פיוניר: בעקבות אי הוודאות באירופה ממליצים להקטין חשיפה מנייתית

פיוניר

מייק אליס, מנהל השקעות ראשי, קבוצת פיוניר:

"אנו מאמינים בהקצאת נכסים אסטרטגית לטווח ארוך אשר אמורה להשיג את התשואה המקסימלית תוך שמירה על רמות הסיכון אותן המשקיע מוכן לקחת. עם זאת, לאחרונה החלטנו לסטות מההקצאה האסטרטגית ולבצע מהלך טקטי מובהק אשר במסגרתו אנו ממליצים בחודשים הקרובים לצמצם את החשיפה למניות בעקבות ההתרחשויות באירופה ואי הוודאות שנוצרה. אם המצב הפוליטי ביוון ב- 2011 היה כה משמעותי בהשפעתו על השווקים, הרי יהיה זה כאין וכאפס ממה שצפוי בצרפת וגרמניה – שתי המעצמות החזקות ביותר באירופה. במקביל, קיים תמחור יתר של מניות חברות, בעיקר בארה"ב. בניתוח ערך ניתן לראות כי שווי החברות גבוה באופן יחסי, כמעט כל שיטות הערכת החברות מצביעות על כך. מכפילי הרווח נסחרים כמעט בשיא, מכפיל הרווח של המניות בארה"ב הוא גבוה מאוד באופן יחסי, גבוה יותר מהמכפיל באירופה או באסיה. מכפיל שילר, שבוחן את היחס בין מחיר המניות לרווחי החברות עשר שנים אחורה נמצא כמעט בשיא. אם נוסיף על כך שהשווי הכולל של שוק המניות בארה"ב שווה יותר מכל התמ"ג בארה"ב באופן ניכר נבין כי השוק האמריקאי אינו זול.
נכון לעכשיו זו הזדמנות ל"קצירת" רווחים לאחר ראלי ארוך שכזה בשוק ולהתחיל לנהוג בשמרנות.
אנו מאמינים כי הסיכון גדול יותר מהסיכוי בזמנים אלו ולכן עדיף להחזיק מזומן עד אשר כיוון השוק והגורמים האחרים יתבהרו".