סקירת מאקרו ושווקים שבועית

אנו ממליצים על חשיפה ברמה בינונית ומטה לאפיק המנייתי
עיקרי הדברים
• במבט ראשוני, נתוני הצמיחה לרבעון הראשון בישראל נראים חזקים. אולם, הם הושפעו מגורמים ארעיים רבים כגון רכישות רכבים מסיבות עונתיות, רכישות מוצרי בני קיימא אחרים בגלל הורדת המכסים, גידול חד בקניות הישראליים בחו"ל, יצוא הרכיבים האלקטרוניים של אינטל והצריכה הציבורית החריגה. ללא גורמים אלו, הצמיחה לא הייתה חזקה. להערכתנו, היא תיחלש בהמשך השנה.
• בנק ישראל עשוי לנצל את העובדה שנתוני הצמיחה האחרונים נראים במבט ראשוני טובים ושקצב האינפלציה ב-12 החודשים יעלה מעל הגבול התחתון של היעד לאחר פרסום מדד המחירים לחודש יוני ולשדר מסר לפיו מועד עליית הריבית מתקרב. לדעתנו, צעד זה עלול לגרום להחרפת האטה במשק.
• השקל התחזק מול סל המטבעות ביותר מ- 2% מתחילת החודש. יחד עם זאת, הגירעון המסחרי של ישראל הגיע לשיא. במקביל, פרמיית הסיכון של ישראל עלתה משמעותית והביקוש לדולרים בבנקים התגבר. נסיבות אלה תומכות בפיחות השקל.
• לפי ההודעה המשותפת של ארה"ב וסין, מלחמת הסחר נמנעה והצדדים הסכימו על הגדלת היצוא האמריקאי לסין.
• האינדיקאטור המוביל של ארגון הסחר הבינלאומי מצביע על ההאטה הצפויה בסחר החוץ.
• מלבד החולשה בנתונים הכלכליים, מתגברים הסיכונים הגאופוליטיים לכלכלה האירופאית.
• כלכלת יפן רשמה צמיחה שלילית ברבעון הראשון והאינפלציה התרחקה מהיעד.
• הנתונים הכלכליים בארה"ב ממשיכים להיות טובים, במיוחד בייצור התעשייתי.
• המרווחים הממוצעים בשוק הקונצרני בישראל עלו מעל הרמות של הממוצע ההיסטורי.

המלצות מרכזיות
• אנו ממליצים על חשיפה ברמה בינונית ומטה לאפיק המנייתי.
• אנו ממליצים על מח"מ התיק של כ-5 שנים תוך הטיית התיק לטובת האפיק השקלי.
• אנו ממליצים להגדיל חשיפה לאג"ח בדירוגים הגבוהים באפיק הקונצרני בישראל אף על חשבון האג"ח המקבילות בחו"ל.