סטיבן טפר, אנליסט פארמה וביומד, אי.בי.אי בית השקעות

"טבע מסיימת שבוע קשה"
שבוע שעבר מניית טבע הושפעה לשלילה ממספר אירועים:

1. מיילן הורידה במפתיע את מחיר המחירון של הקופקסון הגנרי ל- 1,900 דולר לחודש. המהלך עצמו מעלה תהיות ברמה המסחרית כיוון שהגרסה הגנרית של מיילן לקופקסון 40 מ"ג היא היחידה בשוק בשלב זה, הודות לעיכוב בהשקת הגרסה הגנרית של (כנראה בגלל מגבלות ייצור). לטבע לעומת זאת יש הסכמים מאוד טובים עם חברות ה- PBM שמעודדות אותן להמשיך ולקנות את הקופקסון המקורי לפחות עד סוף שנת 2018. חברות ה- PBM נהנות מהנחות רטרואקטיביות בהתאם לכמות שהן קונות במהלך תקופת ההסכם. במידה ויחליטו לרכוש את התרופה ממיילן הן יאבדו חלק גדול מההנחה. להערכתנו, המהלך של מיילן לא צפוי להשפיע בצורה מהותית על תוצאות 2018, כך שנצפה לירידה בתוצאות 2019 שיגיעו גם עקב כניסת הגנריקה של מומנטה. נשאלת השאלה מדוע בכל זאת מיילן החליטה לבצע כעת את המהלך? הספקולציות נעות בין הרצון "להתיפייף" בעיני טראמפ והפוליטיקאים לבין הרצון לפגוע במתחרה המרכזית שלה - טבע. למרות שהורדת המחירים נתפסת כדרסטית מידי, יתכן שמיילן בסה"כ מנסה להגדיל את נתח השוק שלה לקראת הכניסה של המתחרה הגנרית השנייה - מומנטה.

2. חברת רוש הגישה תביעה נגד טבע ושותפתה סלטיון בתקווה לחסום את ההשקה של גרסת ביוסימיולר לתרופה לסרטן השד הרצפטין. לתרופה הביולוגית המקורית היקף מכירות בארה"ב של 2.8 מיליארד דולר בשנה. רק לאחרונה, חברה סלטריון הגישה מחדש את הבקשה ל- FDA וממתינה לאישור. רוש טוענת להפרה של מספר רב של פטנטים שהיא מחזיקה שמגנים לטענתה על תרופת ההרצפטין. רוש הגישה תביעה דומה נגד פייזר ואמג'ן שמנסות גם הן להשיק גרסאות ביוסימיולרס להרצפטין. למרות שמדובר בבשורה שלילית לא ברור עדיין אם יש לתביעה סיכוי ממשי. יתרה מזאת, הפטנט המרכזי של ההרצפטין פוקע בעוד פחות משנה (יוני 2019).

3. ה-FDA הודיע על איסוף יזום (Recall) של התרופה להורדת לחץ דם Valsartan שמיוצרת ע"י מספר חברות וביניהם גם חברת טבע. האיסוף של התרופה מגיע על רקע חשדות למרכיבים בתרופה שעשויים להיות מסרטנים. להערכתנו, לעצם האיסוף של התרופה השפעה שולית ביותר על חברת טבע, למרות זאת תמיד קיים חשש שבעקבות הגילוי יגיעו גם תביעות ייצוגיות.

למרות הידיעות מהשבוע האחרון, אנו נותרים חיוביים על המניה לקראת פרסום הדוחות של הרבעון השני של 2018 הצפויים להתפרסם ביום חמישי ה- 2 באוגוסט.