרמת הדירוג. בנוסף, כלל נכסי המסחר של החברה בארה"ב משועבדים בשיעור LTV משוקלל של כ-62%, נכון ל-30.9.18, באופן אשר לא מאפשר לחברה גמישות פיננסית משמעותית מנכסיה. כמו כן, המבנה התאגידי של החברה הינו מצומצם ושלוב בחברת הניהול אשר ממוקמת בארה"ב, בקרבת הנכסים.